Инфляция замедлилась до +0,03% по итогам недели, в пределах статистической погрешности. Менее радужная картина, если исключить авиаперелеты. Одной недели мало для оценок, посмотрю внимательнее на корзину.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,03% за неделю или +1,6% в пересчете на год в сравнении с +0,04% и +2,1% в прошлом отчете. Рост с начала года: +5,19% против +5,15% в прошлой публикации. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Разгоняются огурцы: +3,4% в сравнении +2,1% неделей ранее
- Дорожают масло и молоко: +1% и +0,9% против +0,8% и +0,4% на прошлой неделе
- Цены ускорились в разных группах: продукты, лекарства, одежда и обувь
- Замедляются бензин и дизель: +0,2% и +0,1%
- Возглавили падение авиаперелеты: -5,1%
- Дешевеют плодоовощи: -1-3,5%
- Скатываются яйца: -0,3%
Разгоняется первая десятка: +1% в сравнении с +0,7% на прошлой неделе. Десятка аутсайдеров: -2,4% против -1,8% на прошлой неделе. Подорожали 74 позиции из 107 против 67. Увеличилось с 5 до 13 количество позиций с ростом 0,5+%. Уменьшилось с 2 до 1 количество позиций с результатом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: -0,04% в сравнении с -0,05% неделей ранее.
Недельная инфляция без учета авиа в пересчете на год: +3,1% в сравнении с +2,5% неделей ранее.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9% против +9% на прошлой неделе.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Лидирует масло со скромным результатом +3%
- Потеряла темп и ушла на 2 место капуста: +2,8% против +6,6% на прошлой неделе
- Перешли из аутсайдеров в пятерку лидеров огурцы с результатом +2,6%
- Аутсайдеры те же, бананы заняли место огурцов, в среднем ускорили падение
Разница первого и последнего мест: 16,1% в сравнении с 19,6% неделей ранее. Средний рост в пятерке лидеров: +2,4% против +2,8% без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -10,7% в сравнении с -9,2%.
Инфляция за 4 недели: +0,12% или +1,58% в пересчете на год в сравнении с +0,17% или +2,25% в пересчете на год на прошлой неделе.
Итоги
Рано делать выводы по 1 неделе, настораживают 3 факта:
- Ускорилась до 3,1% в пересчете на год динамика без учета авиаперелетов
- Выросло количество дорожающих позиций и позиций с ростом 0,5+%
- Ускорились цены в разных товарных группах
Результат за 4 недели в пересчете на год: +1,6% и +2,6%, если исключить волатильные авиаперелеты. Оставил консервативную оценку по августу: +0,16%. Такой результат дает мало поводов для оптимизма с учетом ключа 18%: получали слабую инфляция в августе при меньших уровнях ставки. Финальную цифру даст Росстат в сентябре.
Нейтрально выглядит аукцион Минфина: привлекли 60,2 млрд руб. в сравнении с 67,6 млрд руб. Без рекордов по спросу на выпуск ОФЗ 26247 с фиксированным купоном: рынок осторожничает. Из плюсов: нормализовались дисконты, закрылись выше цен отсечения на вторичном рынке ОФЗ 29025 и ОФЗ 26247. Посмотрим на динамику до конца недели: аукционные сделки рассчитают в четверг.
Синхронно двигаются индекс RGBI и индекс ОФЗ с дюрацией 5-10 лет. Пример, когда неравномерно меняются доходности на разных сроках, но цены меняются одинаково. Переставляются выше 16% годовых по доходности к погашению длинные выпуски, остаются дорогими ОФЗ 26225, ОФЗ 26230, ОФЗ 26233 и ОФЗ 26238.
Сложно приходится длинному линкеру ОФЗ 52005: не меняется вмененная инфляция, растет доходность и падает цена вместе с классическими выпусками.
Осталось 2 недели до заседания Банка России по ставке 13 сентября. Рост инфляционных ожиданий – повод как минимум не смягчать риторику. Любопытно послушать пресс-конференцию 29 августа по основным направлениям денежно-кредитной политики 2025-2027 и к следующему отчету по инфляции расписать идеи сценариев для действий регулятора.
Отдельный вопрос к оценке инфляции на конец года на уровне 6,5-7% из среднесрочного прогноза Банка России. Цифра с начала года: 5,2%, остается 1,2-1,7% на оставшиеся 4 месяца или 0,3-0,4%/месяц. Выглядит маловероятным при среднем результате за сентябрь-декабрь с 2000 года: 0,7%/месяц.
Не хватает сигналов и цифр, чтобы рынок однозначно выбрал направление.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента: (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1 учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев. Пример: инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или (1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме:
