МРСК Центра и Приволжья раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.
Выручка компании увеличилась на 13,9% до 47,8 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 5,4%, составив 43,7 млрд руб. на фоне нулевой динамики полезного отпуска и увеличения среднего расчетного тарифа на 5,3%. Помимо этого, с 1 июля 2017 г. по 1 апреля 2018 г. МРСК Центра и Приволжья осуществляла функции гарантирующего поставщика на территории Владимирской области, что стало причиной появления выручки перепродажи электроэнергии (3,3 млрд руб. по итогам предыдущего квартала).
Операционные расходы компании увеличились на 15,1%, до 37,9 млрд руб. Компания продемонстрировала рост по таким статьям затрат, как расходы на передачу электроэнергии, что объясняется индексацией тарифов, а также увеличением объемов оказываемых услуг (16,5 млрд рублей, +9,2%). Расходы на приобретение электроэнергии выросли на 14,7% до 5,3 млрд руб. Расходы на приобретение электроэнергии для перепродажи составили 1,7 млрд руб.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 9,4% – до 9,9 млрд руб.
На фоне сокращения величины свободных денежных средств на счетах компании и снижения ставок по банковским вкладам финансовые доходы сократились почти наполовину - до 76,4 млн руб. Долговая нагрузка компании сократилась с 24,1 млрд руб. до 21,1 млрд руб., вследствие чего сократились и финансовые расходы, составившие 958 млн руб. В итоге чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья составила 7,0 млрд руб., увеличившись на 11,7%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
В настоящий момент акции МРСК Центра и Приволжья обращаются с P/E 2018 -3,0 и P/BV 2018 0,6 и являются одним из наших базовых активов в секторе электросетевых компаний.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
