Стал известно, что с сегодняшнего числа (16.01.2026) Минфин еще в 2,3 раза повысит объем распродажи валюты из золота из ФНБ по бюджетному правилу. Активы будут распродаваться в эквиваленте 12,8 млрд рублей в день, так чтобы по 5 февраля распродать их на общую сумму 192,1 млрд. Почти 200 млрд остатков ликвидной части ФНБ будет израсходовано только за январь.
Поскольку еще на 4,62 млрд ЦБ продает резервы в рамках т.н. зеркалирования ранее совершенных операций Минфина, то с учетом новых объявленных объемов операций Минфина Банк России с 16 января по 5 февраля 2026 года будет продавать валюту объемом 17,42 млрд рублей в день. Это просто огромный объем, рекордное значение многих последних лет, я, если честно, не помню, когда ранее было что-то подобное, ну может быть в разгар локдаунов в 2020-м.
Поступало много вопросов с просьбой прокомментировать данную новость, ну что же, давайте самое главное. Что это все значит?
Итак, самое главное - это значит то, что в декабре нефтегазовые доходы бюджета обвалились еще гораздо сильнее, чем в ноябре.
Я тогда писал, что Минфин в декабре (по итогам ноября) увеличил распродажу ФНБ в 56 раз.
И тогда это был максимальный объем продаж с февраля 2023 года.
И вот теперь, он увеличил этот объем еще в 2,3 раза в январе (по итогам декабря).
Ну что тут сказать? Обвал, настоящий ОБВАЛ, именно так, нефтегазовых доходов, поэтому то, что я пишу о начале наимасштабнейшего в истории современной России кризиса в нефтегазовой отрасли - это не пустые слова.
Далее. Это значит то, что остатки ФНБ будут "худеть" еще более стремительными темпами, и их хватит на еще меньший срок. Еще минус 200 млрд за месяц. Но это уже, если честно, не столь важно: несколькими месяцами раньше, несколькими месяцами позже - этот некогда огромный резервный актив уже находится на уровне ниже "неснижаемого остатка", который решено не тратить, а он все равно тратится.
Конечно же, это означает еще и то, что бюджетный кризис, который подоспел к концу 2025 года, уже прямо со старта 2026 году усиливается прямо на глазах! Ну, потому что доходов бюджету в январе уже не хватает еще больше, чем в декабре! То есть, январь хуже. Полагаю, по итогу первого месяца уже со старта будет дефицит в несколько триллионов, тем более, туда может быть перенесена и часть прошлогоднего - узнаем в начале февраля.
Следующий момент. А повлияет ли это как-то на курс рубля? Ну, теоретически, когда распродаются большие объемы валютных активов - растет предложение валюты, и это должно укреплять рубль.
Во-первых, это не какие-то дополнительные продажи. Это продажи той валюты, которая замещает непоступающую экспортную выручку. То есть, продают столько же, сколько и должны были продавать, только из другого источника. То есть, на объем предложения валюты на рынке это, по идее, особо не влияет.
Во-вторых, декабрь уже нам показал, что это НЕ так. А именно: как раз со дня резкого (в 56 раз) увеличения объемов продаж из ФНБ рубль, наоборот, начал слабеть, тогда как укреплялся он ДО этого дня! То есть, курс вел себя совершенно противоположно, на что я тоже уже обращал внимание отдельно:
В результате пришел к выводу, что рубль целенаправленно укрепляли под погашение крупного объема замещающих еврооблигаций Минфина, а столь резкое наращивание продаж из ФНБ не оказало на него вообще никакого влияния.
Так можно было бы рассуждать, если бы курс менялся под воздействием рыночных механизмов, но он просто удерживается в одном диапазоне, из которого его пока стараются не выпускать, и иногда лишь гоняют туда-сюда в рамках этого диапазона.
Поэтому кто планирует закупаться валютой или валютными активами - просто отслеживаем курс и котировки в обычном режиме. Нравится цена - покупаем, не нравится - не покупаем. Если распродажи Минфина дадут хорошую возможность для покупок - отлично, не дадут - ну что ж поделать. Если курс вдруг "по непонятным причинам" пойдет куда-то вообще не туда - тоже не удивлюсь: такое происходит постоянно уже более чем полгода. Я руководствуюсь такой позицией, и для себя ей следую. И рыночным законам это никак не подчиняется.
Кстати, еще, ко всему прочему, Минфин в такой ситуации распродает, по меньшей мере, юани точно сильно дешевле, чем он их покупал в ФНБ. То есть, в хороший минус (думаю, 10-20%). Ну, потому что закупалась туда валюта активно, когда курс был на 10-20% выше. Так что, вот так "выгодно прокрутил".
А еще вспомнилась почему-то новость от конца декабря о том, что Минфин запланировал закупить золото и алмазы на 50 млрд.
Отрицательные закупки на 200 млрд в январе уже начались.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.