Очередной микроприрост по инфляции: +0,04% за неделю. Повлиял рост цен на российские автомобили. Рынок ищет поводы для выбора направления: сложно с такими цифрами, больше похоже на шум. Сначала статистика, выводы и мысли в итогах.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,04% за неделю или +2,1% в пересчете на год в сравнении с +0,05% и +2,6% в прошлом отчете. Рост с начала года: +5,15% против +5,11% в прошлой публикации. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Развернулись и вышли на 1 место огурцы: +2,1% против -1,1% на прошлой неделе
- Подрожали российские автомобили: +1,3%
- Немного ускорилось масло: +0,8% в сравнении с +0,7% неделей ранее
- Пошли в рост хлеб и свинина: +0,7% и +0,5% против +0,2% и +0,4% на прошлой неделе
- Не останавливаются бензин и дизель: +0,3% и +0,1%
- Ускорила падение свекла: -3,8% в сравнении с -2,6% неделей ранее
- Задумались яйца: -0,1% против -0,5% на прошлой неделе
Ускорился средний рост в первой десятке: +0,7% в сравнении с +0,6% на прошлой неделе. Включилась тяжелая артиллерия: подорожали отечественные авто. Десятка аутсайдеров: -1,8% против -1,5% на прошлой неделе. Подорожали 67 позиций из 107 против 68. Осталось на уровне 5 число позиций с ростом 0,5+%. Выросло с 1 до 2 количество позиций с результатом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: -0,05% в сравнении с -0,02% неделей ранее.
Недельная инфляция без учета авиа в пересчете на год: +2,5% против +2,6% на прошлой неделе. Не буду исключать авто: цифра снизится до 1,6% без этой позиции, но цены растут не первый раз в этом году.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9% в сравнении с +9,1% неделей ранее.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Замедляется капуста: +6,6% в сравнении с +9,3% на прошлой неделе
- Слабо замедлились масло и гостиницы 4*-5*
- Несущественная перегруппировка в пятерке отстающих, картофель вытеснил бананы, замедлили скорость погружения огурцы: развернулись на недельных данных
Разница первого и последнего мест: 19,6% против 23,1% на прошлой неделе. Средний рост в пятерке лидеров: +2,8% в сравнении +3,5% неделей ранее без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -9,2% против -9,4%.
Инфляция за 4 недели: +0,17% или +2,25% в пересчете на год в сравнении с +0,24% или +3,19% в пересчете на год на прошлой неделе.
Итоги
Не сказали нового недельные цифры: слабо меняются средний рост десятки лидеров и аутсайдеров, общее количество дорожающих позиций и средний прирост по корзине без учета весов, не увеличилось количество позиций с высокими темпами роста. Показал замедление период 4 недели, застряли на отметке +2,5% недельные данные в пересчете на год. Можем выйти на +0,16% по августу при динамике +0,04%/неделю: лучше августа 2023 года, на уровне августа 2021 года. Не вижу поводов для сильного оптимизма или пессимизма: классический слабый август.
Привел интересный тезис один из подписчиков: получились обычные для августа темпы, но при ключе 18%. Не выглядит победой такая нормализация, даже если учитывать лаг и смотреть на ключ 16%. Дождемся сентября-октября.
Добавляют причин для беспокойства последовательный рост инфляционных ожиданий 4 месяца подряд, слабый рубль и увеличение плановых расходов бюджета: прошли 38 трлн руб. по данным ГИИС "Электронный бюджет", 2,9 трлн руб. плановый дефицит при оценке 2,1 трлн руб. в летней версии поправок к бюджету. Придется тратить 3,4+ трлн руб./месяц, чтобы выйти на 38 трлн руб. по итогам года. Это значительная цифра: составляли 3 трлн руб. среднемесячные расходы в 2024 году, пришлись максимумы трат 3,8 трлн руб. на февраль и апрель, получили ускорение инфляции в апреле-мае.
Продолжил отступать по цене Минфин на аукционе в среду: разместил флоатер ОФЗ 29025 с дисконтом 0,25% относительно закрытия предыдущего дня, выпустил ОФЗ 26245 с доходностью выше соседних выпусков. Сохраняется давление аукционов на рынок ОФЗ.
Потерял 2% и опустился ниже отметки 105 пунктов индекс RGBI за неделю. Упал на 2,8% индекс длинных ОФЗ. В лидерах падения околоаукционные ОФЗ 26221, ОФЗ 26244, ОФЗ 26246: потеряли 2,2-2,4%. Скорректировались бумаги на всех сроках за исключением коротких ОФЗ 26222, которые торгуются с доходностью к погашению 16,9% годовых. Ушла к 17,5% годовых доходность следующего по сроку ОФЗ 26234 с погашением в июле 2025 года: выпуск с купоном 4,5%, получилась высокая доходность к погашению за счет цены 90,1%.
Любопытная картина с линкерами: ушла выше 9% годовых доходность ОФЗ 52003. Вмененная инфляция по выпускам: 6,9% по ОФЗ 52002, 6,3% по ОФЗ 52003, 7,1% по ОФЗ 52004 и 7,5% по ОФЗ 52005. Выглядело бы логично последовательное снижение вмененной инфляции с ростом длины выпуска: 4% долгосрочная цель Банка России по инфляции. Рынок верит в краткосрочный результат на горизонте 4-6 лет и готовится к ускорению дальше, если смотреть на котировки линкеров. Альтернативный вариант: так сложились цены на рынке.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: