Ошибка писать про замедление инфляции: прошлый отчёт выходил за 9 дней, новые цифры захватили 5 дней, нужна нормировка. Инфляция за 5 дней составила +0,09% в сравнении с показателем за 9 дней +0,11% в прошлом отчёте. Недельная нормировка даёт +0,13% в сравнении с +0,09% => слегка ускорились.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,09% за 5 дней, +0,13% в пересчёте на неделю и +6,8% в пересчёте на год в сравнении с +0,11% за 9 дней, +0,09% за неделю или +4,6% в прошлом отчете. Результат с начала года: +5,3% против +5,2%. Статистика по отдельным позициям в пересчёте на неделю:
- Продолжают разгоняться огурцы: +8,5% против +5,4% на прошлой неделе. Оживились помидоры: +3,9% в сравнении с +2,4%.
- Стабильно идут в диапазоне +0,5-0,6%/неделю яйца, остаются в минусе с начала года: -21,2%.
- Поехал вниз бензин: -0,3%. Дорожает дизель: +0,3%.
- Дорожают смартфоны: +0,26%, потребительский спрос жив.
- Новый состав аутсайдеров: кроссовки, корм для животных и сахар: опустились на 0,6%.
Средний рост без учёта весов +0,22% в пересчёте на неделю против +0,2%. Динамика в первой десятке: +1,9% в сравнении с +1,5%. Десятка отстающих: -0,4% против -0,3%. Без особых изменений.
Сократилось с 65 до 63 число дорожающих позиций. Не изменилось количество позиций с ростом 0,5+%: 13. Уменьшилось с 5 до 3 число позиций с ростом 1+%.
Снижается инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +7,7% в сравнении с +7,9% на прошлой неделе, продолжает работать эффект высокой базы.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Ускорились огурцы, тормозят помидоры, появились в аутсайдерах смартфоны.
Разница первого и последнего мест: 25,1% в сравнении с 21,2% на прошлой неделе. Средняя динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +10,2% и -1% в сравнении с +10,2% и -0,9%.
Результат за 4 недели: +7,9% в пересчёте на год в сравнении с +0,7% и +8,9% за 4 + 2 дня недели по итогам прошлого отчёта.
Итоги
Логично говорить о стабилизации инфляции над целью, если смотреть на недельные цифры. Идём лучше динамики ноября 2024 года. Оценка показывает, что 0,3% движения бензина дают эффект 0,01% на недельную цифру: скромно.
Можем выйти на +0,41% по итогам ноября: лучше +1,4% и +1,1% в ноябре 2024 и 2023 года, ниже целевой траектории Банка России +0,64% за ноябрь. Компенсируем охлаждением часть бодрого роста октября. Остаются жёсткими ДКУ: 10,2% оценка реальной ставки, похожее мнение у Банка России.
Выглядит спокойно статистика Минэка: подрастают плодоовощи, в минусе непроды и бензин, не торопятся вверх услуги.
Минфин ставит рекорды по объёму размещений: привлёк 1,9 трлн руб. при спросе 3,4 трлн руб. в сравнении с 206,2 млрд руб. и 275,5 млрд руб. на прошлом аукционе. Это неудивительно: выпустили спецфлоатеры, чтобы пополнить бюджет. Результат выглядит не таким оптимистичным, если смотреть только на ОФЗ 26252 и учитывать погашение ОФЗ 26229 на 449,2 млрд руб. Минфин обновил план размещений до конца года: подняли с 1,5 трлн руб. до 3,8 трлн руб.
Сохраняется оптимизм в длинных ОФЗ: индекс RGBI прибавил 1,1% с даты последнего отчёта Росстата, тестирует отметку 118 пунктов в четверг, подорожали на 1,6% длинные ОФЗ. Слабо выступили остальные индексы. Подрастали классические выпуски на вечерней сессии в среду, в лидерах ОФЗ 26218 и ОФЗ 26239 с результатом +0,6%. Дорожали длинные спецфлоатеры ОФЗ 29026-29027: +0,2-0,3%. Не помешал дисконт по новым выпускам на аукционе, уходит давление со стороны Минфина. Остались на месте линкеры, увеличилась вменённая инфляция: намёк на слишком быстрый рост классики.
Ускорилась динамика денежной массы М2 в октябре по оценке Банка России, сохраняются признаки оживления кредитования, впереди ускорение бюджетных трат для выхода на плановые показатели: есть риск, что охлаждение инфляции будет небыстрым. Оказался чрезмерно оптимистичным рост ОФЗ в августе-сентябре: выглядит преждевременным возврат к этим уровням, нужно больше поводов для движения RGBI к 120 пунктам. Ускорение инфляции за 5 дней укладывается в рамки обычной волатильности, ситуация больше похожа на стабилизацию инфляции в диапазоне 5-6% в пересчёте на год: выше цели. Это оставляет пространство для снижения ключа до 16% в декабре, ДКУ останутся жёсткими в таком сценарии. Может добавить оптимизма итоговая цифра за октябрь от Росстата, если окажется лучше недельных данных: публикуют 14 ноября. Похоже, что рынок нащупал новые уровни до очередной макростатистики.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
- (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
- учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
- Пример:
- инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: