Осторожный инвестор

Жёсткая правда — лечит быстро Вы часто врете себе? Я иногда вру. Смотришь на позицию в -40%, и вместо того чтобы что-то решать — говоришь себе: “ну это временно, рынок вернётся, буллран же”. Это и есть добрая ложь. Она не злая. Она даже логичная. Просто она тащит тебя вниз. Вот эта картинка от William Meijer — про это. Добрая ложь в начале всегда выглядит лучше. Меньше боли, меньше дискомфорта. А потом ты оглядываешься — и видишь, что съехал. Я читал анкеты людей, которые шли в обучение. Один написал буквально: “поднял депозит с 1 до 60 тысяч долларов на выборах в США...

Таких цифр рынок не видел никогда. Вчера на S&P 500 был куплен рекордный объём колл-опционов — 2,6 трлн долларов в номинале за одну торговую сессию. Посмотрите на график: с 1999 года линия шла почти горизонтально, а потом резко вертикально вверх. Как кардиограмма после дефибриллятора. Механика простая, но мощная. Когда трейдеры массово покупают коллы, маркетмейкеры вынуждены хеджироваться — покупать сами акции. Это двигает цену вверх. Рост цены заставляет хеджировать ещё больше. Ещё больше хеджирования — ещё выше цена...

Давайте вспомним как развивались эмоции на рынке. В феврале 2026 было “всё, это конец”. В марте — “ну может и ничего”. В мае — “я же говорил, что дно было на 60К”. Я сам так думал в похожие моменты. Это не слабость — это архитектура рынка. Он буквально построен на том, чтобы локальные хаи и лои проходили незаметно. Смотрим на график Fear and Greed. Сейчас он вернулся в нейтральную зону — точно так же, как в других циклах на аналогичном этапе. Не в жадность, не в эйфорию. В нейтраль. Это не разворот — это пауза...

90% способов "заработать на крипте" — это либо казино, либо маркетинг чужого продукта. Снял видео где разобрал это прозрачно. Включая боты, альты и копитрейдинг. И показал одну модель, которая реально работает — с расчётами...

На внутреннем таунхолле он объяснил сотрудникам простую вещь: у компании теперь два конкурирующих центра затрат — люди и вычисления. Хочешь вложить больше в одно — режешь другое. Это не метафора. Капрасходы Meta на 2026 год — $125-145 млрд. Годом ранее было $72 млрд. Параллельно — сокращение 8 тысяч человек с 20 мая. CEO Uber признал публично: они сожгли годовой бюджет на токены за четыре месяца. Найм заморожен. Не потому что денег нет — потому что деньги уходят на другое. Вычисления буквально становятся новой статьёй фонда оплаты труда. Только сотрудник не получает ничего. Самое жёсткое — Oracle...

Я наткнулся на эту новость случайно, между делом. И сначала подумал — ну, очередной референдум, ну проголосовали. Пролистал бы дальше. Но потом остановился. 73% швейцарцев сказали «да» тому, чтобы наличные деньги были гарантированы законом навсегда. Не большинство — 73%. Это разгром. Почему это важно? Наличные — это единственный способ заплатить так, чтобы никто не знал. Без банка. Без записи. Без чьего-то разрешения. Звучит банально, пока не задумаешься, что именно это свойство и хотят убрать...

Все обсуждают потолок. 1,7 миллиона к 2036. 4,4 миллиона в лучшем сценарии. Это красиво звучит, но это не главное. Главное вот что: даже пессимистичный сценарий — p10, то есть “всё пошло хуже, чем ожидалось” — даёт $783K к 2036. Это 9,7х от сегодняшней цены. При CAGR +25% годовых. Я сам долго смотрел на эти модели и думал: “ну это же просто красивые линии”. Но потом дошло — дело не в прогнозе сверху. Дело в том, что растёт снизу. Пол компаундится. Каждый год минимально ожидаемая цена BTC становится выше...

Я не удивился — и вот почему Когда вышел отчёт за Q1, мне написали несколько человек: “Всё, Сейлор сдулся, биток умер”. Я понимаю эту реакцию. Сам когда-то паниковал от куда менее значимых новостей. Но давайте разберём, что реально произошло. Strategy держит 818 334 биткоина. Это крупнейший корпоративный холд в мире. И при этом компания выпустила привилегированные акции — STRC с доходностью 11,5% годовых. Итого обязательств: около $1,5 млрд в год. Каждый год. Независимо от того, что делает BTC...

И это при том, что я всю жизнь считал себя рациональным человеком. После отказа в кредите вопрос встал по-новому: брать Tesla за наличку или не брать вообще. И я начал копать. Вариант первый — подержанная, 3-4 года, пробег 25-30 тысяч. Старый кузов. Разница в цене — около 20 000 евро. Внутри сразу заговорил голос “умного Серёги”: зачем переплачивать, машина — не инвестиция, первый год новая теряет в цене быстрее всего, я всегда брал из Германии и не жалел. Логика железная. Но что-то скрипело. Потому что я садился в новый кузов на тест-драйве — и он был другим. Не “немного лучше”. А прямо другим...

И говорит: такого ещё не было. Уоррен Баффет. 95 лет. Видел всё — кризисы, пузыри, крахи, взлёты. И вот что он говорит прямо сейчас: такого азартного настроения на рынке он ещё не видел. Не инвестирования. Именно азарта. Казино. При этом он не кричит о конце света. Он просто спокойно замечает, что огромное количество цен на рынке — «абсолютно нелепые». Его слова, не мои. Подумай об этом секунду...

? На графиках происходит кое-что тревожное. 20-летние и 30-летние облигации США пробили отметку 5%, а 10-летки стремительно догоняют. Движение — почти вертикальное. Вот что это значит на практике. Почему растут доходности? Доходность растёт когда облигации падают в цене — то есть их продают. Причины могут быть разные: рынок закладывает сохранение высоких ставок ФРС надолго, иностранные держатели (Китай, Япония) сокращают позиции в трежерис, или просто нет желающих покупать американский долг по текущим ценам на фоне растущего дефицита бюджета США...

Open Interest — количество открытых позиций — сейчас 277K. Это максимум за год. Люди заходят в рынок с плечом, активно, уверенно. И тут же смотрю вниз на Coinbase Premium. Он около нуля. Минус 0.002. Это важно. Coinbase — это преимущественно американский институциональный и крупный розничный спрос. Когда реальные деньги покупают биток на споте, премия растёт. Сейчас она не растёт. Она в нуле. То есть цена идёт вверх, открытый интерес на хаях — а реального спотового спроса за этим нет. Я видел эту комбинацию раньше...