Только недавно затронули тему региональных облигаций, как тут же есть повод её развить: Ульяновская область размещает очередной выпуск бондов. Точнее, даже два выпуска: классический биржевой и "народный".
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
Давайте посмотрим, чем нас в этот раз удивит родина Владимира Ильича.
🏕️Эмитент: Минфин Ульяновской области
🗺️Ульяновская область входит в состав Приволжского федерального округа. Административный центр — город Ульяновск. Граничит с Самарской, Саратовской и Пензенской областями, Татарстаном, Мордовией и Чувашией.
Область образована 19 января 1943 года. Исторически области предшествовала Симбирская губерния, образованная в 1780 году.
⭐Буквально только что, 3 апреля 2024, рейтинговое агентство ЭкспертРА повысило кредитный рейтинг Ульяновской области до уровня ruBBB. Рейтинг выпуска 34008 соответствует рейтингу области.
📈Повышение рейтинга обусловлено позитивной динамикой ряда экономических и бюджетных показателей в 2023 году: рост реального внутреннего регионального продукта (ВРП) и ВРП на душу населения, отношения среднедушевых доходов населения к величине прожиточного минимума. Улучшилась бюджетная автономия и снизилась долговая нагрузка.
💼Ульяновская область - один из самых активно занимающих регионов на рынке. Сейчас на бирже торгуются 6 выпусков облигаций общим изначальным объемом 24,5 млрд руб., все бумаги с амортизацией. В моем портфеле есть две из них: Ульоб34006 (самый свежий до последнего времени выпуск с самым большим купоном) и Ульоб35002 (купленный ещё в 2021 году, его отличие от всех остальных в том, что купон выплачивается не 4 раза в год, а только раз в полгода).
📍Кстати, рассказывал, как я покупал облигации Ульяновской области в День рождения Ульяновской области - 19 января.
📊Финансовые показатели
В отраслевой структуре экономики региона доминируют обрабатывающие производства. Машиностроение, автомобилестроение и авиастроение – ведущие отрасли, но четверть налогов дает алкогольная промышленность😉 В конце концов, надо же людям расслабляться после тяжелого трудового дня.
👉Объем доходов регионального бюджета по итогам 2023 года составил 93,9 млрд руб., из которых 75,8% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (ННД).
👉ННД выросли на 20,9% к уровню 2022 года, в том числе наиболее позитивную динамику показали налог на прибыль организаций (+45,9%) и НДФЛ (+16,7%).
👉Исполнение бюджета по итогам 2023 года сложилось с дефицитом в размере 3,8 млрд рублей или 5,3% от ННД.
👉Долговая нагрузка находится на комфортном уровне. Долг на конец 2023 составил 50,0 млрд руб., что на 6,1% выше, чем на конец 2022 в связи с привлечением бюджетных кредитов и выпуском облигаций. Долговая нагрузка на фоне роста ННД снизилась до 70,3%, что на 9,9 п. п. ниже предыдущей отчетной даты.
Источник: Отчет ЭкспертРА от 03.04.2024 г.
"Народные" облигации 34007
29 марта 2024 года на платформе Финуслуги прошло размещение 1-го выпуска народных облигаций Ульяновской области для физлиц.
💰Облигации для населения выпущены на смешную сумму 10 млн ₽. Годовая ставка купона — 15% годовых, с начислением процентов каждый день, выплата купона - ежеквартально через те же Финуслуги. Срок обращения народных облигаций составит 364 дня (до 28.03.2025). Брокерский счет для их покупки не нужен.
🤡Народные облигации - это некий непонятный суррогат, что-то среднее между депозитом в банке и обычными облигациями здорового человека. Проходим мимо. На Финуслугах гораздо логичнее открывать вклады под высокую ставку с возможностью получения бонуса от платформы и от меня лично. Подробнее об этом - здесь:
⚙️Параметры выпуска 34008
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 3 млрд руб.
● Погашение: 05.04.2029 (через 5 лет)
● Купонная доходность: до 16%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruBBB от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉В даты выплат 12-го и 16-го купонов будет погашено по 30% тела облигации, в даты выплат 18-го и 20-го купонов - ещё 20% тела.
👉Есть нюансы: длительность 4-го купона - 121 день, 5-го купона - 61 день.
👉Организаторы выпуска: SberCIB и Совкомбанк.
👉Сбор книги заявок - 9 апреля, размещение на бирже - 11 апреля 2024 года.
🤔Резюме: надёжно, по-ленински
🏕️Итак, Ульяновская область размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 5 лет с ежеквартальной выплатой купонов и амортизацией.
✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.
✅Финансовые результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2023 году. ЭкспертРА только что повысил региону кредитный рейтинг.
✅Ориентировочный купон и доходность - самые высокие на рынке субфедеральных бондов. Выглядит довольно интересно даже на фоне текущих ставок в корпоративном секторе.
⛔Амортизация съест часть доходности, но первые 3 года тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок.
💼Вывод: вполне адекватные условия для нынешнего рынка. Этот выпуск может составить конкуренцию многим корпоративным облигациям, учитывая соотношение надежности и доходности. Я почти наверняка добавлю его в свой портфель. Осталось дождаться размещения и посмотреть, каким будет итоговый купон.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все свежие обзоры публикуются в более удобном и сжатом виде.
❓А вы держите/планируете покупать облигации Ульяновской области? А может, вы сами из Ульяновской области? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌 Другие обзоры рынка облигаций от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
