После рекордных 82 первичных публичных размещений акций корпораций специального назначения-известных под аббревиатурой SPAC-2020, похоже, перевернул традиционный рынок IPO, но большинство из них предлагают в среднем более низкую доходность, чем обычные сделки, говорится в отчете.
Из 223 IPO SPAC, проведенных с начала 2015 года по июль, 89 завершили слияния и сделали компанию публичной, предоставив возможность изучить их эффективность, говорится в отчете Renaissance Capital, поставщика ETF IPO и институциональных исследований. Из этих 89 обыкновенных акций средний убыток составил 18,8%, а средняя доходность-минус 36,1%. Это сопоставимо со средней доходностью после выхода на рынок традиционных IPO в размере 37,2% С 2015 года.
По состоянию на 24 июля только 26 из SPACs в этой группе имели положительную отдачу, показало исследование.
SPACs, также известные как компании с пустыми чеками, существуют с 1980-х годов, сообщает Altesso в отзывах, но в этом году стали Джаггернаутом на фоне высокого уровня ликвидности и сильного аппетита к новым растущим компаниям.
SPACs собирают деньги на IPO, а затем помещают их в траст, пока спонсор ищет бизнес или компании для приобретения, обычно в течение двухлетнего периода. Затем компании завершают слияние, и цель становится зарегистрированной акцией. Недавние примеры включают оператора спортивных ставок DraftKings Inc. DKNG, -3.31%, производитель электромобилей Nikola Corp. NKLA, -1.60% и космическая туристическая компания Virgin Galactic Holdings Inc. SPCE, -3,69%.
“Это черный ход, чтобы выйти на публику и избежать критики", - сказала Кэтлин Смит, директор Renaissance. "Вы слышали о лунных выстрелах, таких как DraftKings и Virgin Galactica, которые хорошо справились, но средняя отдача отрицательна. Вы не можете просто слепо идти и делать деньги.”
DraftKings стала публичной благодаря слиянию с SPAC Diamond Eagle Acquisition Corp. и игорным технологическим бизнесом SBTech Global Ltd.- в начале этого года. Переименованный DraftKings был на слезе, набрав 258% за год до настоящего времени, даже несмотря на то, что крупные спортивные мероприятия были отменены во время пандемии.
Никола слился с приобретением VectolQ в июне и сразу же воспользовался культовым статусом, которым пользовался коллега-производитель электромобилей Tesla Inc. TSLA, +2,78%, что привело эти акции к рекордным уровням в этом году. На сегодняшний день Никола набрал 232% за год.
Путь Virgin Galactic к публичным рынкам был проложен через слияние с Social Capital Hedosophia в октябре прошлого года. Акции выросли на 35% в 2020 году, опередив SPX S&P 500, -0,81% 5% прибыли и DJIA Dow Jones Industrial Average, -0,56% 2% убытка.
Недавний урожай слияний SPAC показал лучшие результаты, чем более широкая группа, говорится в докладе, согласно источнику Altesso в отзывах. Обыкновенные акции 21 слияния SPAC завершились в период с января. С 1 по июль средняя доходность составляет 13,1% от их цены предложения, но это в основном связано с двумя самыми высокими исполнителями — DraftKings и Nikola. Без этих двух факторов SPACs давали лучшую доходность, чем в период до 2015 года, но все еще оставались отрицательными 10,5%. Это сопоставимо со средней положительной доходностью вторичного рынка IPO 2020 года в размере 6,5%.
Эта тенденция, как ожидается, не закончится в ближайшее время. На сегодняшний день SPACs собрали рекордный 31 миллиард долларов в 2020 году, и новые объявления приходят каждый день, поскольку инвесторы, похоже, спешат присоединиться к клубу. Этот год также принес самый большой в истории SPAC, когда миллиардер, управляющий хедж-фондом Билл Акман в июле принял одну публичную акцию с более чем 4 миллиардами долларов в своем кошельке.
В то время Акман сказал, что он был “долгосрочным быком” в Америке и на фондовом рынке, хотя он был медвежьим в отношении компаний с высокой задолженностью.
Джеймс Геллерт, исполнительный директор компании Rapid Ratings, занимающейся оценкой финансового состояния частных и публичных компаний, сказал, что Spaces - это феномен бычьего рынка,который набирает популярность, когда рынки процветают, как это было на фондовом рынке до недавней распродажи.
“Существует много ликвидности, ищущей нюансные классы активов, и SPACs как подкатегория капитала-это интересный вариант для полета”, - сказал он. “Если у вас разнообразный портфель, SPAC, который хорошо выполнен, похож на ликвидную частную инвестицию.”
Многие из компаний, которые объединяются в SPACs, происходят из портфелей частных акций, что обычно означает, что они являются более зрелыми предприятиями и находятся в лучшем финансовом состоянии. Для инвесторов они действительно делают ставку на то, что управленческая команда SPAC найдет хороший целевой бизнес.
Более широкий рынок первичного публичного размещения акций, как ожидается, будет занят до конца года, и 45 компаний в текущем трубопроводе намерены привлечь около 8 миллиардов долларов, по словам Смита из Renaissance Capital.
Еще 65 компаний подали конфиденциальные заявки с целью привлечения $ 28 млрд, увеличив общую сумму до потенциальных 110 сделок, привлекающих $ 36 млрд.
До сих пор в этом году было проведено 111 американских IPO, собравших 37 миллиардов долларов. Последний год, когда выручка была больше, чем в 2014 году, когда было заключено 275 сделок, которые привлекли 85 миллиардов долларов.
“Даже если мы не доберемся до этого отставания конфиденциальных файлов, мы все равно, вероятно, превзойдем любой год, начиная с 2014 года", - сказала она.
Это был год Alibaba Group Holding Ltd. Баба, -0,39% стало публичным, собрав 25 миллиардов долларов в крупнейшей сделке в истории. Ожидается, что эта сделка затмится флотацией Ant Group, платежной компании, которая была создана для обслуживания Alibaba в 2004 году и была отделена в 2011 году. Ожидается, что Ant выйдет на Гонконгскую и Шанхайскую биржи в конце этого года в рамках сделки, которая, как ожидается, привлечет до 30 миллиардов долларов.
Смит сказал, что откат акций в конце этой недели был позитивным для рынка IPO, “поскольку он вызывает немного больше страха на рынке. Страх улучшает ценообразование, потому что мультипликаторы падают по мере того, как падают сверстники и цены падают”, - сказала она.
Среди сделок на тар Палантир технологий, интеллектуального анализа данных компании подкреплены миллиардер Питер Тиль; облачные хранилища данных компании Снежинка вычислений; игровой технологии компании единство программного обеспечения; Асана, а поставщик программного обеспечения начал с Facebook; строительное программное обеспечение компании Bentley систем; телемедицина ответственностью Amwell и GoodRx; упаковка компании Pactiv вечнозеленых Инк.; и китайский онлайн-рынок интернет-финансов Lufax, среди прочих.
Renaissance IPO ETF IPO, -1,85%, набрал 49% в 2020 году на сегодняшний день.
