Какие облигации выбрать? ~+20%

В эпоху высоких ставок и в связи с неопределенностью по будущим снижениям ставки что выбрать?

В связи с неопределённостью по поводу дальнейшего снижения ключевой ставки следует обратить внимание на флоатеры.

Что такое флоатеры?

Флоатер (от англ. floater — "плавающий") — это облигация с переменным купонным доходом. Ее ключевая особенность в том, что размер периодических выплат (купонов) не фиксирован, а привязан к какому-либо базовому рыночному индикатору.

Недавно создала телеграм канал. Подпишись!

👉🏻 https://t.me/anastasiafinances

Чаще всего в качестве такого индикатора выступают:

• Ключевая ставка Центрального Банка
• Ставка RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это средняя ставка overnight-займов (займов на один день)
• Ставка MOSPRIME (Moscow Prime Offered Rate) — индикативная ставка предоставления рублевых кредитов

Как это работает на примере?
Допустим, выпущена облигация с формулой купона: «Ключевая ставка ЦБ РФ + 1%».

• Если ключевая ставка равна 7%, то купон будет 8%.
• Если ключевая ставка вырастет до 8%, то купон автоматически повысится до 9%.
• Соответственно, если ставка снизится до 6%, купон упадет до 7%.

Почему флоатеры становятся особенно привлекательны при высокой ключевой ставке?

Здесь работает несколько факторов:

• Защита от риска дальнейшего роста ставок

Флоатер решает эту проблему: его купон автоматически увеличивается вслед за ключевой ставкой. Инвестор защищен от потерь и продолжает получать доход, адекватный текущей рыночной ситуации.

• Высокий текущий доход

Поскольку ключевая ставка высока, высок и купон по флоатеру. Инвестор сразу начинает получать значительный доход, который к тому же может еще и расти.

• Ожидание "заморозки" или пика ставок

Когда ставка достигает многолетних максимумов, рынок начинает ожидать, что ЦБ скоро завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики. В такой ситуации:

• Покупать обычные облигации еще рискованно, когда ставка растет, стоимость облигаций снижается.

Когда ставка снизилась менее, чем ожидалось рынком, стоимость облигаций с фиксированным купоном будет снижаться. Почему?

По мере ожидания заседания ЦБ рынок уже заложил в стоимость облигаций снижение ставки, а, следовательно, как инвесторы осознали, что их прогнозы не сбылись, они усиливают продажи таких облигаций, поэтому их стоимость снижается.

• Покупать флоатеры — идеально. Вы получаете высокий доход прямо сейчас, а если ставка все же вырастет — ваш доход увеличится. Если ставка останется неизменной — вы сохраните высокий доход. Если ставка начнет снижаться (чего все ждут в будущем) — какое-то время вы еще будете получать хорошие выплаты.
• Инфляционная защита

Высокая ключевая ставка обычно является ответом Центрального банка на высокую инфляцию. Флоатеры, привязанные к этой ставке, позволяют инвестору получать доход, который потенциально может опережать или по крайней мере соответствовать инфляции, в отличие от облигаций с фиксированным купоном, доходность которых "съедается" растущими ценами.

Риски, о которых важно помнить

1. Кредитный риск: Как и любая облигация, флоатер несет риск дефолта эмитента (компании или банка, который ее выпустил). Нужно внимательно оценивать надежность эмитента.
2. Ликвидность: На рынке не так много выпусков флоатеров по сравнению с обычными облигациями, поэтому иногда с их покупкой или продажей по желаемой цене могут возникнуть сложности.
3. Риск снижения ключевой ставки: Это обратная сторона медали. Когда ЦБ начнет цикл снижения ставки (что рано или поздно происходит), купон по флоатеру будет также уменьшаться. Ваш доход будет падать.

Актуальные выпуски на текущий момент

Государственная транспортная лизинговая компания

ГТЛК, 001P-09

• цена 99,85 руб.
• текущая доходность 22,5%
• погашение 18.03.2033
• периодичность: раз в квартал
• купон = КС+2.5%-> 19.5% (при КС=17%)
• пут оферта 27.09.2028

ГТЛК, 001P-21

• цена 99,08 руб.
• текущая доходность 22,4%
• погашение 18.03.2033
• периодичность: раз в квартал
• купон = КС+2.5% -> 19.5% (при КС=17%)
• пут оферта 03.11.2027

Газпром Нефть

Газпром Нефть, 003P-13R

• цена 100,02 руб.
• текущая доходность 19,27%
• погашение 09.02.2028
• периодичность: раз в месяц
• купон = КС+1.3% -> 18.3% (при КС=17%)

Аэрофлот

Аэрофлот, П02-БО-01

• цена 101.78 руб.
• текущая доходность 20.04%
• погашение 08.04.2028
• периодичность: раз в месяц
• купон = КС+2.4% -> 19.4% (при КС=17%)

Кокс, 001Р-01

Повышенный риск

«Кокс» — российская компания, расположенная в городе Кемерово и производящая металлургический кокс. Принадлежит Промышленно-металлургическому холдингу.

• цена 101.81 руб.
• текущая доходность 24.3%
• погашение 11.12.2027
• периодичность: раз в месяц
• купон = КС+6.75% -> 23.75% (при КС=17%)
• пут оферта 24.06.2026

Спасибо за внимание!

В качестве благодарности буду рада лайкам, комментариям и подпискам 👉🏻 https://t.me/anastasiafinances