👉 Если такие разборы полезны — поставьте 👍 и подпишитесь на канал. Это правда помогает выпуску не потеряться в ленте.
Коротко по фактам (H1’2025 vs H1’2024)
- Делимобиль (ПАО «Каршеринг Руссия»): выручка +16% г/г до 14,7 млрд ₽, EBITDA ~1,9 млрд ₽ (маржа ~13%), чистый убыток ~1,9 млрд ₽, Net Debt/EBITDA — 6,4× на 30.06.2025. Источник: пресс-релиз эмитента от 22 августа 2025. У Делимобиля — рост выручки, но давление на маржу и ND/EBITDA 6,4×
Рейтинги и риск-профиль
- Делимобиль: A(RU) (АКРА, подтверждение 29.01.2025).
«Делимобиль облигации упали»: что случилось с бумажной кривой
После публикации МСФО-результатов 22 августа и активного обсуждения в профильных чатах 4–6 сентября заметно просели котировки ряда выпусков Делимобиля. На 07.09.2025 ориентиры по рынку (≈, для понимания уровней):
* У флоатера (001Р-04) YTM вводит в заблуждение: купон плавающий (КС + спред), а сервисы считают YTM по текущему значению — это «моментная» оценка, не прогноз будущих купонов. Smart-Lab
Примечание: значения ≈ взяты по состоянию на 05.09.2025 из карточек выпусков (смарт-лаб/МосБиржа). По флоатеру YTM — условный.
Что писали в Telegram
PROFIT (t.me/profit1).
Ключевой пост про Делимобиль вышел пятница, 5 сентября, ~15:59: автор заявил о «ND/EBITDA 6,4×», низком кэше на 30.06, замещении акционерных займов облигациями и пр., и призвал максимально репостить материал. Это именно тот пост, про который дальше спорили с IR Делимобиля.
Репосты в «бондинговой» среде.
В тот же день содержимое поста PROFIT перепостил канал “Манька Аблигация” (аудитория пересекается с GoodBonds/АВО), что резко расширило охват среди держателей облигаций.
GoodBonds.
Сам чат публично не архивируется, но это открытое тематическое сообщество по облигациям (10,9k+ участников), где такие репосты обычно оперативно обсуждают; отдельный новостной канал сообщества тоже существует. Это объясняет, почему тема быстро «зашла» в профильные чаты.
хайп-посты в пятницу совпали по времени с ростом оборотов и провалом цен отдельных выпусков — классический «инфо-триггер» для неликвидных выпусков.
Почему падают облигации Делимобиля? Три драйвера
- Кредитные метрики. При росте выручки компания показала чистый убыток и ND/EBITDA 6,4× — рынок закладывает риск «дорогостоящего долга + слабее маржа».
- Структура долгового профиля. Много коротких и средне-срочных серий с двузначными купонами (18–25,5%), часть — ежемесячные купоны, один флоатер (волатильный по выплатам). См. карточки выпусков.
- Инфошум. Всплеск негативных сообщений в PROFIT → репосты и обсуждения в GoodBonds усилили эффект «бей-или-беги» среди частных инвесторов.
- Конкурентный фон каршеринга. Ситидрайв: выручка ~25 млрд ₽ и прибыль ~1,9 млрд ₽ за 2024 год (по публичным данным).
Для сравнения, с похожей сферой недавно был отчет от компании ВУШ, причем отчет тоже не очень хороший.
Whoosh (ВУШ)
МСФО за 6 мес. 2025 (официальный пресс-релиз):
- Выручка: 5,37 млрд ₽ (–14,7% г/г).
- EBITDA кикшеринга: 1,01 млрд ₽ (–63,6% г/г); маржа 18,8% (с 43,9%).
- Чистая прибыль/убыток: –1,893 млрд ₽ (в 1П 2024 была прибыль +259 млн ₽).
- Чистый долг / EBITDA (LTM): 2,99× (с ~2,0×).
- Whoosh (ООО «ВУШ»): A-(RU), прогноз «стабильный» (подтверждение 07.04.2025 АКРА).
- конкуренты: МТС Юрент (URent): в 1П 2025 резко нарастил активность: 54,1–54,2 млн поездок (+42% г/г), оборот ~6,9 млрд ₽ (+40%). На этом фоне Whoosh в 1П 2025 показывал снижение поездок и падение маржи. Конкурентное давление — ощутимое.
При этом в облигациях ВУШ нет распродаж.
Выводы
- Фундаментально у Делимобиля бизнес растёт по выручке, но давление на операционную маржу + дорогой долг дали убыток и высокий ND/EBITDA. Это рационально объясняет перепрайсинг облигаций в сторону более высоких доходностей.
- Инфошум усилил движение: связка PROFIT → репосты → профильные чаты стала катализатором паники в день низкой ликвидности — типичная механика для розничного сегмента. Это не доказательство «dump & pump», но эффект толпы налицо.
- Сравнение с ВУШ: у ВУШ ниже рейтинг (A-(RU)) и слабее операционная динамика H1’2025, но рычаг ниже (~3× ND/EBITDA).
Риторические вопросы:
— Это «dump & pump» или просто самоподдерживающаяся паника?
— Должны ли регуляторы/эмитенты активнее коммуницировать, когда профильные чаты напрямую двигают цену?
⚠️⚠️⚠️ Статья не является рекомендацией к взаимодействию с ценными бумагами, инвестиционными платформами, вкладами и накопительными счетами. Все решения — персональный опыт автора.
👉 Нравится формат? Подпишитесь, чтобы не пропускать новости.
📚 Полезные статьи P.r.o. Облигации!:
✅ Как снизить риски при инвестировании в Высокодоходные Облигации?
✅ Телеграмм каналы про облигации. Мой ТОП-10
✅ Инвестирование в облигации на долгий срок ("3+" лет)
✅ К чему могут привести Биржу популярные ТГ каналы
✅ Заплати себе первому! "+ 1" полезный совет в твою копилку.
✅ Волшебные 10 % на инвестирование, надежда или разочарование?
(делимобиль облигации упали; делимобиль облигации падают; почему падают облигации делимобиль; делимобиль облигации новости; почему упали облигации делимобиля)