В рамках рубрики вопрос-ответ в Телеграм-канале поступил вот такой вопрос от подписчицы: какой сценарий девальвации вы считаете наиболее вероятным в нынешних условиях?
Давайте разберем.
Начну с того, что рубль сейчас точно не просто переукреплен, а очень сильно переукреплен, реальный курс составляет прямо сейчас не менее 150 рублей за доллар - это мое глубокое убеждение, как бы странно оно ни звучало на фоне того, что курсы валют к рублю, наоборот, снижаются все сильнее и сильнее.
Уже не раз писал о том, почему это так, если кратко и на максимально понятном всем примере, то это видно по всем ценам - рубль не может обесцениться вдвое (за несколько лет) ко всем товарам и услугам, а к такому товару как доллар или юань одновременно укрепиться на 30-50%, при том, что они за это же время так не обесценивались. Это экономический нонсенс, означающий лишь одно - административное удержание курса путем множества внутренних и внешних запретов и ограничений.
И чем дольше держится такой нереальный курс, тем сильнее растет "навес" между фактическим и реальным, но пока теоретическим курсом. Рано или поздно курс должен обязательно наверстать упущенное и прийти к реальности.
Во все предыдущие периоды после длительной "стабильности" и даже укрепления (как сейчас) рубль обваливался довольно резко, в т.ч. и в разы. Чем дольше была "стабильность", создающая этот навес - тем больше вырастал навес, и тем сильнее в результате рубль обваливался. Показывал наглядно все предыдущие такие случаи в отдельной статье:
Обращаю внимание, что в разных случаях это было при разной степени администрирования курса. При нерыночном курсе, при рыночном и свободно-конвертируемом, при частично рыночном (валютном коридоре). Как бы ни было, но все заканчивалась девальвацией!
По другому не бывает. Просто не может быть. Поэтому так точно будет и на этот раз, вот вопрос по срокам остается открытым.
Так будет и в том случае, если российская экономика будет долго оставаться замкнутой (например, в таких странах, как Иран, Куба, Венесуэла и пр. нацвалюта постоянно девальвируется и очень сильно, несмотря на все запреты и валютные ограничения, иногда доходящие до смертной казни).
Так будет и в том случае, если российская экономика вернется к нормальному состоянию, и вновь начнет открываться миру, налаживать торговые связи, начнется движение капитала.
Что бы ни случилось, девальвация будет, твердо и четко (перефразируем одного известного политика). Пока вопрос в сроках, и пока они, ну, скажем так, постоянно переносятся.
"Сценариев" девальвации, как таковых, может быть два:
1. Бесконтрольная девальвация. Просто в какой-то момент "пружина разжимается", начинается обвал курса, и ничто его не может сдержать, пока он сам где-то не остановится. Видимо, там, где реальные расчетные уровни. В этом случае эффект для экономики будет очень негативный. Может сильно пошатнуть банковскую систему, вызвать очень сильный скачок инфляции.
2. Контролируемая девальвация. Рубль пытаются ослаблять плавно и контролируемо, поступенчато, без резких движений. Администрируемо, скажем так. Чтобы минимизировать негативное влияние на инфляцию и банковскую систему.
Разумеется, оптимальный сценарий - второй. Есть ли у финансового блока возможность пойти по второму сценарию? Да, сейчас она есть, и его можно было бы реализовать вообще без особых проблем. Ну, это примерно так же легко, как пока удерживать курс (он то удерживается).
Например, ослабив рубль не до 150 рублей за доллар, а скажем, до 100. Ну или даже до 90. Сократив тот самый "навес" на какую-то величину. Далее, в следующем году - еще так же, и так далее, постепенно его сокращая.
Так было бы правильно и оптимально. Но! До сих пор этот сценарий не реализовывается. И как раз, отвечая на другой похожий вопрос, я вчера писал, почему он не реализовывается.
И вот, поскольку этот сценарий пока никак не реализовывается, навес курса растет, и чем дальше - тем опаснее становится затягивать с такой мягкой/плавной девальвацией. Потому что если сильно затянуть, то мягкой уже не получится, а будет как раньше, как во всех случаях, описанных в статье, приведенной выше.
И чем сильнее рубль укрепится до этого момента, тем, опять же, сильнее должна будет случиться эта девальвация от новых уровней.
Это все относится к ситуации "как сейчас", то есть, когда экономика замкнута, рубль не свободно-конвертируемый, валютного рынка практически нет.
Но вот если эта ситуация изменится снова на открытую экономику (что для экономики, несомненно, лучше), откроются пусть даже частично потоки капиталов, тогда сдерживать девальвацию будет уже гораздо сложнее. Потому что тогда курс будет формироваться рынком, а не запретами. А рыночный он сейчас уже вдвое отличается от нынешнего.
Так что, если "дотянуть" до этого момента, не ослабляя рубль сейчас, пока это можно делать контролируемо, то там уже все может быть куда более резко.
По срокам я ничего не могу сказать. От меня это никак не зависит. Правильнее было бы делать это еще вчера. Даже еще в прошлом году. Но сейчас в российской экономике не происходит ничего, что было бы правильнее, увы.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.