Все отчеты за 2 кв. вышли, теперь можно сравнить компании по секторам. Первый на очереди ритейлеры.
Начну с топ 10 продуктовых ритейлеров, более свежих данных нет, я не буду рассматривать все компании, а только те которые можно купить на бирже + детский мир.
В целом все подтверждается, X5 retail group номер один, хотя раньше первым был магнит, но в конце 2016 года уступил лидерство.
Но это не самое главное, кто первый, а кто второй, более интересная информация - это темпы роста выручки. Последние 2 кв. магнит круче всех, но и воскрешение ленты вселяет надежду.
Далее EBITDA, примерно такая же картина, все те же места.
И тут тоже не важно кто лидер, надо смотреть рентабельность, кто сколько получается EBITDA с 1₽ выручки. Тут в лидеры вырвался Детский мир, точней он уже давно удерживает лидерством, кроме 1 кв. каждого года, видимо это сезонный характер и все уже купили подарки детям на новый год.
Сравнивая с таблицей мультипликаторов, получается следующая картина:
- Примерно с одинаковыми темпами роста за последние 2 кв. видим, что рынок еще не верит в Лента, и как следствие мультипликаторы Ленты ниже в 1,6 раза чем у Магнита или Х5. Чтобы уменьшить дисконт необходимо более длительная история темпов роста выручки.
- Сравнивая рентабельность, Детский мир выглядит лучше, имея рентабельность 1,5 раза, мультипликаторы на уровне Магнита или Х5, получается, что (EBITDA/EV) на 1₽ Стоимости компания генерирует 0,13-0,138₽ EBITDA, а Лента 0,23₽ на 1₽ Стоимости компании, получается и в этом случаи Лента лучше. P.S. чем выше EBITDA/EV тем лучше.
- Детский мир vs Лента. Капитализация (Р) Детского мира (82₽ млрд), Ленты (99₽ млрд.), при этом по EBITDA лентам в 2 раза крупнее, но из - за большого долга, в 3 раза больше Детского мира, Лента стоит дороже Детского мира в 1,2 раза.
Вывод один, мне больше всего нравится Лента, и уже написал инвестиционную идею.
Кстати, новый вид управления для россии: Коллективное управление, теперь 100% акций в свободном обращении:
