Недельная инфляция слегка притормозила: +0,16% в сравнении с +0,22% неделей ранее. Рано расслабляться, но добавил оптимизма доклад Минэка по ситуации в экономике за сентябрь. Обо всём по порядку.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,16% за неделю или +8,7% в пересчете на год против +0,22% за неделю или +12,1% в прошлом отчете. Результат с начала года: +5,1% против +5%. Статистика по отдельным позициям:
- Тормозят помидоры: +5,1% против +6,2% на прошлой неделе. Слабо изменилась динамика огурцов: +3,2% в сравнении с +3,4%. Резко дали по тормозам картошка и капуста. Плодоовощи успокаиваются.
- Вянут яйца, топчутся на месте куры: +0,6% против +1,6% и +0,3% в сравнении с +0,3% неделей ранее.
- Неожиданно потопала вниз бытовая техника: -0,6-1,4% пылесосы, смартфоны и телевизоры.
- Спокойнее динамика бензина: +0,39% против +0,58% на прошлой неделе. Может сказываться окончание автосезона.
- Вернулись к росту гостиницы и дома отдыха: +0,6-1,6%.
- В аутсайдерах бытовая техника, лук, яблоки и чай.
Средний рост без учёта весов +0,23% в сравнении с +0,25%. Динамика в первой десятке: +1,6% против +2%. Десятка отстающих: -0,6% в сравнении с -0,4%. Посмотрим на динамику следующей недели: ценовая волатильности или рост выдыхается.
Увеличилось с 65 до 74 число дорожающих позиций. Сократилось количество позиций с ростом 0,5+%: 10 против 14. Не изменилось число позиций с ростом 1+%: 5.
На месте инфляция г/г по данным Минэкономразвития +8,1%.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Замедляются помидоры с яйцами, оживились огурцы, если смотреть на динамику за 4 недели. Всё ближе к нулю аутсайдеры.
Разница первого и последнего мест: 27% в сравнении с 33,3% на прошлой неделе. Средняя динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +10,9% и -1,3% в сравнении с +10,8% и -2,1%. Сохраняется смещение в сторону роста инфляции.
Результат за 4 недели: +0,82% или +11,3% в пересчёте на год в сравнении с +0,79% и +10,8% неделей ранее.
Итоги
Вышла на +11,3% динамика за 4 недели. Немного успокоилась недельная цифра: +8,7%. Похожая динамика была в начале ноября 2024 года => рано говорить о возвращении к целевой динамике.
Предварительная оценка итогов октября по недельным данным: +0,85%. Обгоняем октябрь 2024 и 2023 года, когда цены росли на 0,75% и 0,83%. Идём сильно выше целевой траектории Банка России октября и ноября: +0,26% и +0,64%. Сложно говорить о смещении сезонности с ноября на октябрь: цифра месяца практически равна суммарному целевому показателю за 2 месяца. Посмотрим на результат следующей недели + итоговую цифру Росстата: сильно лучше посчитают по полной корзине или останется близкое значение.
Слабо изменилась динамика продуктовой компоненты без учёта плодоовощей по данным Минэка: +0,18% в сравнении с +0,17% неделей ранее. Бодро притормаживают плодоовощи: +1,08% против +1,94%. Ударили по тормозам непроды без бензина: +0,04% в сравнении с +0,24%. Цифры коррелируют с данными корзины. Вызывают беспокойство услуги: +0,21% против +0,03% на прошлой неделе, показатель меньше подвержен курсовому фактору.
Добавлю график с оценкой реальной ставки и текущей инфляции: октябрьский разгон + снижение ключа на 50 бп опустили реальную ставку ниже 10%. Раньше цены ускорялись при уходе реальной ставки под 10%. Любопытно, что будет в этот раз.
Удачно прошли аукционы ОФЗ: Минфин привлёк 206,2 млрд руб. вместе с ДРПА при спросе 275,5 млрд руб. в сравнении с 115,1 млрд руб. и 148,2 млрд руб. Распродали по рынку остатки 26247, прилично добрали на ДРПА по ОФЗ 26249. Угадали с замедлением инфляции.
Добавили оптимизма результаты аукциона: практически отыграл недельное падение индекс RGBI, повеселели длинные выпуски. Новый импульс пришёл после данных по инфляции и статистики Минэка по ситуации в экономике. Индекс RGBI пытается вернуться к 116 пунктам, уровню до заседания Банка России. Подорожали на 0,8-1,2% ОФЗ с дюрацией 5,3+ лет по итогам вечерней сессии среды. Слабо менялись котировки флоатеров, оживился линкер ОФЗ 52005: +0,2%.
Обратил внимание на 3 цифры в отчёте Минэка по ситуации в экономике: выросла с 2,1% до 2,2% безработица, притормаживают динамика роста номинальной зарплаты и индекс цен производителей. Это даёт надежду на охлаждения рынка труда: мечта Банка России. В остальном всё относительно спокойно: получше с динамикой ВВП, неравномерная динамика по отраслям, печалят грузоперевозки, сопротивляется стройка.
Настораживает динамика оценочных расходов по данным ГИИС Электронный бюджет: подросли на 31 млрд руб. с конца сентября. Вплотную подбираемся к 43 трлн руб. при новом плане 42,8 трлн руб. Добавляем по копейке, уже набралось 0,2 трлн руб. сверху. Такая динамика не выглядит дезинфляционной.
Появился лёгкий повод для оптимизма: инфляция не ускорилась, охлаждается рынок труда. Рано говорить про тенденцию: рискуем закончить октябрь на максимуме по инфляции в сравнении с октябрём 2024 и 2023 года, подрастают планы по бюджетным тратам. Настораживает ускорение в услугах, ушли выше 11% в пересчёте на год за 4 недели. Повод вспомнить про волатильность недельных цифр: можно немного расслабиться, если покажет замедление следующий отчёт Росстата + красиво посчитают итоги октября. Всё как любит рынок: котировки бегают за текущей статистикой.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
- (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
- учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
- Пример:
- инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: