Постоянно читаю множество комментариев о том, что рубль сейчас стал "стабильным", валюта уже не является интересным вложением, от нее надо избавляться, на депозитах можно заработать куда больше и т.д.
Я же утверждаю, что рубль всегда слабел и будет слабеть как валюта. Как при рыночном курсе, так и при нерыночном, администрируемом (как сейчас). Разница лишь в том, что при рыночном он слабеет сразу, как только для этого появляются предпосылки, а при нерыночном долго накапливает потенциал, пока его удерживают, а затем "выстреливает" очень сильно, как распрямившаяся пружина. Потому что бесконечно удерживать нерыночный курс невозможно.
Давайте проведем небольшой экскурс в новую и новейшую историю. За последние 30 лет было целых пять таких моментов. И это слишком много для случайности или совпадения.
Далее опишу вам все эти случаи в цифрах, чтобы было понятно.
С 1995 по 1998 годы курс рубль был ограниченно конвертируемым (вот примерно как сейчас). Действовали схожие правила обязательной продажи валютной выручки (что уже указывает на администрирование курса), параметры которых неоднократно видоизменялись. За эти 3,5 года курс доллара вырос примерно от 5 до 6 рублей за доллар, но на фоне инфляции, которая измерялась десятками процентов, это было вообще несущественное движение.
И, как и прямо сейчас, положив деньги в банк в рублях, можно было заработать больше, чем на курсовой разнице, которая не покрывала реальную и даже официальную инфляцию.
Однако во второй половине 1998 года после знаменитого дефолта курс рубля всего за несколько месяцев вырос в 4-5 раз (до 25-28 рублей за доллар) и больше не опускался.
В этот момент вложения в валюту с лихвой окупили все предыдущие потери, а вот те, кто держал сбережения в рублях, лишились их практически полностью.
Далее до 2003 года курс доллара слабо рос, а затем начал слабо снижаться. Экономика заработала активно, в страну потекли зарубежные инвестиции, начала развиваться международная торговля. Это были лучшие времена для российской экономики.
Курс доллара снижался, и многие тогда реально поверили в рубль, ведь это объективно были лучшие его годы, к тому же именно тогда рубль стал свободно конвертируемой валютой, по нему были сняты любые ограничения. Рубль укреплялся именно под влиянием рыночных факторов (большой приток экспортной выручки и инвестиций).
Но когда курс доллара к рублю снизился до 23 рублей, в кризис 2008 года он резко отскочил до 36 (или на 50%), затем скорректировался в районе 30.
Те, кто в этот момент хранили сбережения в рублях, снова очень сильно потеряли, хотя до этого несколько лет подряд они выигрывали.
Далее 2010-2014 год рубль относительно стабилен, слабо дешевеет, за 5 лет курс доллара вырастает примерно на 20% с 30 до 35 рублей.
Период с 2000 по 2014 годы был единственным долгосрочным периодом, в который доходность рублевых вкладов выигрывала у валютных вложений. Но, повторюсь, это были лучшие годы российской экономики, с постоянным притоком иностранных инвестиций, да еще и с растущими, высокими ценами на нефть. И, разумеется, без каких-либо санкций и с рыночным, свободно-конвертируемым рублем.
Но в 2014 обваливаются цены на нефть плюс прилетают первые санкции, и рубль резко девальвируется сразу в 2,5 раза до 80 за доллар. Причем чисто рыночными факторами (резко обваливается валютная выручка, сокращается приток инвестиций и, наоборот, начинается отток капитала из-за Крыма).
Держатели рублевых сбережений снова несут колоссальные финансовые потери! Просто колоссальнейшие (ведь ставки по вкладам в эти годы были лишь около 10% годовых, а тут обвал рубля в 2,5 раза).
Курс корректируется до 60 рублей, но уже особо не опускается.
Четвертый случай свеж в памяти. 2022-й год: доллар торгуется по 70-75 рублей, ставки по вкладам еще меньше 10%. И тут после февраля курс резко улетает до 120 рублей и удерживается от более сильного обвала лишь введением огромного количества валютных ограничений, многие из которых действуют до сих пор.
Снова курсовой скачок сразу на 60% буквально за несколько дней.
Затем рубль под влиянием возросшей экспортной выручки (из-за скакнувших цен на нефть и газ) укрепляется до 50-60 рублей за доллар, многие начинают верить, что теперь это навсегда (ведь ситуация поменялась, теперь то все по-другому), и распродают свою валюту в убыток, чтобы положить рубли на вклад. Даже ту, что они купили несколько месяцев назад дороже 100 рублей на ажиотаже (и таких немало!).
Но проходит несколько месяцев и курс опять отправляется в рост. К концу года он вырастает до 70, а к концу следующего года - до 100 рублей за доллар. Это прирост 20% за второе полугодие 2022, и 50% за 2023-й год, что не способен дать ни один вклад.
После этого рост курса удается остановить введением жестких административных мер (снова обязательная продажа валютной выручки), и он перестает расти, а через какое-то время начинает укрепляться. И даже переукрепляться, что мы наблюдаем в текущем году, вот даже прямо сейчас.
И снова повсюду разговоры, что все, доллар теперь упадет до 40-50 рублей, валюта невыгодна, все поменялось, вот теперь то точно не будет все по-прежнему. Только рубли, рубль forever.
Ну простите, это просто невозможно. Чем дольше и сильнее курс удерживается на нерыночных значениях, тем сильнее потом выстрелит сжавшаяся пружина. Как это уже было, например, в 90-х годах (а сейчас правильнее всего будет приводить сравнении именно с ними, уж очень много общего, в частности, в области валютного регулирования и закрытого рынка).
Тогда курс отпрыгнул сразу в пять раз, напомню. Но до этого удерживался несколько лет. Я вот очень не уверен, что его получится удерживать несколько лет сейчас, но так даже лучше: лучше плавная девальвация, чем резкая.
Если рубль подвержен инфляции, скажем, 20% в год, а доллар - 5%, то рубль должен дешеветь к доллару грубо на 15% в год. Согласны? Иное просто нонсенс. Не нравится доллар - подставьте любую другую валюту, например, юань.
И если этого удешевления не происходит - это ненормальная ситуация, создается "навес", сжимается пружина, которая в какой-то момент выстрелит.
Помните, как измеряли курс доллара в бананах? 1 кг бананов - 1 доллар.
Так вот, так было всегда, на протяжении многих-многих лет. А теперь 1 кг бананов стоит 150 рублей, а 1 доллар - 80 рублей. И что-то здесь не так - не находите? И вряд ли проблема в бананах...
В общем, всякий раз, когда вам в голову приходит мысль о том, какой крепкий и стабильный стал рубль - просто посмотрите еще раз на его исторический график, и все эти скачки.
Ни в одной подсанкционной стране (если мы сравниваем с аналогами) нет стабильной валюты. Там происходит страшная-ужасная девальвация, если курс администрируется - она происходит скачками. В Иране вот уже до деноминации 1:10000 дожили.
Нынешний курс доллара к рублю уже, прямо сейчас сильно не отражает реальности. По моим подсчетам в нормальных экономических условиях прямо сейчас курс доллара должен быть 130-150 рублей. И рано или поздно он обязательно начнет выравниваться со своими справедливыми значениями.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.