Продолжаю следить за фондами денежного рынка. Оценивал итоги года в январе, обновляю статистику + проверяю гипотезу про оттоки из фондов: масштабы не выглядят катастрофическими.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Фонды денежного рынка: подборка для сравнения
Исключил из списка ДОХОДЪ. Стратегии денежного рынка от УК ДОХОДЪ: покупают в портфель краткосрочные облигации, меняется кредитный риск в сравнении с конкурентами. Продолжается борьба за клиента: LQDT снизил MTER с 0,39% до 0,3%, стал фондом с минимальными суммарными расходами. Посмотрим, что ответят конкуренты: надеюсь, качество управления не пострадает.
Не изменилась тройка лидеров по размеру фонда, СЧА:
- LQDT, 391,7 млрд руб.
- SBMM, 267,3 млрд руб.
- AKMM, 204,7 млрд руб.
Прошли нетто-оттоки из фондов Альфа-Капитала и УК Первой: ушли 12 млрд руб. и 18,5 млрд руб. с начала года. Лучше ситуация с LQDT: -0,6 млрд руб., могли получить дополнительные деньги из-за снижения комиссий.
Следом идет тройка догоняющих:
- TMON, 92,6 млрд руб.
- AMNR, 51,7 млрд руб.
- BSCD, 23,8 млрд руб.
Тинькофф продвигал фонд TMON через банк, собрал 13,7 млрд руб. за вычетом оттоков. Близко шел Атон: +12,5 млрд руб. Слабо выступил БКС: +1,4 млрд руб.
Результаты фондов
Обновил оценки за 1 год, 6 месяцев, 3 месяца и с начала года: результаты по биржевым котировкам и стоимости паев по данным управляющих компаний. Динамика может отличаться: цена на бирже зависит от баланса спроса/предложения и работы маркетмейкера.
Фонд Атона AMNR впереди, следом идет LQDT, стабильно держатся за бенчмарками. В аутсайдерах TMON и новички: FINC, PSMM и SCLI. Рано говорить о результатах фонда MONY: прошло мало времени от старта.
Сильно разошлись котировки биржи и расчетные цены по фондам Финстара и Т-Капитала с начала года и на горизонте 1 год: вопрос к маркетмейкеру. Странный результат у SBMM на коротких интервалах, надо понаблюдать.
Собрал статистику нетто-притоков в основные фонды. Динамика идет задержкой: уполномоченное лицо, которым обычно является маркетмейкер, покупает и гасит паи с управляющей компанией, когда заканчивается запас или появляется избыток, не обязательно все выкупленные паи будут погашены в тот же день. Нетто-отток с начала года: 5,6 млрд руб., маркетмейкеры пополняли запас на 25,1 млрд руб. в начале года. Отток увеличивается до 30,8 млрд руб. или 3% от общего размера фондов денежного рынка, если исключить начальные точки. Отдельный вопрос с TMON: учитывать или нет, но порядок цифр не изменится.
Итоги
Продолжается борьба за клиентов: LQDT может запустить очередную гонку по снижению комиссий. Это ведет к перераспределению клиентов между фондами, основные потери несут Альфа-Капитал и УК Первая.
Клиенты неторопливо покидают фонды: суммарно -3% от СЧА с начала года, если исключить первые дни января. Привлечь деньги смогли только Атон и Т-Банк. Это пока слабо отражается на котировках: маркетмейкеры справляются.
В остальном без сюрпризов: большие фонды с минимальными расходами показали стабильные результаты, остальным придется завоевывать место под солнцем. Из любопытного: флоатеры ОФЗ отстают из-за слабой динамики с осени 2024 года.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Корректировка цены пая на дату расчета проводится по следующей формуле:
Скорректированная цена пая на дату Т0 = Цена последней сделки пая в режиме Т + 1 / (1 + RUSFAR или RUONIA x количество календарных дней между Т0 и Т + 1 / количество дней в году).
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
Ссылки на материалы: