Замерла на отметке +0,11% недельная инфляция. Немного ускорилась без учета авиаперелетов. Коротко о ценах и блок цифр и мыслей по ключевой ставке 26 июля далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,11% за неделю или +5,9% в пересчете на год против +0,11% за неделю или +5,9% в пересчете на год в прошлом отчете. Рост с начала года: +4,91% против +4,79% в прошлой публикации. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Без больших изменений капуста: +2,5% в сравнении с +2,9% на прошлой неделе
- Новые лица в тройке лидеров: +1,1% электропылесос и +1% зубная паста. Приводим в порядок себя и дом
- Дорожают неспеша стройматериалы: +0,8% доски и +0,7% ДСП
- Не сбавляет темп бензин: +0,6% в сравнении с +0,5% неделей ранее. Догоняет инфляцию, результат с начала года: +4,7%
- Овощи в аутсайдерах: -4,7% свекла, -2,8% морковь и -1,5% огурцы. Выглядит не так оптимистично ситуация по свекле и моркови с начала года: +68,5% и +58,2%
- Продолжают скатываться яйца: -0,8% за неделю и -16,7% с начала года
Не изменилась средняя скорость роста в первой десятке: +0,9%. Десятка аутсайдеров: -1,3% против -1,2% на прошлой неделе. Подорожали 63 позиции из 107 против 63: на месте. Выросло с 8 до 9 число позиций с ростом 0,5+%. Не поменялось количество позиций с результатом 1+%: 2.
Средний рост цен по корзине без учета весов на уровне прошлой недели: +0,03%.
Недельная инфляция в пересчете на год: +5,9% в сравнении +5,9% неделей ранее. Результат без учета авиа: +6% против +5,6%. Выходим на плато.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Заняли 3 из 5 позиций в верхней части списка коммунальные услуги
- Удержались в ТОП-5 авиаперелеты с результатом +11,5%
- Картофель уступил место капусте
- На смену бананам пришла морковь в пятерке аутсайдеров
Разница первого и последнего мест: 27,6% против 26,9% на прошлой неделе. Средний рост пятерки лидеров: +11,4% в сравнении +12,6% неделей ранее без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -5,9% против -5,5%. Притормозили лидеры, ускорили падение аутсайдеры.
Итоги
Инфляция стабилизируется: +5,9% в пересчете на год и +6% без учета авиаперелетов в сравнении с +5,9% и +5,6% неделей ранее. Не меняется средняя скорость роста без учета весов и количество дорожающих позиций.
Без изменений инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,2%.
Недельные цифры на уровне февраля-апреля. Результат с начала июля: +0,99% с учетом ЖКХ.
Снова в пролете по ОФЗ с фиксированным купоном Минфин: не состоялся аукцион по ОФЗ 26248. Есть предел оптимизму рынка: не готовы покупать дорого. Привлекли 46,5 млрд руб. во флоатер ОФЗ 29025 в сравнении с 16 млрд руб. на прошлой неделе: Минфину пришлось дать больший дисконт. Сохраняется интерес к флоатерам несмотря рост длинных ОФЗ с фиксированным купоном.
Вырос на 1,4% индекс RGBI с даты последнего отчета Росстата. На месте флоатеры и линкеры. Подорожали на 0,7-2,2% длинные ОФЗ за исключением ОФЗ 26248, которые остались на месте
Инфляция и ключ
Начну с 2 графиков:
- Динамика помесячной инфляции с поправкой на ЖКХ за июль 2024 года и экстраполяцией до конца месяца + ключ. Банк России оценивал коммунальный эффект в 0,5%. Уменьшил цифру с начала июля на эту величину, добавил рост за оставшиеся 9 дней из расчета +0,11%/неделю.
Можем выйти на уровень июня без учета ЖКХ по итогам месяца, если не ускорится инфляция. Хватает ключа для стабилизации цен, ускорение было недолгим. Останется решить Банку России: для возврата к цели нужно больше времени или ставки 16% недостаточно - Динамика недельной инфляции с поправкой на ЖКХ + ключ.
Похожая картина: вернулась к уровням февраля-апреля недельная инфляция в пересчете на год. Можно предположить, что ключ сдерживает цены от большего ускорения
Выглядит не менее любопытно график помесячной базовой и текущей инфляции в пересчете на год с сезонным сглаживанием: последовательное замедление с сентября, минимум в марте, рост к маю и снижение в июне. Может повторить прошлый месяц июльская цифра, если убрать ЖКХ. Снова ключ справлялся. Добавил помесячную динамику М2: объем сократился на 0,6% в мае после роста на 3,5% в апреле.
Отмечу февраль-июль 2023 года: постепенный разгон и резкий скачок в конце, на который не успел отреагировать вовремя Банк России.
Идет вторым графиком динамика промпроизводства от Росстата. Опубликовали цифры за июнь. Результат г/г: +1,9% в июне в сравнении с +5,3% в мае. Аналогичная картина на графике сезонно-сглаженного индекса: июнь притормозил. Ушла в минус добыча: -3,1% г/г против -0,3% г/г в мае. Выступили слабо химпром и пищевики: +2,8% г/г и +4% г/г в сравнении с майскими +5,7% г/г и +6,6% г/г. Дали +6,7% г/г металлургия и деревообработка после +14,5% г/г и +5,7% г/г в мае. Двузначный рост в машиностроении: +12,1% г/г против майских +13,3% г/г. Притормаживают сильнее потребсектора, что может сказаться на объеме предложения и ценах.
Последовательно росли с апреля и подобрались к уровням января инфляционные ожидания. Разгонялись быстрее осенью 2023 года.
Успокаивается базовая инфляция в июне, есть вероятность остаться на этом же уровне по итогам июля за вычетом ЖКХ. Сократился объем денежной массы М2 по итогам мая. Не случилось ускорения инфляции по недельным цифрам. Начинает буксовать промышленность. Стабилен рубль, растут вклады граждан в банках, выросли ставки на рынке.
На противоположной чаше весов: рост инфляционных ожиданий, залипание инфляции около 6%, дефицит на рынке труда и высокие ценовые ожидания предприятий, долгий перерыв до заседания 13 сентября.
Банк России говорил, что требуется 3 квартала - 1,5 года для полного эффекта высоких ставок. Регулятор балансирует между гиперинфляцией, стагнацией и стагфляцией. Какой сценарий увидим: турецкий, китайский или вернемся в девяностые?
Пишите свои аргументы за и против в комментариях.
Готовлюсь к заседанию Банка России. Любопытно послушать пресс-конференцию и почитать новый среднесрочный прогноз: комментарии и цифры могут дать больше информации по новым шагам регулятора.
Отдельный вопрос – реакция рынка облигаций:
- Может вырасти волатильность, если ключ сохранят и дадут жесткий сигнал: опять повиснет неопределенность с повышением ключа, придется реагировать на каждую цифру Росстата
- Возможен оптимизм, если ключ повысят и дадут нейтральный или умеренно-жесткий сигнал: останется поверить, что все налаживается и Банк России верит в скорую победу над инфляцией
- Пропускаю сценарий с понижением ключа
При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме:
