Неделя тишины в ФРСС начала прошлой недели у ФРС начался так называемый Blackout период, который продлится до заседания Комитета по открытым рынкам в ближайшую среду. Перед заседаниями Комитета ФРС требует от его участников воздержаться от взаимодействия со СМИ и любыми другими участниками рынка на темы затрагивающие макроэкономические события или ДКП. Это делается для исключения волатильности на рынках, так как комментарии чиновников тщательно анализируются в поисках подсказок о направлении ДКП.Однако, никто не может помешать высказываться на тему денежной политики экс-чиновникам американского регулятора. Бывший глава ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли долгое время был сторонником удержания ставки «higher for longer». Но факты изменились, и он изменил свое мнение. По его словам, ФРС должна снизить ставку, предпочтительно на ближайшем заседании. В свою очередь, бывший глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард отметил на прошлой неделе, что экономический рост США в первой половине 2024 составил около 2%, и эти цифры не указывают на рецессию в настоящее время. Он полагает, что экономика замедляется, но замедляется до трендовых темпов роста. «Это мягкая посадка».В четверг стал известен рост экономики США во втором квартале. Он составил +2,8% кв/кв вместо ожидавшихся экспертами 2,0%, после роста на 1,4% в первом квартале. Росту показателя в основном способствовали устойчивые потребительские расходы. Из других важных показателей отметим публикацию индекса инфляции, на который в первую очередь обращает внимание ФРС, Core PCE. Инфляция по этому показателю выросла в июне на 2,6% г/г вместо ожидавшихся 2,5%, не изменившись с предыдущего месяца.Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 31 июля, то 94,8% (неделей ранее – 97,4%) указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 5,2% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью (89,6%) рынок ждет в сентябре, а всего до конца года ожидается три снижения. Тут ситуация за неделю не изменилась.Неожиданное снижение ставок от Народного банка КитаяВ начале прошлой недели Народный банк Китая неожиданно снизил базовую процентную ставку по кредитам (LPR) сроком на один год на 10 базисных пунктов – с 3,45% до 3,35% годовых. Ставка по пятилетним кредитам, являющаяся ориентиром для рынка ипотеки, снижена до 3,85% с 3,95%. Обе ставки оказались на рекордных минимумах, в то время как эксперты не ожидали их изменения. Кроме того, НБК впервые почти за год уменьшил ставку по семидневным операциям РЕПО – с 1,8% до 1,7%.Решение о снижении ставок принято с целью «наращивания финансовой поддержки экономики», говорится в сообщении китайского Центробанка. LPR стала бенчмарком в августе 2019 года после проведения китайским ЦБ реформы процентных ставок. С 2020 года НБК требует от банков ориентироваться именно на LPR при определении ставок по новым кредитам. Пятилетняя ставка напрямую влияет на стоимость ипотечных кредитов, годовая – всех остальных. По мнению агентства Bloomberg, именно ставка по семидневным операциям РЕПО в будущем может стать ключевой для НБК, который хотел бы ориентироваться на более краткосрочные ставки.А спустя три дня, в четверг, НБК провел незапланированное заседание, по итогам которого снизил ставку по кредитам сроком на год, выдаваемым в рамках программы среднесрочного кредитования (MLF), до 2,3% годовых с 2,5%. MLF является важным кредитным инструментом, используемым китайским регулятором для предоставления ликвидности коммерческим банкам. Снижение ставки стало первым за год и рекордным с апреля 2020 года.Рост ставок в РоссииПока мировые центробанки снижают ставки, или как минимум, подумывают об этом, Банк России в пятницу повысил ставку на 200 б.п. до 18%, что, впрочем, полностью соответствовало ожиданиям рынка и консенсусу экспертов. «Для того, чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели – существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Прогноз Банка России существенно пересмотрен, в том числе по инфляции на 2024 год повышен до 6,5-7,0%», – говориться в комментарии российского регулятора.Кроме того, в начале прошлой недели ЦБ РФ опубликовал детали новой системы расчета курса доллара и евро. Так, для исключения экстремальных значений курса, которые выбиваются из среднего диапазона, российский регулятор будет отсекать 25% самых низких и высоких значений. Согласно документам ЦБ РФ, курс доллара и евро к российскому рублю будет устанавливаться на основе информации о внебиржевых сделках между банками, заключенных в течение дня до 15:30 по московскому времени. Напомним, что ранее российский регулятор перестал публиковать статистику внебиржевого валютного рынка, поэтому повторить расчеты ЦБ «простым смертным» не удастся.В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар немного укрепился к евро, но уступил юаню и российской валюте. Так, евро, снизился к доллару вторую неделю подряд, на этот раз с 1,0880 до 1,0850 (-0,2%). К российскому рублю доллар после недели роста обвалился с 88,3 до 86,4 (-2,2%). По отношению к юаню доллар снижается четвертую неделю, на этот раз с 7,26 до 7,23 (-0,4%).Из других событий на мировых рынках отметим падение серебра ниже $28 за тройскую унцию, к уровням начала мая.Белорусский рубль на высотеЧто касается белорусского рубля, то он укрепился сразу ко всем валютам кроме российской.ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на рост экономики в РБ. Эксперты банка отметили, что ВВП в Беларуси вырос на 5% г/г в январе-июне 2024 г. после 5,2% г/г в январе-мае. Промышленность (+7,1% г/г) по-прежнему выступает основным локомотивом экономики, формируя около 40% прироста ВВП. Поддержку оказывает и высокий уровень конечного потребления: розничный товарооборот увеличился на 11,5% г/г. Еще один драйвер роста – сельское хозяйство (+10,2% г/г), что во многом связано с опережением сроков уборки зерновых и заготовки кормов. Инвестиции сохраняют высокий рост (+7,6% г/г) на фоне стимулирующих мер правительства. Формируется тенденция восстановления отрасли информационных технологий. Эксперты банка прогнозируют рост ВВП на уровне 3,4% по итогам года.В начале прошлой недели Нацбанк Беларуси повысил отдельные значения расчетных величин стандартного риска (РВСР) на август 2024 года. Как сообщается на сайте регулятора, РВСР по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), составит 12,5% годовых (в июле – 11,98%). По новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), РВСР составит 17,71% годовых (в июле – 17,22%). Расчетные величины стандартного риска – показатель уровня процентной ставки по кредитам, превышение которого не приветствуется регулятором и указывает на рисковую политику, проводимую банком. После принятых решений, в августе можно ожидать пропорционального роста процентных ставок по новым кредитам в среднем по банковской системе, хотя ситуация в разных банках может различаться.По итогам недели к белорусскому рублю подешевели все иностранные валюты, кроме российского рубля. Больше прочих валют в процентном выражении к белорусскому рублю упал евро, он снижается вторую неделю, на этот раз с 3,4496 до 3,3808 (-1,99%). Это максимальное недельное падение европейской валюты к белорусской с октября прошлого года. За ним идет доллар, который снижается третью неделю, на этот раз с 3,1710 до 3,1151 (-1,76%). Меньше прочих валют потерял в цене юань. Он также дешевеет третью неделю, на этот раз с 4,3701 до 4,3082 за 10 юаней (-1,42%). При этом евро и доллар обновили минимумы с начала года. Единственная подросшая валюта – это российский рубль, с 3,5926 до 3,6071 за 100 российских (+0,40%).На этот раз падение доллара и юаня в составе корзины «перевесило» рост российского рубля. В результате она подешевела третью неделю подряд, на этот раз на 0,43%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты. На текущей неделе мы ожидаем роста российской валюты как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, по отношению к белорусскому рублю.При таком сценарии к концу недели доллар по отношению к российскому рублю может подешеветь до 84,5. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет к 3,62 за 100 российских.Мнения экспертовбанков, инвестиционных и финансовыхкомпаний, представленные в этой рубрике,могут не совпадать с мнением редакциии не являются офертой или рекомендациейк покупке или продаже каких-либо активовили валют.
