119 подписчиков
ОФЗ: падаем уже целый год. Время зарабатывать! Часть 5
Итак, продолжаем рассуждать об идее покупки длинных ОФЗ серии 26238, о том, сколько можно будет заработать при разных сценариях динамики ключевой ставки в России.
ЦБ РФ недавно представил 4 сценария развития экономики и, соответственно, динамики ключевой ставки и инфляции в России:
✅ Базовый сценарий: инфляция 4,5 % на конец 2025 года. Ключевую процентную ставку при этом на конец 2025 года ЦБ предполагает в диапазоне 14-16%.
Сейчас инфляция составляет примерно 9% в год, и ключевая ставка превышает ее на целых 9%. Такая большая разница характеризует крайне жесткую политику ЦБ. Скорее всего, эта разница должна будет уменьшаться с падением инфляции, то есть ставка будет падать быстрее инфляции.
Но поступим консервативно и предположим, что такая разница сохранится и при падении инфляции к концу 2025 года до 4,5%. Тогда ключевая процентная ставка должна составить 9%+4,5%=13,5%, что в принципе очень близко к нижней границе прогноза ЦБ РФ.
Вспомним, что сейчас купонная доходность ОФЗ26238 ниже ставки ЦБ на 4,4%. Допустим, эта разница сохранится и при падении ставки до 13,5% на конец 2025 г. Тогда купонная доходность этой облигации будет 13,5%-4,4%=9,1%.
Вспомним, купон по этой облигации 7,08%. Чтобы при таком размере купона купонная доходность составляла 9,1% годовых, ее рыночная цена должна быть: 7,08%/0,091=77,80% от номинала. Но если так, то рост «тела» облигации составит (77,8–52)/52=49,6%, причем за полтора года.
Плюс к этому за эти полтора года вы получите три купона по 7.08% к цене покупки облигации. При таком сценарии развития событий полная доходность составит для вас 49,6%+3*7,08%=70,84% за полтора года, или примерно 47,2% годовых.
Продолжение следует
#облигации
1 минута
12 сентября 2024