Иволга периодически делиться в своем чате файлами с кратким отчетом эмитентов ВДО. Крайне благодарен им за это!
Первый источник: Иволга Чат | ВДО — благодарю за предоставление файла.
Исходный файл я немного доработал: добавил фильтры и цветовой градиент, Скачать доработанный файл на Яндекс.Диске
Выводы за 30 секунд
- Медианный рост выручки (H1’25 vs H1’24): +12,3%.
- Медианный рост долга: +8,3%.
- Убыточные в H1’25: 13 из 104 (12,5% выборки).
- Высокая долговая нагрузка: D/E > 3× у 29 из 102 компаний с положительным капиталом (≈28%).
- Что важно в полугодии: прибыль у части отраслей (особенно агро) сезонна и смещается во 2 полугодие → в фокусе — выручка и долг, а не «разовая» прибыль за H1.
Важно: медиана, не среднее
В ВДО распределения «жирнохвостые» (есть «ракеты» и «провалы»). Пара экстремумов легко искажает среднее, но почти не влияет на медиану — показатель «типичного» эмитента.
Метрики из файла (H1’25 и H1’24): выручка, чистая прибыль, долг, капитал .
- Год к Году — рост/падение показателя к прошлому периоду (H1’25 vs H1’24). Смотрю на выручку как главный драйвер в полугодии.
- Долг — совокупные обязательства. Рост >20% без объяснения проектами/залогами — триггер.
- Капитал — резкое уменьшение капитала - тревожный звоночек.
«Зона усиленного внимания» (ВДО — изначально высокий риск)
Я не делю эмитентов на «зелёные/жёлтые». В ВДО риск по определению высокий. Вместо ярлыков — чек‑лист, по которому лично перепроверяю первичку:
Триггеры для дополнительной проверки:
- выручка падает >50% г/г;
- долг растёт >40% г/г;
- снижение капитал >20% г/г;;
- высокая долговая нагрузка (в т.ч. краткосрочный долг растёт быстрее денежного потока);
Мой подход: при срабатывании ≥2 триггеров — снижаю долю или продаю полностью.
Сезонность: почему в H1 важнее выручка и долг
Для агро, части строителей и B2B‑проектов прибыль в H1 «шумная»: сбор/реализация урожая, ввод объектов и закрытие работ часто приходится на H2. Поэтому на полугодии логичнее оценивать тренд выручки и траекторию долга, а финальную маржинальность — уже ближе к году.
Изменение капитала: когда это правда тревожно
- Медианная динамика капитала (H1’25 vs 2024YE): +4,2% — фон без драмы.
- Но у части эмитентов капитал существенно снизился: это может сигнализировать о списаниях/убытках/выплатах «в кредит».
Топ‑5 по падению капитала в файле (H1’25 к 2024YE):
- РЕАТОРГ
- С‑Принт
- ГТС
- Мой Самокат
- Парк Сказка
С-Принт и ГТС ранее продал со своего портфеля, Мой Самокат в портфеле.
Мой план по «Омеге» (сокращаю долю на 30%)
Почему: 19.06.2025 агентство НКР снизило рейтинг ООО «Омега» с BBB-.ru до BB.ru (прогноз «стабильный»). В резюме — рост долговой нагрузки, ослабление ликвидности и структуры фондирования. В моём файле H1’25 видно: выручка почти плоско (~−1,25% г/г), долг +8,45%, чистая прибыль снижается.
Как действую:
- Сокращаю позицию на 30% (частично фиксация риска, без тотального выхода).
- При ухудшении метрик и отсутствии прогресса — рассматриваю дальнейшее снижение.
«Облигации российских эмитентов: как быстро проверить «своих» в файле».
Я сознательно оставил ссылку дважды — в начале и здесь. Скачать доработанный файл на Яндекс.Диске .
Совет: откройте таблицу, включите фильтр и найдите своих эмитентов (по названию/ИНН). Посмотрите выручку (H1’25 vs H1’24) и долг, а затем — динамику капитала.
💬 Обсудим и поддержим канал?
Если материал был полезен — поставьте 👍, подпишитесь и напишите комментарий:
— какие позиции планируете докупить или продать после отчетности?
— ваши прогнозы по "ключу" до конца года?
🤝 Всем профита, стабильного кэша и крепкого здоровья!
⚠️⚠️⚠️ Статья не является рекомендацией к взаимодействию с ценными бумагами, инвестиционными платформами, вкладами и накопительными счетами. Все решения — персональный опыт автора.
📚 Полезные статьи P.r.o. Облигации!:
👉 Делимобиль: почему упали облигации?
✅ Как снизить риски инвестирования в Высокодоходные Облигации? — чек-лист на основе моего опыта (диверсификация, рейтинги, новости и котировки).
✅ Май-2025: «Как я стал YTM-щиком — про ребалансировку и Excel-подход к YTM.
✅ Телеграмм каналы про облигации. Мой ТОП-10
✅ Инвестирование в облигации на долгий срок ("3+" лет)
✅ К чему могут привести Биржу популярные ТГ каналы
✅ Заплати себе первому! "+ 1" полезный совет в твою копилку.
✅ Волшебные 10 % на инвестирование, надежда или разочарование?
(почему падают облигации, высокодоходные облигации, облигации российских эмитентов, дефолт по облигациям, рейтинг облигаций, рейтинг эмитентов облигаций, рейтинг российских облигаций, кредитный рейтинг облигаций / что означает рейтинг облигаций)