Недавно я рассказывал и показывал, как в России начинает раскручиваться инфляционная спираль - трудноконтролируемая ситуация, в которой рост цен и борьба с ним порождает новый рост цен, с каждым разом все более сильный.
И вот стоит отдельно разобрать такой важный элемент этой спирали как высокие ставки по вкладам. Сейчас вклад в банке можно открыть по ставке выше 20% (доходит до 25-26%), официальная инфляция при этом преподносится как 8%, а потребительская составляет тоже выше 20% (выше ключевой ставки ЦБ и на уровне ставок по вкладам).
Так выросшие ставки по вкладам - это следствие борьбы с инфляцией, которую проводит Центробанк, эксперты сейчас называют это "стерилизацией денежной массы".
Суть такова. При размещении денег на вкладах физлиц, эти средства выводятся из потребительского обращения, не тратятся на приобретение товаров и услуг, чем снижают спрос на них и потенциально возможный рост цен. Ведь понятно, что чем выше спрос при неизменном предложении - тем выше будет цена.
Но банки не принимают вклады просто для того, чтобы похранить у себя какое-то время часть денежной массы и заплатить за это четверть суммы. Они далее выдают привлеченные средства в кредиты, чтобы на этом зарабатывать.
ЦБ, повышая ставку, стремится к тому, чтобы депозитов становилось больше, а кредитов при этом меньше (ведь по высоким ставкам делать вклады, теоретически, должно быть больше желающих, а брать кредиты - меньше).
И выдачи кредитов физлицам на этом фоне действительно начали резко сокращаться: брать крупные кредиты под 25-30% годовых и выше на несколько лет здравомыслящий человек вряд ли станет.
Но вот выдачи кредитов юрлицам продолжают расти примерно теми же темпами, что и всегда, только все эти кредиты теперь все больше сосредотачиваются в одной сфере - в сфере ОПК. Потому что только эту сферу государство преимущественно субсидирует (то есть, компенсирует процентные расходы по кредитам в разнице между какой-то минимальной и рыночной ставкой, примерно как это происходит по льготной ипотеке).
Например, финансовый эксперт Дмитрий Воронов недавно говорил о том, что ЦБ вообще специально повышает ставку для того, чтобы привлекать больше финансовых ресурсов в оборонную сферу через вот такую схему.
Я полагаю, что ЦБ все же на первое место ставит борьбу с инфляцией, которую он ведет своими, доступными ему способами, но в результате этой борьбы все и получается так, как описывает эксперт.
Поэтому и говорят, что денежная масса "стерилизуется": вместо того, чтобы деньги тратились на потребительские нужды, что сильно разгоняло бы инфляцию, они тратятся на продукцию ОПК, которая не так сильно ее разгоняет, но нельзя сказать, что совсем не разгоняет (ведь повышенные зарплаты работникам этой сферы все так же поступают в обращение, и далеко не все полученные деньги далее оседают на депозитах).
Однако с другой стороны, это замкнутый круг, или элемент инфляционной спирали. Потому что как только потребность в таких дорогих деньгах у предприятий ОПК отпадет (у прочих секторов она уже существенно отпала), банки перестанут держать высокие ставки по вкладам и начнут их снижать. Если потребность/возможности субсидирования у государства упадут резко - значит, ставки по вкладам снизятся резко. Даже независимо от ключевой ставки: она лишь ориентир, но не обязательство держать ставки банков выше, ниже или на таком же уровне.
Когда ставки по вкладам стали резко расти - в банки резко хлынули деньги вкладчиков. Которые только в этом году исчисляются уже десятками триллионов рублей. А что будет, если ставки начнут резко снижаться? Правильно, все эти деньги хлынут обратно из банков в обращение, большая часть пойдет на покупку потребительских товаров и услуг, что повысит объем свободной денежной массы в обращении и приведет к скачку инфляции. Следовательно, ЦБ будет вынужден дальше повышать ставку, чтобы люди обратно несли вклады в банки. Но если под такие ставки никто не будет кредитоваться в таких объемах, то банки уже не захотят принимать средства так дорого.
Вот и получается самая настоящая спираль.
Недавно об этом говорил получивший на этом популярность экономист Алексей Зубец, предлагавший замораживать вклады, не выдавая их все сразу, во избежание, как он сказал "бешеной инфляции". Так и сказал - бешеной. Чем сразу вызвал шквал критики и гнева от всевозможных чиновников экономических ведомств: мол, ты что это нам тут панику разгоняешь! А телеканал "Царьград" даже нашел Зубца и заставил извиняться за свои слова в своем эфире.
Давайте просто посмотрим на цифры, и все станет ясно.
По данным Агентства страхования вкладов, общая сумма подлежащих страхованию денежных средств, размещенных в банках на вкладах, по состоянию на 1 октября составила 70,1 трлн рублей, увеличившись за девять месяцев 2024 года на 16,6% (за январь–сентябрь 2023 года — на 9,2%). Сумма вкладов физлиц составила 51,6 трлн рублей, что составляет долю в 73,6% общей суммы вкладов, притом увеличившись с начала года на 14,8%.
Это максимальный тип прироста за последние 14 лет - констатирует агентство.
Если на начало года на банковских счетах физлиц (включая вклады, накопительные, текущие счета) хранилось примерно 60 трлн рублей, то теперь их стало примерно 70 трлн, причем чем выше повышаются ставки, тем сильнее в прогрессии растет приток средств. Конкретно по вкладам: было 44,9 трлн, стало 51,6 трлн рублей. А по прогнозам банкиров, на конец года сумма вкладов может составить 56,3 трлн рублей из-за активизации притока средств в последние месяцы под самые высокие ставки.
То есть, только объем вкладов за год вырастет на 10-11 трлн рублей, а объем всех средств физлиц в банках (значительная доля которых приходится и на накопительные счета с выросшими ставками) - примерно на 15 трлн.
Приток такой суммы - результат роста ставок по вкладам. Если бы роста ставок не было, объем средств в банках за год вырос бы на привычные 5%, а не на 15-20%. А может и на столько бы не вырос (в некоторые моменты ранее вообще наблюдался их отток).
Можно утверждать, что как минимум 10 "лишних" триллионов вкладов физлиц в течение года - это следствие роста ставок. Если бы не ставки - люди не разместили бы эти деньги на депозитах. И именно эта сумма может уйти обратно из банков, если ставки опять упадут. Причем им достаточно для этого упасть всего на 5% (с 21% ключевой ставки на сейчас до 16%, как было на начало года). А если сильнее...
Что такое 10 трлн? Это бОльшая часть годового прироста денежной массы в стране!
Например, за 8 месяцев текущего года она и выросла на эти 10 трлн рублей, до конца года рост получится примерно 14-15 трлн. В прошлом году денежная масса выросла за год на 16 трлн рублей.
То есть, представьте, если сейчас большая часть прироста денежной массы сосредоточилась на вкладах и "стерилизовалась", ограничивая свое влияние на инфляцию, что будет если она вернется в оборот? Да еще с процентами (через год 10 трлн превратятся в 12-12,5). Конечно, бешеный разгон инфляции, как сказал Зубец, не такой уже он и "клоун" получается (так его назвал Михаил Делягин, если что).
Что надо делать, чтоб не допустить такого эффекта? Только не снижать ключевую ставку, ставки по депозитам резко, растянуть этот процесс на годы, чтобы нивелировать эффект быстрого изъятия из банков большого объема денежной массы.
Но в этом случае, во-первых, если банки не смогут больше пристраивать дорогие деньги, они сами будут снижать ставки по вкладам, не оглядываясь на ЦБ, либо всячески ограничивать их прием. Во-вторых, будут нарастать риски стагфляции из-за того, что предприятия не будут брать кредиты на развитие, а работающие на заемных средствах просто встанут через какое-то время.
То есть, получается наш любимый цугцванг: и так плохо, и так.
Что из всего этого получится - остается наблюдать, но пока я ожидаю дальнейшего разгона инфляции. Ситуация, когда инфляция 8%, а вклады приносят 25%, просто невозможна на протяжении длительного времени. Если долго будут держаться такие ставки по вкладам, то официальная инфляция начнет к ним приближаться, ну а реальная потребительская... тут даже лучше промолчать.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.