119 подписчиков
ОФЗ: падаем уже целый год. Время зарабатывать! Часть 6
В предыдущих нескольких постах я предположил, сколько можно заработать на покупке ОФЗ серии 26238, если события со ставкой и инфляцией будут развиваться по базовому сценарию Банка России. Но кроме базового сценария, ЦБ РФ представил еще три сценария развития событий:
✅ Дезинфляционный (оптимичный) сценарий: в этом случае, по мнению ЦБ РФ, инфляция составит 4–4,5% также к концу 2025 года, но ключевая ставка к этому моменту снизится до 12-14%.
В принципе, этот сценарий также укладывается во все предыдущие наши расчеты, наш прогноз по ставке 13,5 четко попадает в диапазон прогноза ЦБ. Поэтому в этом сценарии полная доходность от вложения в ОФЗ 26238 составит те же 47,2% годовых.
✅ Проинфляционный сценарий: ЦБ предполагает, что инфляция снизится до 4,5% только к концу 2026 года, то есть через 2,5 года. Ставка ЦБ составит к концу 2026 года 11,5–12.5%. В этом сценарии полная доходность 70,84% от покупки ОФЗ26238 будет достигнута не за 1,5, а за 2,5 года. Это соответствует годовой доходности примерно 28,3% годовых.
✅ Пессимистический сценарий: инфляция на конец 2025 года не упадет, а вырастет, причем значительно: до 13–15%. Ключевая ставка, по мнению ЦБ РФ, будет 20–22% годовых. Не нужно даже делать никаких расчетов, чтобы понять, что в этом случае доходность от инвестиций в бумагу 26238 будет отрицательной к концу 2026 года.
То есть на конец 2026 года мы получим убытки. Тут нужно подчеркнуть – убыток, вероятно, будет только на конец 2026 года только в самом пессимистичном сценарии развития событий.
При этом базовая доходность облигации к погашению в 17,52% годовых на все 17 лет до погашения, которая зафиксирована при покупке, конечно же, никуда не исчезает. Вы в любом случае ее получите, если дождетесь погашения.
Получается, что идея покупки ОФЗ серии 26238 в трех сценариях развития событий из четырех, предложенных ЦБ, высокоприбыльна в любом случае, поскольку всегда работает базовая опция: дождаться погашения и получать ежегодно порядка 17,52 % дохода в течение семнадцати лет.
Речь идет о прибыльности и доходности покупки ОФЗ26238 на ближайшие 1,5–2,5 года, в свете опубликованных Банком России сценариев макроэкономической ситуации в экономике России. И тут все, как мы выяснили, очень неплохо. Только самый негативный сценарий делает покупку убыточной на этом временном периоде, и то – не навсегда.
Но согласитесь, рост инфляции с нынешних 9 до 13–15 %. — это экстраординарное событие. Вероятность такого развития событий далеко не стопроцентна. Во всех остальных сценариях покупка по текущей цене даст доходность от 28 до 47% годовых на ближайшие 1,5-2.5 года. Вполне неплохо для гособлигаций.
Конечно, повышенной доходности соответствует и повышенный риск, это аксиома.
Продолжение следует
#облигации
2 минуты
12 сентября