Выступая на бизнес-диалоге с клиентами, глава госбанка ВТБ Андрей Костин много рассказывал о достижениях: как растут показатели банка, кредитный портфель, какие глобальные и важные для страны проекты этот банк финансирует. А потом сказал, что банку не хватает всего-ничего: 700 млрд рублей капитала. Которые причем надо где-то раздобыть в следующие два года.
Это не означает, что "банк разваливается прямо на глазах" или что-то в этом духе. Пока это означает, что банк будет требовать все больше, больше и еще больше постоянных (!) новых денежных вливаний для поддержания своего существования. В колоссальных объемах! Финансирование которых может даже само по себе вызвать новую волну инфляции в стране.
Если вдруг их не будет - тогда да, банку придется очень плохо. Этот банк, в моем видении, точно находится в категории самых проблемных среди крупнейших.
И вот, все эти денежные вливания, скорее всего, будут, или в очередной раз за счет миноритарных акционеров (новые н-ные допэмиссии, размытие долей), или за счет государства как ключевого акционера, из бюджета. Но из-за этого почти триллион рублей уйдет не туда, где он был бы куда важнее (ну, в сферу ЖКХ, например, на повышение зарплат учителям и врачам, ремонт дорог, строительство/реконструкцию школ и больниц, и на прочие громкие цели, которые все любят). А еще разгонится инфляция, потому что потребуются новые эмиссии, "свободных" сотен миллиардов в бюджете или ФНБ уж точно сейчас нет, как вы должны понимать.
Примечательно, что банк ВТБ докапитализируется вообще постоянно, практически из года в год, но именно таким образом, что страдают миноритарные акционеры - то есть, через допэмиссии, допразмещения акций.
Например, так было в прошлом году.
А до этого - в 2023 году.
А до этого - еще много раз.
Также ВТБ ранее постоянно, многократно докапитализировали из ФНБ, в т.ч. и все последние годы. В т.ч. неоднократно в прошлом году.
Причем в прошлом году банк докапитализировали из ФНБ и за счет дополнительного размещения акций, ради того, чтобы он выплатил дивиденды, которые получило, в первую очередь, государство. А размытие своих долей в акциях получили миноритарные акционеры.
И вот, вернемся к нынешним временам. Тут я бы обратил внимание на следующее. Сейчас г-н Костин говорит о необходимости докапитализации на 700 млрд, а всего полгода назад его зампред утверждал, что не хватает 200 млрд. Причем говорил, что это будет производиться за счет прибыли, а не каких-то дополнительных привлечений.
За полгода нехватка капитала выросла в 3,5 раза или на 500 млрд рублей. 500 млрд - это, на секундочку, более 1% годового федерального бюджета страны, а если брать всю текущую нехватку 700 млрд - это уже под 2% бюджета РФ!
Однако куда важнее динамика. Если за полгода нехватка капитала выросла на 500 млрд, то она же не остановится, и продолжит расти в текущей ситуации. И еще через полгода-год будут заявления о совсем других суммах. Или докапитализация пройдет, но будет требоваться новая такая же, и так далее.
Практика показывает, что это история:
1. Бесконечная.
2. Нарастающая.
В целом то, что банку требуется все больше и больше капитала - это нормально при росте и расширении его деятельности. Но вот другие банки, в большинстве своем, например из государственных - даже тот же Сбер, не наращивают его за счет миноритарных акционеров и не тянут бесконечные деньги из бюджета. А ВТБ тянет.
Почему так? Потому что государство так решило, что будет "вешать" на него кредитование всех заведомо убыточных и провальных проектов. Таких, как Объединенная судостроительная корпорация, которую сам же Костин назвал финансовой пирамидой, когда ее передали на баланс ВТБ за долги.
Что получше - государство как собственник определяет в Сбер, что похуже, требует бесконечного финансирования с сомнительными перспективами возврата - в ВТБ. Из ВТБ решили сделать такого государственного чеболя (помните, одно время был в моде термин "чеболизация").
Чеболи - крупные корпорации, объединяющие формально независимые предприятия из разных отраслей экономики под властью единого денежного клана, управляющего ими.
И вот сейчас, когда в стране уже наблюдается скрытый банковский кризис, естественно, проблемные долги чеболя, собравшего большой объем убыточных и сильно закредитованных активов, растут как на дрожжах особенно среди вот таких клиентов банка, и естественно, для покрытия резервов под проблемные активы требуется больше собственного капитала (таковы требования ЦБ).
Такой рост буквально на глазах требуемого объема докапитализации второго по величине госбанка - это вот вам видимое отображение происходящего и пока незаметного широкому глазу банковского кризиса. И да, это серьезно.
Если ВТБ будет покрывать нехватку за счет очередной допэмиссии акций, то опять, как и в прошлом году, ее выкупят в большей части какие-то связанные с государством структуры (потому что нужны сотни миллиардов, у частных инвесторов просто нет таких денег, да и они не проявят такого интереса), а доли миноритарных акционеров, соответственно, в очередной раз сильно упадут.
Если докапитализировать будут из ФНБ, бюджета, через субординированные депозиты, например, то эти деньги придется "подпечатать" через скрытые схемы эмиссии - лишних сотен миллиардов там сейчас ну никак нет.
Если банк будет стараться покрыть нехватку капитала из прибыли - то даже 100% годового объема ему скорее всего не хватит. И в этом случае уж точно не будет никаких дивидендов в ближайшие годы. А их выплату все же хотят произвести (опять же, ради бюджета). Да и прибыль всегда требуется использовать для финансирования других направлений. Так что, в этой части, думаю, финансирование будет минимальным.
Также ВТБ постоянно распродает "непрофильные" активы (которые на него ранее навесили, как на чеболя), и часто - безуспешно. Часто можно встретить подобные новости:
И традиционно будет очередная крупная допэмиссия + дофинансирование от государства в основном за счет скрытой эмиссии денежной массы. Со всеми вытекающими инфляционными процессами.
Все это уже прямо сейчас происходит во втором по величине банке страны, принадлежащем государству. Кто-то скажет, что нет никакого банковского кризиса?
И еще раз обращаю внимание: не нужно зацикливаться на сумме в 700 млрд. Что вот ее где-то найдут, докапитализируют, и проблема будет решена, и все сразу нормализуется на всю оставшуюся жизнь. Нет! Воспринимайте это так: постоянно требуется сумма, растущая на 500 млрд за полгода - так будет объективнее.
К слову, акции ВТБ отреагировали на заявления Костина некоторым снижением, но не особым. В целом они растут с начала года. Инвесторы ждут дивидендов, которых потребует бюджет, и им тоже что-то перепадет. А о последующей докапитализации на сотни миллиардов не думают.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.