Минфин России не будет проводить операции с валютой и золотом в марте из-за предстоящего изменения параметров бюджетного правила.
Как это скажется на рубле, инфляции и ключевой ставке — давайте разбираться.
Почему Минфин меняет бюджетное правило
«В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года» — говориться в сообщении на сайте Минфина.
Ранее 25 февраля Министр финансов Антон Силуанов заявил, что на фоне сокращения нефтегазовых доходов федерального бюджета ведомство планирует поменять бюджетное правило. Падение нефтегазовых доходов было вызвано растущим дисконтом на российскую нефть Urals.
В рамках бюджетного правила Минфин продает валюту, когда цена нефти оказывается ниже определенного порога — этот порог заранее прописывается в бюджете. Когда цена нефти выше порога — Минфин покупает валюту и направляет ее в Фонд национального благосостояния. В проекте бюджета на 2026 год была заложена цена в $59 за баррель. А средняя цена продажи в начале года из-за дисконта выходила около $40-45 за баррель.
Изменение бюджетного правила и снижение пороговой цены позволит восполнить доходы бюджета и восстановить ликвидную часть ФНБ. Однако это решение может негативно сказаться на курсе рубля.
Как изменение бюджетного правила повлияет на рубль
Кирилл Тремасов — советник председателя Банка России, заявил, что ужесточение бюджетного правила может привести к ослаблению рубля, но обвального снижения не произойдет.
Экономисты считают, что снижение пороговой цены нефти на $1 может привести к ослаблению рубля на 50-60 копеек — если порог снизят до $50, это может привести к росту курса доллара до 82-85 рублей. Наиболее вероятный диапазон снижения пороговой цены нефти в рамках бюджетного правила — $45-50 за баррель, что потенциально может ослабить рубль до 90 рублей за доллар в ближайшие месяцы. Курс юаня будет стремится к 12 рублям.
Ослабление рубля может стать препятствием на пути Банка России в снижении ключевой ставки. Рост курса выше 90 рублей за доллар станет проинфляционным фактором и вынудит ЦБ поставить на паузу процесс понижения ставки. Однако пока рыночные ожидания предполагают снижение ставки на 0,5 п.п. на ближайшем заседании 20 марта.
Что делать с деньгами
Если в ваших портфелях нет валютных активов — сейчас самое время их добавить. Например, валютные облигации в долларах или юанях — в них можно получить валютную доходность 5-8% и защитить капитал от ослабления рубля. Бежать в обменник и покупать наличную валюту по 90 — плохая стратегия.
Также от ожидаемой девальвации защитят вложения в золото и серебро. Несмотря на то, что на Мосбирже они торгуются в рублях, их цена учитывает изменение курса и защищает на случай падения рубля.
Еще один способ заработать на падении рубля — акции экспортеров, которые продают товары за валюту и получают больше рублевой выручки в периоды девальвации. Несмотря на жесткие санкции и ограничения ряд российских компаний продолжают экспортировать товары. Предпочтение стоит отдать компаниям с устойчивой бизнес-моделью и высокой долей валютной выручки, которые выигрывают от глобальной ценовой конъюнктуры. Например, «Полюс», «Норникель», НОВАТЭК, «Роснефть» или «ФосАгро».
Только прошу вас — не нужно бежать и переводить весь портфель в валютные активы. Портфель изначально должен включать в себя разные классы активов в разных валютах, чтобы защищать от рыночных потрясений.