В последнее время сторонники теории "во всем виноват Центробанк" нашли еще один аргумент, который, как им кажется звучит очень умно, по-научному и прям железно. Это можно видеть по комментариям, в которых они его преподносят.
Например, к недавней моей статье про "вертолетные деньги" было оставлено сразу два подряд совершенно однотипных комментария под разными никами (методички существуют и работают).
Оба они достаточно агрессивны, в первую очередь, к Центробанку, ну и конечно же, к автору публикации, который упоминается многократно и тоже в негативном ключе.
Если откинуть эмоции, то суть обоих следующая. В России недостаточный уровень монетизации экономики, в развитых странах он выше, виноват в этом, естественно, Центробанк, поэтому надо еще сильнее монетизировать экономику, чтобы она лучше развивалась.
Вот, можете почитать и сравнить содержание.
Кто давно читает экономические блоги, мог обратить внимание, что активное муссирование темы монетизации экономики появилось сравнительно недавно. Вот, буквально в последний год и даже в последние месяцы. Именно сейчас я замечаю все больше подобных комментариев. Ранее никто и понятия не имел, что это такое, а теперь вот, как можете видеть, рассуждают об этом как настоящие гуру экономической мысли. Которые умнее Центробанка и всех остальных. Значит, кто-то целенаправленно начал разгонять эту тему.
По моему видению, эта тема возникла, как еще один повод выставить Центробанк виновником всех бед. Вот смотрите: падал курс рубля - был виноват ЦБ. Курс рубля, наоборот, сильно укрепился, тогда ЦБ виноват уже в высокой ключевой ставке. Ключевая ставка начала снижаться - ха, так вот же, в экономике нехватка денег, и снова виноват ЦБ! Вот она - главная причина всех экономических бед и проблем - монетизации не хватает! Денежной массы! Посмотрите, с какими эмоциями пишут об этом на примере двух комментариев выше.
Ну а теперь перейдем к сути вопроса. Недавно опубликовал на своем основном сайте подробную статью с разбором понятия монетизации экономики и коэффициента монетизации. Ну, надо же быть в тренде. Ссылку на нее дам в конце, а тут выделю самые важные и интересные моменты.
Под коэффициентом монетизации понимают соотношение денежной массы М2 к ВВП. То есть, это еще один показатель отношения к ВВП (как госдолг к ВВП, дефицит бюджета к ВВП и т.д.), который равняет все экономики под одну гребенку, чтобы сравнивать несравнимое. Для аналитиков это необходимо примерно так же, как индекс Биг Мака, но выстраивать из этого какую-то экономическую модель развития - это, простите, тупик.
Все экономики находятся в разных условиях, с разными исходными данными. Экономики США, Германии, Японии, Китая, России, и, например, Венесулы, Афганистана разные, их категорически недопустимо равнять между собой, будучи уверенными, что то, что подходит одной экономике - подойдет и другой.
Гоняться по уровню монетизации экономики за США - это все равно, что гоняться по уровню госдолга за США, чтобы вам было понятнее. То есть, утверждать: ааа, у нас то только 20% к ВВП, а там вон 130%, значит, нам можно еще +100 процентных пунктов легко наращивать! Это абсурдный абсурд!
В экономической теории принято очень условное нормативное значение коэффициента монетизации 0,5. То есть, денежная масса на уровне половины годового ВВП. Считается, что ниже этого показателя - недостаток денежной массы в обращении, но выше - соответственно, избыток. А 0,5 - некая норма, нейтральное значение. Но все это очень-очень условно.
К чему призывают сторонники догонялок в монетизации экономики уровня развитых стран? По сути - к масштабным денежным эмиссиям! Да-да, именно так. Печатать, печатать, печатать деньги, чтобы их было больше. Потому что сейчас их недостаточно, и отсюда все экономические проблемы. Вот напечатаем столько денег, сколько у США, и у нас экономика будет как у США. Ну самим то не смешно?
Если кто-то этого не понимает, то денежные эмиссии, не подкрепленные ростом предложения товаров и услуг внутреннего потребления разгоняют инфляцию. И очень сильно разгоняют. В этом УЖЕ можно было убедиться за последние годы в российской экономике, когда денежная масса М2 начала расти ускоренными темпами, около 20% ежегодно. И коэффициент монетизации российской экономики рос! (все, как вы хотели).
Я выписал коэффициенты монетизации на начало текущего года для некоторых стран, чтобы наглядно продемонстрировать всю абсурдность таких утверждений.
- Россия — 0,58;
- США — 0,74%;
- Германия — 0,91;
- Япония — 6,2;
- Китай — 2,4;
- Турция — 0,38.
Как мы видим из приведенных в начале комментариев, предлагается "догнать" США по уровню монетизации экономики. При этом в России уже и так коэффициент монетизации выше нейтрального нормативного значения 0,5.
Утверждается, что чем выше уровень монетизации - тем выше экономический рост. Но смотрим на примеры и убеждаемся, что это не так!
Например, в Германии уровень монетизации экономики выше, чем в США, а темы ВВП гораздо ниже! Они околонулевые уже долгое время! Стагнация.
Ладно Германия. Но Япония... Там коэффициент монетизации больше 6, он не большой, он просто невероятно огромный! Он выше американского более чем в 8 раз! (российский отстает от американского только на 22%).
И что, в Японии супербурный экономический рост от такой сверхмонетизации экономики? Нет, он чуть-чуть выше, чем в Германии (в пределах 1-2% в год), но тоже ниже, чем в США!
Монетизация в 8 раз больше, а динамика ВВП - меньше! Как вам такое, господа монетизаторы?
Это прямо свидетельствует не о том, что пишете вы, а о том, что пишу я (ну и адекватно воспринимающие экономические процессы специалисты): все экономики разные и мерять всех одной линейкой категорически нельзя!
А теперь посмотрим на другую сторону монетизации - это инфляция. В Японии, в Германии, в США, в Китае, которые я привел для примера, она низкая (в пределах 2-3% или околонулевая). Несмотря на очень высокую (и даже чрезмерную для Китая, Японии) степень монетизации.
Но в этот список я специально включил Турцию - страну с самым низким уровнем монетизации (по мировым меркам - там ее недостаточно - коэффициент меньше 0,5), но при этом с гиперинфляцией, продолжающейся уже несколько лет!
Че там, домонетизировались, да? Тоже, наверное, США хотели догнать по соотношению денежной массы к ВВП?
Однако динамика ВВП Турции выше, чем в США, Германии, Японии, во многие годы - примерно на уровне Китая.
Это как такое возможно? При такой низкой монетизации, ниже нормы? Монетизация вдвое ниже, чем у США, а динамика ВВП выше! Монетизация в 16 раз (!!!) ниже, чем у Японии, а динамика ВВП выше! Наверное, уму непостижимо, да? Может, все-таки эти показатели имеют очень условную связь и никакой прямой зависимости между ними нет?
Второй по уровню инфляции среди этих стран является Россия. И она же вторая с конца по уровню монетизации, хотя в данном случае за последние годы денежная масса выросла очень сильно и коэффициент уже превышает нейтральный уровень 0,5, приближаясь к 0,6. 10 лет назад он был такой же, как сейчас у Турции.
Однако по темпам ВВП Россия проигрывает США, Турции, Китаю. Особенно если отбросить оборонный сектор. В гражданском стагнация, околонулевые темпы в последние годы, а в этом году - отрицательная динамика.
Стало больше денежной массы - больше ВВП в гражданском секторе НЕ СТАЛО, но при этом стало БОЛЬШЕ ИНФЛЯЦИИ. Это очевидный факт!
Так может, вот такой российской экономике противопоказана монетизация? Потому что приводит она совсем не к тому, что кто-то себе нафантазировал, а только к разгону инфляции?
Рассчитать коэффициент для любой страны несложно: нужно найти 2 показателя в интернете и разделить их друг на друга. Вот займитесь этим на досуге, и вы наглядно убедитесь, что эти показатели как-то совсем не сочетаются ни с динамикой ВВП, ни с инфляцией.
Все экономики разные, и у каждой своя норма! А соотношение к ВВП - это.... очень неумный вотэбаутизм "А вот в США...".
В заключение, как обещал, статья с подробным описанием коэффициента монетизации и правил его применения.
Не повторяйте услышанные где-то глупости, не рассуждайте о том, в чем не разбираетесь, тем более - с таким пафосом.
Эмиссию им подавай и побольше. Чтоб как в США. Ну да, ну да.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.