Пару недель назад я писал, что впервые более чем за год начала расти ставка юаневой ликвидности RUSFARCNY, и писал там, что нужно некоторое время, чтобы понаблюдать: это был случайный скачок или начало тренда.
И вот, если в тот момент указанная ставка поднималась только до 1,68%, что все равно было сильно выше, чем весь предыдущий год, то в последние дни она подскочила еще на порядок выше - аж до 10+%, ну а в районе 1% (повышенные значения) находилась до этого несколько дней подряд.
Обозначил на графике первый, описанный ранее скачок, и нынешний, разница видна невооруженным глазом.
Более того, скачок будет очевиден, даже если взять график за последний год!
Ставка RUSFARCNY - это ориентир, по которому банки занимают юани друг у друга или у Центробанка через операции репо (на ночь или несколько дней под залог ценных бумаг). Она, как и любая денежная ставка, зависит от спроса и предложения: растет, когда наблюдается дефицит юаневой ликвидности и падает, когда наблюдается ее профицит.
Фундаментально дефицит юаневой ликвидности в настоящий момент логичен: очень сильно упала валютная выручка экспортеров, основу которых составляет нефтяной сектор. Мы это видим и по новостям о сильнейшем за все последние годы падении нефтяного экспорта, и по данным нефтегазовых доходов бюджета на январь - снова многогодичные минимумы.
Если растет стоимость займов в валюте, по логике должна начинать расти и стоимость их покупки за рубли: покупка юаней за рубли для банков - альтернативный вариант поддержания необходимой ликвидности, необходимого достатка средств для проведения текущих операций простыми словами.
Если посмотреть историю, то в 2023-2024 годах ставка RUSFARCNY держалась на более высоких уровнях, чем в 2025 году, и рубль в те времена сильно девальвировался.
Например, в 2023 году ставка держалась, в основном, ниже 1% (лишь на скачках поднималась выше), в 2024 году поднялась до 4-5%, потом до 7-8%, а осенью несколько раз подскакивала на десятки процентов.
Тогда рубль многократно пытался улететь выше 100 за доллар, и возвращали его лишь жестким административным регулированием, заставляя экспортеров максимально продавать валютную выручку, даже если им это и не нужно было.
Ставки юаневой ликвидности резко упали до нуля в последние месяцы 2024 года, а укрепление рубля началось спустя еще два месяца - с февраля 2025-го.
Обратный рост юаневых ставок в последние дни уже все больше свидетельствует о системности, а не случайности, а значит может расцениваться как сигнал к смене тренда по рублю на противоположный - обратное снижение к мировым валютам.
Но здесь снова сделаю оговорку, что так должно было бы произойти в рыночных условиях, а вот какова доля рыночности в курсообразовании рубля сейчас - я не знаю, но точно не все 100%.
На данный момент курс юаня к рублю, снижавшийся с начала года, в последнюю неделю отступил от минимумов и начал обратно слабо расти. По времени это совпало с ростом ставки RUSFARCNY.
Когда растет курс юаня к рублю - автоматически растут и курсы других валют. Аналогичные ставки для долларов и евро в России сейчас не рассчитываются (после признания этих валют "недружественными"), но все они в любом случае имеют однонаправленную динамику, потому что отражают прежде всего ценность рубля, а не этих валют.
Для себя я максимально использовал снижение валютных курсов в конце января, существенно пополнив портфель валютных облигаций с привязкой к юаню и доллару в эти дни:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.