Топчемся у отметки +0,1%/неделю 10 недель подряд: цены намекают Банку России, что можно ещё подвигать ключ.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,04% за неделю или +2,1% в пересчете на год против +0,03% за неделю или +1,6% в прошлом отчете. Рост с начала года: +3,64% в сравнении с +3,56% неделей ранее. Результаты по отдельным позициям:
- Держат темп плодоовощи: +1,3-2,5%. Меняется состав: к свёкле, моркови и яблокам добавились огурцы, которые тянули инфляцию вниз в прошлых отчётах. Свёкла обошла картошку с начала года: +69% против +58,2%. Немного отстает морковь: +47,2%.
- Поднялись на 3 место хостелы с результатом +1,7%. Пёстрый состав за пределами ТОП-5: макароны, лекарства, мыло.
- Стабильны куры: +0,4%.
- Разошлись бензин и дизель: +0,1% и 0%.
- В аутсайдерах капуста с яйцами и помидорами: -1,7-4,5%. Слабо дешевеет бытовая техника, потянулся вниз картофель.
Средний рост в первой десятке: +1,2% против +1% на прошлой неделе. Десятка отстающих: -1,3% в сравнении с -1,7%. Средний рост цен по корзине без учета весов +0,01% против -0,05%. Толкаемся около нуля.
Выросло с 48 до 57 число дорожающих позиций. Увеличилось количество позиций с ростом 0,5+%: 8 против 4. Число позиций с ростом 1+%: 5. Пока выглядит как флуктуация.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,6% в сравнении с +9,7% на прошлой неделе.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Устаёт тройка лидеров: +5,8-15,6% за 4 недели в сравнении с +5,6-17,9% неделей ранее. Капуста вытеснила помидоры с последнего места, результат овощных аутсайдеров: -13,2-14,2% против -18,9-23,4%.
Опять сократилась разница первого и последнего мест: 29,8% в сравнении с 41,3% на прошлой неделе. Динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +8,5% и -10,7% в сравнении с +9,7% и -12,3%. Позиции группируются: перейдём к периоду низкой волатильности или начнём новое движение.
Итоги
Держимся около 0,1%/неделю 10 недель подряд. Не пишу, что ниже из-за майского пересчёта, который даёт среднюю динамику ~0,1%/неделю. Уходит плодоовощной эффект: результат +2,2% за вычетом этих позиций. Остаётся слабой ценовая динамика в июне: среднесуточный прирост цен составил +0,005% в сравнении с +0,021% в июне 2024 года. Можем выйти на +0,2% по итогам месяца в сравнении с +0,64% в июне 2024 года, если не случится сюрпризов с финальной оценкой месяца от Росстата. Средний рост цен за 3 месяца приблизится к цели 4% в таком оптимистичном сценарии.
Банк России нагладил май: цифра слабо отличается от результата без сезонной корректировки. Среднегодовой прирост за 3 месяца опустилася до +5,8% в пересчёте на год. Регулятор выпустил комментарий по инфляции за май, отмечает очередное замедление роста цен, динамика приближается к цели, снижается влияние волатильных компонент. Остаётся высокой динамика цен на услуги без ЖКХ и продовольствие без плодоовощей. Рано говорить про эффект от снижения ключевой ставки в июне, инфляция продолжает замедляться, всё идёт по плану. Предположу, что беспокойство Банка России может отразиться в медленном снижении ключа на начальном этапе. Пока ситуация располагает к очередному осторожному снижению ставки 25 июля безотносительно индексации тарифов.
Подоспели данные по инфляционным ожиданиям и наблюдаемой инфляции:
- Ожидания снизились с 13,4% до 13%. Пока выглядит как колебания на высоком уровне. Не растут, что уже хорошо. Основное движение вниз прошло в группе граждан без сбережений: ожидания упали с 15% до 14,3%.
- Выросла оценка наблюдаемой инфляции: 15,7% против 15,5%, тоже за счёт граждан без сбережений. Странная динамика.
Статистика по инфляционным ожиданиям тоже располагает к осторожному снижению ключа в июле.
Бодро покупали ОФЗ на аукционах Минфина, помогли досрочно перевыполнить план: 194,6 млрд руб. при спросе 349,9 млрд руб. в сравнении с 149,6 млрд руб. и 241,7 млрд руб. на прошлом аукционе.
Индексы ОФЗ возвращаются к уровням прошлой среды, слабо изменились короткие выпуски, флоатеры и линкеры. Длинные ОФЗ слабо отреагировали на данные по инфляции на вечерней сессии, основное движение пришлось на дюрацию 3,2-5,7 лет: +0,5-1,1%. Подросли на 0,3-0,4% флоатеры ОФЗ 29013 и ОФЗ 29024, остальные +/- на месте. Двигались вместе с классикой линкеры ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005, отставали ОФЗ 52002 и ОФЗ 52003. Торгуется ниже 4% по вмененной инфляции ОФЗ 52002: любопытный оптимизм в отношении ожидаемой инфляции до февраля 2028 года.
Веет лёгким оптимизмом от статистики по инфляции и комментариев Банка России: повод потестировать мартовские максимумы до выхода новых данных. Рано говорить о действиях регулятора на заседании в июле, но пока цифры намекают на осторожное снижения ключа.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: