Остается ниже +0,1% недельная цифра, хуже с итогом по маю. Это снижает ценность недельной статистики: разница не очень большая, но существенная.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,03% за неделю или +1,6% в пересчете на год против +0,05% за неделю или +2,6% в прошлом отчете. Рост с начала года: +3,56% в сравнении с +3,39% неделей ранее. Результаты по отдельным позициям:
- Возвращают лидерство плодоовощи: подорожали на 1,4-2,8% морковь, яблоки и свёкла. Скромная динамика в сравнении с ростом в апреле-мае.
- Подрос на 1% корвалол... с чего бы?
- Осторожно растут гостиницы, хостелы и санатории: +0,4%.
- Подтянулся вверх пылесос: +0,4%. Посмотрим на динамику: заканчивается курсовое влияние или будет двигаться вверх-вниз.
- Заморозились на уровне +0,4% куры.
- Дружно прибавили 0,07% бензин и дизель.
- Выдыхаются огурцы и помидоры: -1,3-2,6% против -4,3-4,7% неделей ранее.
- Новый аутсайдер: капуста с результатом -5,4%
Средний рост в первой десятке: +1% против +2,1% на прошлой неделе. Десятка отстающих: -1,7% в сравнении с -2%. Средний рост цен по корзине без учета весов -0,05% против +0,05%.
Сократилось с 59 до 48 число дорожающих позиций. Упало количество позиций с ростом 0,5+%: 4 против 13. Снизилось с 6 до 0 число позиций с ростом 1+%. Выглядит как общее замедление по недельной корзине.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,7% в сравнении с +9,7% на прошлой неделе за счёт майского пересчёта.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Замедляется тройка лидеров: +5,6-17,9% за 4 недели в сравнении с +6,8-20,2% неделей ранее. Медленно всплывают огурцы с помидорами: -18,9-23,4% против -21,7-29,8%. Начинает погружение капуста.
Опять сократилась разница первого и последнего мест: 41,3% в сравнении с 50% на прошлой неделе. Динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +9,7% и -12,3% в сравнении с +11,4% и -13,1%. Позиции идут плотнее, что снижает общую волатильность инфляции: резкое изменение динамики одной компоненты меньше влияет на общий результат.
Пропускаю инфляцию за 4 недели: оказался выше недельных оценок май => были хуже цифры за предыдущий период.
Итоги
Начну с главного: Росстат рассчитал майскую инфляцию, +0,43% в сравнении с +0,4% в апреле 2025 года и +0,74% в мае 2024 года. Хуже оценки +0,25% по недельным данным. Формально можно говорить про небольшое ускорение относительно апреля. Майская цифра неожиданно совпала... с целевым уровнем помесячной динамики. Снизилась до +6% средняя инфляция за 3 месяца, опустилась до 9,9% цифра г/г по итогам мая.
Настораживает разница с оценкой через недельные данные: +0,43%/месяц соответствует динамике +0,1%/неделю, Росстат долго показывает значения ниже. Получился лучше апрель, когда недельные цифры были выше майских. Это усложняет оперативную оценку: даже 4-5 недель подряд не дают нормальной картины.
Результат мая оказался не так плох, чтобы переживать относительно снижения ключевой ставки: замедляется общая динамика, цифра лучше прошлого года, на целевом уровне. Дальше не так очевидно: снижается ценность недельных цифр, логично ожидать подтверждения от Росстата по итогам месяца. Информация выйдет к 25 июля, дате очередного заседания Банка России, сверху наложится июльский рост тарифов ЖКХ. Логично притормозить с новым снижением ключа, если инфляция свалится к нулевому значению или ниже.
Осторожнее покупали на аукционах Минфина: 151,5 млрд руб. при спросе 241,7 млрд руб. в сравнении с 213,9 млрд руб. и 316,5 млрд руб. на прошлом аукционе, мало сделок, небольшой дисконт по ОФЗ 26238.
Возвращаются к уровням прошлой среды индексы ОФЗ, отстают линкеры, тестирует мартовский максимум индекс RGBI, закрылся на уровне 112,58 пунктов. Любопытный результат с начала года: лидируют линкеры и среднесрочные ОФЗ, отстаёт длина. Продолжили рост классические выпуски на вечерней сессии в среду. Впереди ОФЗ 26225: +0,93% за 1 день, ушёл по доходности на 0,4-0,5% ниже относительно соседних выпусков. Похожая история с ОФЗ 26240. Подтягиваются вверх и выравниваются доходности на дюрации 2,3-3,4 года. Подросли дальние флоатеры ОФЗ 29025-29027 и короткий ОФЗ 29016. Подешевел линкер ОФЗ 52003, снизилась до 4,76% вмененная инфляция: кандидат на опережающий рост.
Лишний повод не торопиться с оптимизмом до выхода свежей макростатистики. Время сделать акцент на инфляционных ожиданиях и вернуться к наблюдению за динамикой денежной массы и кредитования. Не забываем про курс: затухает эффект укрепления, в цены транслируется рост затрат поставщиков и магазинов, который зависит от накопленной инфляции.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: