Alphabet (GOOGL) отчиталась за 2 квартал 2025 г. (2Q25) после закрытия торгов 23 июля. Выручка выросла на 13,8% до $96,4 млрд. Без учёта валютных курсов (FX-neutral) выручка выросла на 13%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $2,31 против $1,89 во 2Q24. Согласно LSEG (Refinitiv), аналитики в среднем прогнозировали выручку $94 млрд и EPS $2,18.
Выручка за вычетом расходов на покупку трафика (TAC) прибавила 14,5% и составила $81,7 млрд. На конец квартала у Alphabet $95 млрд в денежных средствах и эквивалентах и к/с фин.вложениях. Чистый долг отрицательный.
Сегменты. Выручка от контекстной рекламы в поиске (Google Search and other) выросла на 11,7% до $54,2 млрд. К этому сегменту также относятся доходы от Google Play, Maps, Gmail и др. приложений.
Выручка “YouTube Ads” прибавила 13% и достигла $9,8 млрд. В этом сегменте отражается выручка от рекламы на YouTube. Wall Street ожидала $9,56 млрд. Выручка облачного подразделения Google Cloud взлетела на 31,7% до $13,6 млрд. Согласно StreetAccount, консенсус-прогноз аналитиков был $13,1 млрд. Операционная прибыль Cloud $2,83 млрд против $1,17 млрд годом ранее. Выручка сегмента «Подписки, платформы и устройства» (“Google subscriptions, platforms and devices”) подскочила на 20,3% до $11,2 млрд. К сегменту относятся платные подписки на YouTube, доходы от Google Play, продажи телефонов Pixel.
Итоги 2024 г. Выручка компании выросла на 14% и превысила $350 млрд. Выручка Google Search прибавила 13,2% и составила $198 млрд. Выручка Google Cloud взлетела на 30,6% до $43,2 млрд. Выручка “YouTube Ads” выросла на 14,7% до $36 млрд. Выручка сегмента “Google subscriptions, platforms and devices” выросла на 16,3% и превысила $40 млрд.
Расходы на покупку трафика прибавили 8% и составили $54,9 млрд. Ex-TAC выручка выросла на 15% до $295 млрд. Diluted EPS $8,04 против $5,8 в 2023 г. Свободный денежный поток (FCF) увеличился на 4,7% до $72,8 млрд.
В 2024 г. выручка в США выросла на 16,5% до $170,4 млрд. Выручка в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) увеличилась на 12,2% до $102 млрд. Без учёта укрепления доллара рост составил также 12%. Выручка в APAC (Азиатско-тихоокеанский регион) прибавила 10,3% и составила $56,8 млрд. На FX-нейтральной основе продажи выросли на 13%. Доли регионов: США 48,7% (47,6% годом ранее), EMEA 29,2% (29,6%), APAC 16,2% (16,8%).
Доли сегментов в общей выручке: Google Search 56,6% (56,9% в 2023), Google Cloud 12,35% (10,8%), Google subscriptions 11,5% (11,3%) и YouTube 10,3% (10,3%).
Операционные обновления:
- CEO Sundar Pichai сказал, что AI поиском сегодня ежемесячно пользуются более 2 млрд человек.
- Доходы от 1 часа рекламы в Youtube Shorts в некоторых странах уже превышают аналогичные поступления от 1 часа рекламы внутри обычных видео роликов.
- Google планирует инвестировать в строительство нового дата-центра в штате Арканзас $4 млрд до конца 2027 г. А также поучаствовать в запуске солнечной электростанции на 600 МВт.
- Google объявила об инвестиции $9 млрд до конца 2026 г. в строительство дата-центра в штате Вирджиния. С целью развития облачной и AI- инфраструктуры. Google предоставляет местным университетам бесплатный доступ к облачным сервисам на сумму $1 млрд для подготовки кадров.
- Начиная с мая пользователи создали свыше 70 млн коротких видео, используя AI инструмент VO3 от Gemini.
- Приложение Gemini ежемесячно используют свыше 450 млн пользователей.
- На летней презентации новых продуктов Samsung были представлены новые возможности, которые Google ранее предоставляла только для владельцев гаджетов Pixel. Например, расширенные возможности функции Circle to Search. Пользователь может получить справку от ИИ (AI) об интересующем предмете, в том числе находясь в игре. Также теперь откроется чат с ИИ-ботом, где можно задать уточняющие вопросы.
- Во 2Q25 удвоилось число сделок Google Cloud, объёмом выше $250 млн.
- В 1 полугодии 2025 г. Google Cloud заключила больше сделок объёмом выше $1 млн, чем за весь 2024 г.
- Более 75 тыс. фирм теперь используют Gemini, включая LVMH, Salesforce.
- Свыше 40 млн часов спортивных трансляций посмотрели пользователи YouTube за последние 12 мес.
- 8 сентября YouTube впервые показал прямую трансляцию NFL игры из Сан-Паоло, Бразилия. Игру между Los Angeles Chargers и Kansas City Chiefs онлайн посмотрели более 17 млн пользователей, в том числе более 1 млн за пределами США.
- Waymo, компания, которая развивает сервис беспилотного такси, преодолела планку в 100 млн миль беспилотных поездок по дорогам общего пользования в США. Сервис был запущен в Атланте.
- В начале сентября суд в Вашингтоне отклонил попытки Департамента юстиции США (DoJ) принудить Google продать браузер Chrome и ОС Android. Также судья посчитала законной сделки Google и Apple, по которым поиск Google устанавливается по умолчанию в гаджетах Apple. Однако суд постановил, что компания должна делиться данными с конкурентами в течение 6 лет.
- Федеральная торговая комиссия (FTC) изучает деятельность Google по ценообразованию на рекламу, согласно источникам Reuters.
- В августе Google презентовала новые флагманские смартфоны Pixel 10. Вся линейка получила новый чип Tensor G5, который на 34% эффективнее, чем G4. Чип сделан совместно с TSMC. Смартфоны получили опцию беспроводной зарядки Pixelsnap по стандарту Qi2, но также могут заряжаться от Apple MagSafe.
Buyback. За квартал Alphabet выкупила акций класса A (GOOGL) и класса C (GOOG) на сумму $13,6 млрд. По итогам 2024 г. компания выкупила собственных акций на $62 млрд. В виде дивидендов во 2Q25 выплачено $2,5 млрд. Компания платит дивиденды в размере 21 цент на акцию, что соответствует доходности 0,3%.
Реакция Wall Street. Аналитики повысили целевые цены, подтвердили рекомендации / рейтинги по акциям Alphabet. Например, аналитик Truist Securities повысил целевую цену с $225 до $285, подтвердил рекомендацию «покупать». Baird оставил рейтинг «лучше рынка» (“Outperform”), поднял прогноз с $215 до $275. TD Cowen увеличил цель с $240 до $270, сохранил рекомендацию «покупать». Citi повысил прогнозную цену с $225 до $280, подтвердил рекомендацию «покупать».
24 июля акции Alphabet (GOOGL) прибавили 1% и закрылись вблизи $192. С тех пор акции Alphabet выросли на 27,7% и в пятницу торговались около $245. В 2024 г. акции компании взлетели на 35,5%. При этом Nasdaq Composite вырос на 28,6%.
Обзор результатов за 2023 г. вы можете почитать в этом блоге по ссылке.
Комментарии. Мы оцениваем отчёт позитивно. Выручка растет темпами выше 10%. Рост в сегменте Cloud ускорился в сравнении с 2023 г. Google пользуется доверием заказчиков рекламы как провайдер, который предоставляет пользователям сервис поиска, основанный на AI. В этой связи развивается и предложение услуг в облачном сегменте. YouTube сохраняет свои лидирующие позиции в сегменте VoD. На текущий момент не видно причин, в связи с которыми рекламодатели перейдут на иные платформы.
Средние годовые темпы роста (CAGR) выручки за последние 3 года составляют 10,8%, за 5 лет – 16,7%. Alphabet сохраняет статус компании роста.
Оценка. Капитализация Alphabet (GOOGL, GOOG) сейчас немногим ниже $3 трлн, эту отметку компания преодолела в сентябре. Акции торгуются по оценке “Цена / прибыль” или P/E 26. "Стоимость компании / EBITDA" (EV/EBITDA) = 23. "Капитализация / выручка" или P/S = 8. Оценка значительно выросла в сравнении с нашим последним обзором. Инвесторы уверены в будущих перспективах коммерциализации ИИ. Также на динамику акций положительно повлияла ситуация с провалившимся попытками федералов раздробить компанию, ссылаясь на ее монопольное положение. Мы подтверждаем рекомендацию «держать» по акциям Alphabet.*
Акции Alphabet Inc. (GOOGL) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Alphabet выросли в 3,4 раза.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Твиттер: @cmsuve.
Telegram: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
См. также: инвестиционная идея Alphabet
*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.
