Свежая статистика по фондам денежного рынка после февральской заметки. Притормаживают оттоки после февральского пика. Появился фонд, который добавил риска, чтобы обогнать конкурентов: спорное решение, инвестор не ожидает волатильности в таких инструментах.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Фонды денежного рынка: подборка для сравнения
Новый участник списка: AKMP, Альфа-Капитал Денежный рынок плюс с MTER, максимальными расходами фонда, 1,69% годовых, смелый шаг.
Продолжили конкурировать по комиссиям AMNR, LQDT и SBMM, пошли по тысячным долям. Снизился MTER в фонде FMMM.
Осталась прежней тройка лидеров по размеру фонда, СЧА:
- LQDT, 355 млрд руб.
- SBMM, 263,1 млрд руб.
- AKMM, 190,5 млрд руб.
Вывели 50,8 млрд руб. с начала года из LQDT, забрали 33,4 млрд руб. из SBMM и 33,9 млрд руб. из AKMM. Пришли в TMON 60,6 млрд руб. без участия биржи, если смотреть на объемы торгов, остальные фонды без существенных изменений.
Результаты фондов
Обновил оценки за 1 год, 6 месяцев, 3 месяца и с начала года: результаты по биржевым котировкам и стоимости паев по данным управляющих компаний.
Начинает перевешивать логику работы желание выйти вперед: PSMM оторвался от конкурентов за счет... покупки в фонд и последующей продажи РЖД 1Р-37R и РЖД 1Р-38R на 9% портфеля, появились облигации ИКС5Ф3P11 на 3,6%. Управляющие добавляют несвойственные риски: повезло с РЖД, не улетает в небо ИКС5Ф3P11 с купоном ниже уровней RUSFAR и RUONIA. Будет печально, если остальные последуют такому примеру: фонды денежного рынка превратятся в очередную непонятную стратегию активного управления со стандартным предложением пересидеть просадку, если что-то пойдет не так.
Держится в лидерах Атон с фондом AMNR, если смотреть на биржевые котировки, близко идет SBMM от УК Первой и... BCSD от БКС. SBMM показал лучшую динамику на горизонте до 1 года при расчете через цену пая по данным УК: могли лучше выступить на рынке РЕПО, активно работают не только с КСУ, если смотреть на отчет о приросте/уменьшении стоимости имущества.
Нестабильно отработал фонд Финама FMMM. Аутсайдер с начала года: MONY. Слабо выступает TMON, что неудивительно при MTER выше 1%. Печально с ликвидностью FINC.
Обновил статистику нетто-притоков в основные фонды без учета TMON, который привлекает деньги за пределами биржевого стакана. Нетто-отток с начала года достиг 106 млрд руб., ~10% СЧА фондов на начало года. Основные оттоки прошли в феврале: 74,7 млрд руб. Утекли 20,4 млрд руб. и 27,8 млрд руб. в марте и апреле.
Итоги
Стабильно работают фонды Атона, УК Первой, ВИМ и Альфа-Капитала, подрастает конкурент от БКС, BCSD. Начал шалить PSMM: пошли сделки с классическими облигациями, что меняет риск-профиль. Повод понаблюдать за остальными фондами денежного рынка, чтобы неожиданно не оказаться с портфелем классических облигаций.
Клиенты забрали ~10% от объема фондов денежного рынка на начало года. Основные оттоки пришлись на февраль, замедлились в марте-апреле. Свежие фонды с трудом собирают активы: сложно конкурировать с пионерами рынка, которые удерживают низкие комиссии за счет накопленного СЧА.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Корректировка цены пая на дату расчета проводится по следующей формуле:
Скорректированная цена пая на дату Т0 = Цена последней сделки пая в режиме Т + 1 / (1 + RUSFAR или RUONIA x количество календарных дней между Т0 и Т + 1 / количество дней в году).
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
Ссылки на материалы: