На глобальных рынках снова замаячил призрак «великой рецессии». Инвесторы спешно избавляются от акций IT-гигантов и переводят средства в более консервативные инструменты. Российский рынок также не остался в стороне от мировой распродажи и в начале недели продолжил коррекцию. О факторах, влияющих на отечественный фондовый рынок, и о том, как действовать инвестору в текущей ситуации, — в актуальном обзоре УК «Альфа-Капитал».
Черная неделя
Начало недели для глобальных рынков ознаменовалось настоящим шоком — после падения японского индекса Nikkei 225 сразу на 13,47% «посыпались» и все остальные фондовые площадки. Гонконгский Hang Seng потерял 1,5%, китайский CSI 300 — 1,2%. Американский рынок также пережил волну распродаж, в частности, S&P500 в понедельник потерял 3%. Ситуацию в США усугубляет и то, что многие инвесторы были разочарованы результатами, которые показали во втором квартале крупные IT-компании, и начали распродавать их акции. Индекс NASDAQ за неделю просел на 3,4%, за месяц падение составило около 6,9%.
На настроения инвесторов решающее значение сейчас оказывает макроэкономическая статистика (в том числе данные по рынку труда) и политика мировых регуляторов. Риски скатывания глобальной экономики все ощутимее. Например, аналитики Goldman Sachs повысили вероятность наступления рецессии в ближайшие 12 месяцев с 15% до 25%. На этом фоне позиция Банка Японии, продолжающего ужесточать монетарную политику, для инвесторов выглядит не очень вдохновляюще. А действия ФРС многие на рынке и вовсе считают запоздалыми: согласно сделанным заявлениям, ожидать понижения ставки можно не ранее сентября, а всего до конца года аналитики ожидают 3–4 снижения ставок.
При чем здесь Россия
У российского фондового рынка, фактически изолированного от глобальных рынков, основными факторами, влияющими на его динамику, остаются монетарная политика ЦБ РФ и выплаты дивидендов крупными компаниями. В противном случае индекс МосБиржи мог бы потерять куда более 3,7% с начала августа. Во вторник рынок от снижения даже перешел к небольшому росту. Однако особых поводов для подъема у рынка акций сейчас нет: инвесторы ожидают дальнейшего роста ключевой ставки, а угроза мировой рецессии оказывает давление на цены на сырьевые товары. Стоимость нефти после роста выше 81 доллара за баррель опустилась ниже 76 долларов. Ко всему прочему на нефтяные цены влияет и слабый спрос со стороны Китая.
По мнению аналитиков «Альфа-Капитала», именно ситуация с ценами на нефть в ближайшее время будет определять поведение российских инвесторов, ведь именно нефтегазовые компании пока составляют основу отечественного рынка и являются крупнейшими плательщиками дивидендов. С начала месяца отраслевой индекс нефти и газа МосБиржи уже просел на 4,1%.
Под ударом и другие сырьевые отрасли: металлургия, производители удобрений и т. д. Хотя доля металлов в российском экспорте не столь значима, как у нефти и газа, но снижение цен может также оказать влияние на акции металлургических компаний.
Во что инвестировать
С учетом текущей ситуации самое разумное для инвестора сейчас придерживаться осторожной тактики, сконцентрировавшись на менее волатильных активах, таких как облигации. Например, российский долговой рынок почти не отреагировал на события на мировых площадках. С начала августа индекс гособлигаций даже показал некоторый рост после небольшой коррекции, вызванной жесткой риторикой ЦБ РФ и его решением повысить ключевую ставку. А с учетом ожиданий дальнейшего роста ставки особую актуальность приобретают инструменты денежного рынка — в частности фонды, зарабатывающие на рынке РЕПО.
Что касается рынка акций, не стоит забывать, что многие российские эмитенты по-прежнему торгуются с довольно низкими мультипликаторами. Также определенный потенциал роста есть и у компаний, которые сейчас планируют редомициляцию или уже находятся в этой стадии. Наконец, особый интерес для инвестора могут представлять бумаги так называемых компаний роста. Во-первых, они не зависят от цикличности рынка, во-вторых, даже притом что их финансовые результаты могут быть скромными, бизнес-показатели часто показывают опережающие темпы, в-третьих, на них меньше влияет изменение ставок. В целом котировки бумаг компаний роста могут расти значительно быстрее или даже против рынка. Например, доходность фонда «Альфа-Капитал Акции роста», в портфеле которого есть такие яркие представители этого сегмента рынка, как OZON, ТКС, НН, Yandex и другие,
с начала года превысила 14,4%. За это время полный индекс МосБиржи (с учетом дивидендов) просел на 3,1%.
