Прошлая неделя (с 11 по 17 мая) стала для рынка настоящей проверкой на прочность. Мы видели, как индекс Мосбиржи, словно загнанный зверь, метался между страхом и надеждой: стартовал у 2602, сходил на разведку к 2696, а финишировал на 2633, сотрясаемый новостями об атаке БПЛА на Шереметьево.
Я не буду повторять цифры — вы всё видели в пятничных сводках. Скажу главное: равновесие хрупко, но системный инвестор не должен замирать. Напротив, именно такая «качка» — лучшее время для плановой работы. Пока одни в панике закрывают позиции, боясь геополитических потрясений, мы продолжаем методично закрывать структурные перекосы.
А теперь — о главном изменении. Сегодня, 18 мая, рынок открылся легким, почти нервным ростом до 2668 пунктов. Многие восприняли это как «зеленый свет» для возвращения. Я же вижу в этом лишь продолжение того самого отскока, о котором предупреждал неделю назад. Это не разворот, это инерция. И мой долг — не радоваться судорогам больного, а использовать этот локальный оптимизм для главной цели: долить ликвидность туда, где она нужнее всего.
«Система раскрытия кэша» подала сигнал третью неделю подряд. На позапрошлой неделе мы вскрыли 14 тысяч, на прошлой — 10 тысяч. Сегодня объём скромнее — 5 тысяч сверх плана. Почему? Активы всё ещё стоят дешевле своей справедливой цены, но многие ушли в зону риска, показав посредственные отчёты. Мы забираем лучшие из них даже на небольшом отскоке, потому что это всё ещё «низы».
Интересно, что в 2021 году, когда разрабатывалась и обкатывалась моя инвестиционная стратегия, был придуман тормоз от переоцененного рынка, в роли которого выступали фонды (я покупал фонды, когда цены отдельных акций становились слишком высокими). Но кто бы мог подумать, что в ближайшее время мне придется воспользоваться этим тормозом, защищаясь от компаний с плохими отчетами...
📌 Объём инвестиций на 19 мая 2026 года:
Сегодня в ход идут 13`000 рублей:
✅ 8`000 рублей — регулярные еженедельные инвестиции. ✅ 5`000 рублей — вскрытие свободного кэша по сигналу системы (третья неделя подряд).
📊 Текущее распределение портфеля
Перед покупками провожу глубокую диагностику. Актуальная картина на 19 мая 2026 года (данные из обновлённого учёта):
По классам активов:
- Фонды (БПИФ, ETF): План – 30%, Факт – 12,2%. Значительно ниже цели, но вскоре, возможно, приступить к набору этого класса активов.
- Облигации (ОФЗ, Корп.): План – 5%, Факт – 10,5%. Плавное снижение к цели естественным путём продолжается.
- Недвижимость (класс): План – 10%, Факт – 10,7%. Стабильно, новых покупок не требуется.
- КЭШ и эквиваленты: План – 10%, Факт – 5,2%. Сегодня мы серьёзно просаживаем этот резерв.
- Золото: План – 7%, Факт – 7%. Защитный актив в норме, но все идет к тому, что нужно будет докупать — золото корректируется очень мощно.
- Акции: План – 38%, Факт – 54,6%. Перевес сохраняется. Все новые вложения — строго для балансировки секторов.
По секторам экономики (GICS):
Продолжаем исправлять последствия большого перекоса. «Зияющая дыра» в энергетике остаётся главным приоритетом, хотя за счёт недавних покупок разрыв немного сократился.
🔴 Перегружены:
- Финансы: 13,8% (план 10%)
- Коммунальные услуги: 13,1% (план 7%)
- Промышленность: 11,8% (план 7%)
- Товары повседневного спроса: 7,3% (план 6%)
🟢 Недобор (куда льём сегодня):
- Энергетика: 17% (план 24%) — критический приоритет.
- Материалы: 13,9% (план 17%)
- Здравоохранение: 6,9% (план 10%)
- Информационные технологии: 6,1% (план 7%)
- Товары длительного потребления: 2,2% (план 3%)
- Недвижимость (сектор): 1,0% (план 3%)
🛒 Планирование покупок (19.05.2026)
Основной фокус — закрытие перекоса в энергетике (через Роснефть) и дальнейшее усиление здравоохранения (Озон Фарма) при одновременной балансировке сектора товаров длительного потребления (Хендерсон).
1. Акции: Хендерсон (HNFG)
Ведущий российский ритейлер одежды и аксессуаров, один из бенефициаров ухода международных брендов.
Почему покупаю:
- Заполнение отстающего сектора товаров длительного потребления.
- Компания демонстрирует хорошие темпы роста выручки и прибыли на фоне импортозамещения.
- Рост прибыли за последние десять лет обгоняет совокупную инфляцию за этот же период.
- Неплохие показатели оценочных мультипликаторов.
- Показатели рентабельности на высоком уровне.
- Компания начала платить дивиденды, но о стабильности выплат пока речи не идёт.
2. Акции: Озон фарма (OZPH)
Ведущая российская фармацевтическая компания, специализирующаяся на производстве дженериков, препаратов против онкологии и аутоиммунных заболеваний.
Важно: покупка в рамках рисковой части портфеля (рисковая доля сейчас 4,7% при лимите 5%).
Факторы риска, которые держу в голове:
- Снижение операционного денежного потока в результате жесткой ДКП и отрицательный денежный поток при высоких CAPEX на развитие.
- Финансовая нестабильность развивающейся компании.
Почему покупаю:
- Закрытие недобора в здравоохранении.
- Компания лидирует по объёму продаж отечественных препаратов (дженериков и биосимиляров) и обладает широчайшим портфелем регистрационных удостоверений.
- Выручка и чистая прибыль растут двузначными темпами.
- Капитал и балансовая стоимость растут двузначными темпами (несмотря на обилие нематериальных активов).
- Высокие CAPEX говорят о быстром развитии.
- Большинство показателей рентабельности выше уровня безрисковой ставки.
- Отличная долговая устойчивость.
3. Акции: Роснефть (ROSN)
Флагман российской нефтегазовой отрасли, стратегическое предприятие с полным циклом производства.
Почему покупаю:
- Закрытие структурного недобора в энергетике — это ключевая причина.
- Внушительный, хоть и снижающийся, свободный денежный поток.
- Регулярный плательщик дивидендов — претендент на звание дивидендного аристократа.
- Хорошие показатели оценочных мультипликаторов.
- Текущая цена за акцию ниже оценочной стоимости по методу NAV (стоимости активов).
🎯 Итоги недели
📌 Общий объём инвестиций: 13`000 рублей (8`000 руб. — еженедельное пополнение + 5`000 руб. — вскрытие свободного кэша).
📌 Ключевые цели недели:
- Продолжение исправления большого перекоса в энергетике (Роснефть). По-прежнему главный приоритет.
- Массированное закрытие недобора в здравоохранении (Озон Фарма).
- Добираем новую история в ритейле (Хендерсон) для балансировки сектора товаров длительного потребления.
💬 Вместо послесловия
Мы уже не удивляемся, когда рынок открывается ростом после выходных, а к пятнице сползает обратно. Мы не гадаем, устоит ли сегодняшние 2668 пунктов или индекс снова нырнёт на новые глубины.
Мы знаем другое: «Система раскрытия кэша» рекомендовала вскрывать резерв третью неделю подряд, даже после утреннего роста. Это значит: активы всё ещё стоят дешевле той справедливой цены, которая для них рассчитана.
Пока другие бегут в рынок, боясь упустить «зелёный» понедельник, мы спокойно забираем их активы. Теперь уже с небольшой наценкой, но всё ещё с огромным дисконтом от будущего года.
Это не попытка поймать момент. Это плановая, рутинная работа долгосрочного инвестора, который не выключает автопилот ни на отскоках, ни на падениях. Именно такие скучные вторники и ведут к цели. Без спринтерских рывков, но с железной уверенностью, что мы идём правильным курсом. 🐢🚀
Ставьте лайки, подписывайтесь на Telegram-канал или на канал в мессенджере MAX, чтобы быть в курсе всех деталей моего марафона.