Снова на арене тяжеловесные облигации - 14 ноября заявки соберёт главный газовый банк всея РФ. Это флоатер из серии 001Р с привязкой к ключевой ставке. Если вы уже нахапали себе в портфель облиг с низким рейтингом, офигеваете от их просадки и теперь хотите добавить признанных грандов - возможно, этот выпуск для вас.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только -рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💰А теперь - погнали смотреть на новый выпуск Газпромбанка!
🏛️Эмитент: ООО "ГПБ Финанс"
💰ГПБ Финанс занимается привлечением заемных средств и на 100% принадлежит АО «Газпромбанк» — одному из основных универсальных финансовых институтов России.
Газпромбанк входит в список крупнейших банков РФ по всем основным показателям и занимает 3-е место в списке банков Центральной и Восточной Европы по размеру собственного капитала. Включен в перечень системно значимых кредитных организаций.
👉Образован в 1990 г. Кредитует в основном крупных корпоративных клиентов, в последние годы активно развивает розничное направление. Основные акционеры ГПБ - ПАО «Газпром», ООО «Газпром капитал» и АО «НПФ Газфонд».
⭐Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА.
⛔ГПБ находится под санкциями ЕС и США после событий 2014 и 2022 гг.
💼У Газпромбанка огромное количество облигаций на бирже - порядка 45 выпусков, включая структурные и субординированные, на сотни ярдов. Приводить здесь их список нет смысла. Предыдущий выпуск ГПБ Финанс 1Р2 разбирал здесь.
📊Финансовые результаты ГПБ
Понятно, что оценивать результаты Газпромбанка - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему практически гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но все же посмотрим на цифры из отчетности по РСБУ:
✅️Чистые процентные доходы в 2023 г. до резервов — 396 млрд ₽ (+70% год к году), после резервов — 395 млрд ₽ (рост в 3,3 раза). Чистые расходы от операций с финансовыми активами сократились на 10,2% г/г — до 36,3 млрд ₽.
✅️Активы в 2023 г. выросли на 25% до 15,6 трлн ₽. Кредитный портфель увеличился на 28,6%, до 10,1 трлн ₽. Средства клиентов достигли 12,3 трлн ₽ (+26% г/г), из них 2,7 трлн ₽ — вклады населения. Собственные средства банка в 2023 г. выросли на 19,4% до 1 трлн ₽.
✅️Чистая прибыль взлетела в 20 (!) раз до 179 млрд ₽ против 9,1 млрд ₽ в 2022 г. Но чуда здесь нет: рекордная прибыль стала возможной благодаря снижению резервов на возможные кредитные убытки — в 2023 г. они составили всего 1,3 млрд ₽, а годом ранее были 112 млрд ₽.
👉На конец 1П2024 суммарные обязательства - 15,1 трлн ₽, суммарные активы - 16,3 млрд ₽. Процентные доходы за 6 мес. 2024 выросли в 2 раза по сравнению с 1П2023 до 917 млрд ₽, но и расходы увеличились почти в 3 раза по причине высоких ставок. Из-за этого прибыль ГПБ в 1П2024 составила "всего" 103 млрд ₽ (-10% г/г).
📲Количество пользователей мобильного приложения Газпромбанка в 2023 выросло до 3,7 млн (+27% г/г). Объем выдач потребкредитов составил 194 млрд ₽ (+70%), автокредитов – 37,1 млрд ₽ (+110%).
⚙️Параметры выпуска ГПБ Финанс 1Р01Р
● Название: ГПБ-001Р-01Р
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 200 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (колл через 2 года)
● Рейтинг: AA+ от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Минимальная заявка на первичке - 1,4 млн ₽.
👉Организатор: Газпромбанк (внезапно!😳).
⏳Сбор заявок - 14 ноября, размещение на бирже - 19 ноября 2024.
🏛️Газпромбанк является поручителем по выпуску.
🤔Резюме: могло быть и лучше
🏛️Итак, ГПБ Финанс размещает флоатер с привязкой к КС объемом от 5 млрд ₽ на 3 года с квартальными купонами, без амортизации и с колл-опционом через 2 года.
✅Крупнейший и надежный эмитент. Главный "газовый" банк страны с сильной поддержкой государства и очень высоким кредитным рейтингом AA+.
✅Хорошие финансовые показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1-м полугодии 2024 продолжили рост (разве что прибыль чуть замедлилась).
⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают хоть какую-то премию к ключевой ставке - уже приятно. Правда, купон только раз в 3 месяца.
💼Вывод: консервативный флоатер с неплохой купонной доходностью для рейтинга АА+. Смотрится уже заметно интереснее октябрьского выпуска ГПБ Финанс 1Р2Р (там купон КС+150 б.п. раз в полгода).
Фактически, можно расценивать как двух- или трёхлетний аналог ОФЗ-ПК с премией к доходности. Если вам нравятся бумаги со словом "Газпром" в названии, присмотритесь. Поглядим на итоговый купон после размещения, тем более что от участия в первичке физиков отсекли минимальной заявкой в 1,4 ляма.
🎯Альтернативы со схожей надежностью: РусГидро 2Р1 (рейтинг ААА, КС+200 б.п), Акрон 1Р5 (ААА, КС+175 б.п), Совкомбанк П05 (АА, КС+200 б.п), МБЭС 2Р3 (ААА, КС+210 б.п). Также можно обратить внимание на АФ Банк 1Р11 (АА, КС+250 б.п.) и АФ Банк 1Р13 (АА, КС+230 б.п.) - банк поменьше, но тоже фактически государственный.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 21-27% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск ГПБ Финанс?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры