Минфин опубликовал данные по исполнению бюджета за август. На этот раз опубликовал он их нетипично поздно, в последний момент, можно сказать: в 18:20 последнего отведенного на публикацию дня (9 сентября - второй вторник месяца). Тогда как обычно публиковал 7-го или максимум 8-го числа.
Долго подсчитывал, получается, ну или думал, что написать.
Итак, смотрим привычную табличку Минфина по итогам 8 месяцев 2025 года. И сравниваем с данными за 7 месяцев.
Нефтегазовые доходы составили 6027 млрд рублей, за месяц прибавилось около 500 млрд - это очень мало, но такие темпы уже стали привычными. В сравнении с прошлым годом просадка более чем на 20%. И даже новый, переутвержденный, сниженный на 2 трлн годовой план по этому направлению, вероятно, не будет выполнен (осталось 4 месяца по 500, а надо собрать 2300). Впрочем, полагаю, его снизят второй раз, уже скоро.
Ненефтегазовые доходы составили 17700 млрд рублей, за месяц приросли аж на 3000 млрд. Это много, но единоразово, из-за поступлений в бюджет крупных дивидендов за 2024 год - такой скачок по этой причине я предполагал в своем предыдущем обзоре.
В целом, сборы ненефтегазовых доходов тоже не догоняют план. За 8 месяцев их собрано менее 59% плана, тогда как нормальным темпом было бы 8/12 = 67%.
Осенью данную статью доходов будут пытаться покрывать перепродажей отобранного у собственников имущества и приватизацией, но много денег это не даст, в лучшем случае пару сотен миллиардов. По итогам года все равно будет существенный недобор. Возможно, план опять снизят, но вот тут я не уверен. Потому что снижать план сразу по двум направлениям доходов при росте плана по расходам - не комильфо. Снижение плана по нефтегазовым можно хотя бы обосновать падением цены на нефть, а тут чем? Ну не падением экономики же.
По НДСу недобор еще сильнее, чем по ненефтегазовым доходам в целом - за 8 месяцев собрано только 57%, темпы сбора падают. Налицо рост падения потребления.
Переходим к расходам. За 8 месяцев потрачено уже 27920 млрд рублей или 66% годового плана. В сравнении с прошлым годом расходы выше на 21,2% - темп превышения растет с каждым месяцем (до этого было 20,8%). При том, что доходы выше прошлогодних только на 3%.
Недавно Центробанк отдельно обратил внимание, что темпы расходования бюджета в этом году существенно более быстрые, чем обычно.
Стоит напомнить, что летом традиционно темпы бюджетных расходов сильно падают, а их двойной (как минимум) месячный объем всегда приходится на декабрь.
Уже появилась информация, что при пересмотре бюджета, который случится уже скоро, в сентябре, а также при составлении бюджетных планов на следующие годы начнут применять секвестр расходов.
Это не значит, что расходы будут снижаться. Это значит, что "неприоритетные" будут снижать в пользу "приоритетных". То есть, как в анекдоте: "Водка подорожала. Папа, ты будешь меньше пить? Нет, сынок, ты будешь меньше есть".
И вот, как разницу между падающими доходами и растущими расходами, имеем дефицит по итогам августа 4,2 трлн рублей. Напомню, что по итогам июля он был почти 4,9 трлн рублей. Это все равно даже выше годового плана (3,9 трлн), который, думаю, точно будет повышен.
При этом сокращение дефицита на 0,5 трлн вызвано разовым фактором - поступлением дивидендов, больше такого до конца года не будет. В целом же темпы его наращивания сохраняются прежними.
И это при том, что часть крупных расходов в начале года покрыта за счет еще прошлогодних дополнительных ненефтегазовых доходов, на что указывает Минфин в своем пресс-релизе:
Отдельные расходы текущего года профинансированы за счет авансового перечисления дополнительных ненефтегазовых доходов, сформированных в конце 2024 года. Это обеспечивает повышенную гибкость управления структурой предельных бюджетных ассигнований в текущем году.
Дальше будет самое интересное. В сентябре мы узнаем, как пересмотрен бюджет на текущий год, и какой планируется принять на следующий. Это очень, очень важные экономические события, от которых будет зависеть буквально дальнейшее состояние российской экономики. Следом за бюджетом потянется и инфляция, и курс рубля, и ключевая ставка. Бюджет - основа основ.
Первые намеки на принципы формирования нового бюджета уже появляются - их дал лично Антон Силуанов в недавнем интервью (возможно, разберу отдельно). И здесь в пресс-релизе тоже сказано:
Постепенный выход на нулевой первичный структурный баланс будет содействовать существенному усилению сдерживающего влияния операций бюджетного сектора на инфляционные процессы, а на среднесрочном горизонте поддержит устойчивость бюджетной системы и укрепит макроэкономическую и финансовую стабильность Российской Федерации. Это создаст необходимую макроэкономическую и финансовую основу для обеспечения выполнения национальных целей развития, определенных Президентом РФ.
То есть, Минфин хочет показать бюджет, который в глазах ЦБ (да и населения, бизнеса) не являлся бы проинфляционным. В текущей ситуации, если не рассматривать сокращение "приоритетных" расходов (не вижу для этого никаких предпосылок) этого можно добиться лишь тотальным сокращением "неприоритетных" расходов. Буквально на триллионы! (Нет, сынок, ты будешь сильно-сильно меньше есть).
Посмотрим, что получится, и что будет с инфляцией после того как новые параметры бюджета будут оприлюднены. Мои ожидания негативные.
Прогнозный дефицит бюджета около 8 трлн на конец года может стать неактуален - уже появляются прогнозы о более 10 трлн. Хотя, мне кажется, это уже перебор - тут скорее стоит ждать сильнейшего сокращения "неприоритетных" расходов, чем такого дефицита. Но кто знает...
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.