США находятся в рецессии.
Уолл-стрит совсем не отражала этот факт в последние месяцы, поскольку индекс S&P 500 вырос почти на 50% от минимумов 23 марта до сегодняшнего дня. После того, как рекордный 11-летний бычий рост рынка в мгновение ока закончился в марте, почти сразу же началось новое ралли. Неужели фондовый рынок снова рухнет?
Приведем краткий обзор пяти рисков, которые могут поставить под угрозу рост фондового рынка в 2020 году. В этой статье мы кратко рассмотрим пять потенциальных рисков, с которыми сталкиваются акции:
- «Вторая волна» вируса.
- Продолжительная слабость рынка труда.
- Неадекватное стимулирование.
- Динамика рынка: высокие оценки и высокая концентрация.
- Политическая неопределенность.
Прежде чем углубляться в них, важно различать медвежий рынок, определяемый как снижение на 20% от предыдущего пика, и крах фондового рынка.
«Я занимаюсь управлением инвестициями 36 лет», - говорит Хэнк Смит, руководитель отдела инвестиционной стратегии в The Haverford Trust Co. в Рэдноре, штат Пенсильвания. «За это время я стал свидетелем того, что назвал бы двумя падениями: однодневное падение 22 октября 1987 г., когда Dow упал на 23%, и в этом году, когда S&P 500 упал на 35% за 4 недели».
Смит подчеркивает: «Падения вызваны внешними событиями, которые иначе называются «черными лебедями». По определению, внешнее событие находится вне поля зрения».
Поскольку описанные выше риски достаточно хорошо известны, Смит считает, что они вряд ли вызовут полномасштабное бедствие в ближайшем будущем.
Тем не менее, наиболее заметные риски, характерные для нашего времени, должны быть хорошо поняты теми, кто задается вопросом о еще одном неизбежном спаде рынка.
Пандемия
Самый серьезный непосредственный риск для экономики - это то, что в первую очередь вызвало крах фондового рынка в 2020 году - пандемия.
«Есть опасения, что экономика не оправится», - говорит Брэд Корнелл, заслуженный профессор финансов Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе и старший советник Cornell Capital Group. «Если проблема вируса станет более серьезной, или вакцины не сработают, либо возникнет «вторая волна», риск более длительного экономического отчаяния и удара по фондовому рынку возрастет», говорит доктор Корнелл.
Продолжительная слабость рынка труда
Отчет о занятости за август показал, что 13,6 миллиона американцев остались без работы, что на 7,8 миллиона больше, чем в феврале. Хотя число безработных в последние месяцы сокращается, процент тех, кто может остаться без работы в течение следующих шести месяцев, растет.
«Самый большой риск для рабочей силы заключается в том, что уволенные или временно безработные люди внезапно становятся навсегда безработными», - говорит Адам Кунс, сертифицированный финансовый аналитик и управляющий портфелем в Winthrop Capital Management.
Неадекватное стимулирование
В течение нескольких месяцев Уолл-стрит ожидала второго крупного транша помощи с Капитолийского холма. Но в последние недели партийные переговоры серьезно зашли в тупик, поскольку разрыв между левыми и правыми кажется все более непреодолимым.
«Если дальнейшие стимулы не будут согласованы в Вашингтоне, сокращение потребления начнет просачиваться через всю экономику», - говорит Кунс.
«Республиканской партии будет все труднее давать сигнал о том, что экономика находится в процессе активного восстановления, но нам нужны более серьезные стимулы», - говорит он.
Высокая оценка, сосредоточенная прибыль
Одно обстоятельство, которое многие аналитики и инвесторы хотят видеть в ралли фондового рынка, - это широта. Широкое участие в различных секторах и компаниях, каждая из которых работает хорошо. Этого не произошло в 2020 году, когда впереди был один сектор и несколько крупных предприятий в нем. Apple, Amazon, Microsoft и Facebook на сегодняшний день легко опережают более широкие рынки.
«Акции в целом, особенно технологические, по историческим меркам дороги, - говорит Корнелл.
Новое поколение инвесторов также было представлено на рынках с помощью бесплатных торговых приложений, таких как Robinhood, которые предлагают, например, торговлю без комиссии. Эти функции позволяют инвесторам с меньшим капиталом участвовать на фондовом рынке способами, которые ранее были финансово невозможны.
«Есть то, что мы называем энтузиазмом к розничной торговле, - говорит Корнелл. «Произошел всплеск розничных инвестиций, особенно в акции технологических компаний. Он был вознагражден ростом цен, но что произойдет, когда цены начнут падать?»
По его словам, это еще один риск, который следует учитывать.
Неопределенность вокруг выборов
Последний из пяти выделенных рисков, которые могут спровоцировать крах рынка, - это политическая неопределенность. Инвесторы знают, чего ожидать от администрации Трампа, но то, как на акции повлияет администрация его соперника, видится менее ясной.
