В рамках рубрики "Вопрос-ответ" в телеграм-канале сегодня поступил вот такой вопрос от подписчика: "Почему никак не девальвируют рубль, какие плюсы крепкого рубля?".
Ну, краткий ответ - если бы я знал!
А более подробно - давайте порассуждаем. Есть много мыслей по этому поводу, периодически их уже выражал в других статьях. Но что там на самом деле, наверняка на 100% утверждать не могу. Вообще, все, что связано с курсом рубля - сейчас это тайна, покрытая мраком.
Итак, ну начнем с того, в чем плюсы крепкого рубля. Единственный плюс вижу в том, что он позитивно влияет на инфляцию. В стране много импортных товаров, а также товаров с разной долей импорта в себестоимости. Их цена в разной степени зависит от курса рубля (часто - на все 100% или около того), а потому при крепком рубле получается ниже, если смотреть в моменте, соответственно, общая инфляция от этого тоже получается ниже.
Минусов же намного больше, особенно с учетом того, что российская экономика экспортоориентированная, а не импортоориентированная - экспорт превышает импорт и имеет более важное значение для ВВП, бюджета и прочих показателей. Поэтому слабеющий рубль для экономики полезнее, чем укрепляющийся, как бы странно это ни звучало.
Почему же сейчас вот уже более года рубль укрепляется, а не слабеет?
В конце прошлого года на основном сайте я опубликовал большую аналитическую статью, где разбираю детально все популярные версии причин укрепления рубля (откроется с в-п-н).
И прихожу к выводу, что все эти версии в чем-то несостоятельны, кроме одной: целенаправленное удержание крепкого рубля с целью борьбы с инфляцией. Занимается этим, как я думаю, Центробанк через банки-маркетмейкеры, которые организуют валютные торги на межбанковском рынке. При таких низких объемах торгов как сейчас, при таком вялом, закрытом, замкнутом рынке держать курс в заданном диапазоне не составит для них никаких проблем.
Происходит это, по всей видимости, по согласованию с властями, потому что они, в свою очередь, делают заявления, что, мол, очень хотелось бы другой курс, но он такой, что поделать. И делается это, чтобы снижать ключевую ставку, и при этом не сильно разгонялась инфляция (к такой договоренности, видимо, тоже пришли ЦБ и правительство).
Если одновременно и снижать ключевую ставку, и девальвировать рубль - это получается "и рыбку съесть...". Так что, приходится выбирать что-то одно. Что властям, к слову, очень не нравится. Этот переукрепленный рубль у них тоже стоит как кость в горле.
И Минфин, например, уже постоянно пытается как-то на это влиять, множество раз подряд заявляя о разнонаправленных изменениях бюджетного правила, но у него тоже получается желание "и рыбку съесть...".
Потому что у него стоит задача бюджет наполнить побольше. Для этого, казалось бы, нужно больше закупать валюты в ФНБ по бюджетному правилу, тогда рубль ослабнет и нефтегазовые налоги вырастут. Но если закупать больше валюты в ФНБ - меньше нефтегазовых налогов поступит в бюджет сразу, ведь валюта закупается на "сверхдоходы" от нефти, и тут стоит выбор: направлять эти доходы на закупку валюты или в бюджет.
Пока желание наполнить бюджет здесь и сейчас побеждает над желанием ослабить здесь и сейчас рубль, чтобы сильнее наполнить бюджет потом.
Вот так и живем.
Итого имеем. ЦБ уж точно не надо ослаблять рубль, ведь тогда разгонится инфляция, будет еще сложнее снижать ключевую ставку, и гонения на регулятор усилятся еще сильнее.
Минфину надо ослаблять рубль, но действия по его ослаблению снизят поступления в бюджет, которому уже и так критически не хватает денег. Поэтому пока он ограничивается "вербальными интервенциями", которые действуют лишь временно и не особо эффективно.
Как долго это еще будет продолжаться - я не знаю. Но экономике от такого рубля все хуже и хуже с каждым днем. И об этом говорят все: правительство, бизнес, банкиры. Это не то что какая-то моя особенная точка зрения.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.