Наконец-то региональные флоатеры на размещении! В предыдущий раз мы разбирали очень странные хитровыдуманные новосибирские облигации, ещё раньше - интересный сдвоенный выпуск Ульяновской области, но в обоих случаях это были не флоатеры, а что-то иное.
❄️И вот, Якутия решила наконец присоединиться к рыночному тренду последних месяцев и выпустить облиги с нормальной привязкой к ключевой ставке. Выпуск доступен всем. Давайте взглянем на то, что приготовили нам суровые якуты.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🇷🇺А теперь - погнали смотреть на новый выпуск Республики Саха (Якутии)!
🏕️Эмитент: Республика Саха (Якутия)
🗺️Якутия - крупнейший по размеру регион в РФ, а также самая большая административно-территориальная единица в мире. По своей территории Якутия превосходит Аргентину — 8-е государство в мире по площади. При этом население республики — около 1 млн человек, что делает плотность населения одной из самых низких в России (меньшую плотность имеют только Чукотский и Ненецкий АО и Магаданская область).
🥶РС(Я) также является одним из самых суровых мест в мире по климату: здесь расположен полюс холода Северного полушария.
💎Входит в состав Дальневосточного федерального округа. Более 40% территории Якутии находится за Северным полярным кругом. Кстати, именно здесь Алроса добывает свои знаменитые алмазы.
Я в Якутии ни разу не был, только неоднократно пролетал на самолёте по пути на Дальний Восток и обратно. Напишите в комментариях, кто меня читает из Якутии, если такие есть!👋
⭐Кредитный рейтинг: ruAA- "стабильный" от Эксперт РА.
💼Сейчас на бирже торгуются 6 выпусков облигаций Якутской области (все с амортизацией), а также выпуск облигаций ЖКХ Якутии - который к слову я держу в своем портфеле уже много лет, практически с даты размещения.
📊Финансовые показатели Якутии
Воспользуюсь цифрами и графиками из свежего отчета Эксперт РА для оценки кредитоспособности республики:
✅Объем ВРП составил 2,3 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,5% выше уровня 2022 г. В 2024 г. регион ожидает роста ВРП на 5,5%. Индекс промышленного производства в январе-июне 2024 составил 109,5% к январю-июню 2023.
✅Среднедушевые денежные доходы населения выросли на 16,9% и составили 69 тыс. ₽ при величине прожиточного минимума 21,7 тыс. ₽. По итогам 2024 прогнозируется рост доходов населения на 11% до 76,6 тыс. ₽, величина прожиточного минимума установлена в размере 23,3 тыс. ₽ (+7,5% г/г).
✅Объем доходов регионального бюджета вырос на 10,2% до 352 млрд ₽. По сравнению с 2022 г. налоговые и неналоговые доходы (ННД) выросли на 41,4% до 228 млрд ₽.
🔻Дефицит бюджета составил 3,1 млрд ₽ (1,36% от ННД) и был покрыт за счет остатков средств на счетах и инфраструктурных бюджетных кредитов (ИБК). В 2024 г. планируется увеличение дефицита бюджета до 36,6 млрд ₽ (19% от ННД). Дефицит будет покрыт за счет остатков средств, ИБК, кредитов коммерческих банков и выпуска облигаций.
✅Долг региона в 2023 г. увеличился на 7,7% до 52,4 млрд ₽, при этом долговая нагрузка сократилась на 7,2 п.п. благодаря росту поступлений по ННД и составила 23,0% (без учета бюджетных кредитов - 19,2%). В структуре долга наибольший вес приходится как раз на облигации – 43,3%, на бюджетные кредиты - 29,8%, на гос. гарантии - 27,8%.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Якутия-35016
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 6,8 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Ориентир купона: КС + 150 б.п.
● Выплаты: 12 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA- "стабильный" от Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Амортизация: 20% в дату выплаты 20-го купона, по 25% в даты выплат 32-го и 47-го купонов.
👉Организатор: БК РЕГИОН.
⏳Сбор книги заявок - 19 сентября, размещение на бирже - 24 сентября 2024.
🤔Резюме: сурово, по-якутски
🏕️Итак, Саха (Якутия) размещает флоатеры объемом 6,8 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией.
✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.
✅Финансовые и бюджетные показатели области улучшились в 2023 г. ЭкспертРА только что подтвердил региону кредитный рейтинг на высоком уровне АА-.
⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от надежных региональных бондов. Дают премию к ключевой ставке и ежемесячные выплаты - уже приятно. Осталось только дождаться итогового спреда купона.
💼Вывод: неплохой консервативный флоатер. По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. А самое главное - без непонятного выпендрёжа как у предыдущих регионалов. Для защитной части портфеля - вполне адекватная история, чтобы ближайшие 5 лет получать выплаты по актуальной ставке и не переживать за вложенные деньги.
Альтернативы среди корп. флоатеров c сопоставимой доходностью: Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п.), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п.), МТС 2Р6 (КС+130 б.п.), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п.) - все доступны для неквалов.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 19-24% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы держите/планируете покупать облигации Якутии? А может, вы сами из Якутии?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌 Другие обзоры рынка облигаций от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры #муниципалы
