Начиная с апреля, на нефтяном рынке наблюдается падение цен. С достигнутых в середине апреля максимумов по Brent выше 90 долларов за баррель цена откатилась в район 77 долларов или примерно на 15%.
Ускорение падения в последние дни связано с заявлениями ОПЕК+, которые прозвучали на минувших выходных. Там неожиданно договорились о том, что постепенно будут снимать ограничения на добычу и экспорт нефти (сейчас они в совокупности составляют 2,2 млн баррелей в сутки, часть обязательств приходится и на Россию).
Эти ограничения планомерно повышали в последние 1,5-2 года, к особому росту цен это не приводило, но хотя бы сдерживало цены от падения, ведь спрос на нефть на фоне замедления темпов мировой экономики падал. И вот, судя по всему, пришли к выводу, что далее ограничивать становится опасно, это может привести к потере контроля над ситуацией. Тем более, из ОПЕК уже начали выходить страны, первой о таком решении заявила Ангола.
Ее примеру при длительных и невыгодных ограничениях могли последовать и другие сильнозависимые от экспорта нефти страны, что обвалило бы цены еще сильнее, поэтому, полагаю, решили лучше "ослабить гайки", чем продолжать их затягивать. Как по мне - правильное решение.
И несмотря на то, что снимать ограничения договорились только с 4 квартала текущего года, до которого еще 4 месяца, нефть уже начала падать в цене.
Российская нефть Urals, соответственно, тоже падает в цене и стоит еще ниже, стоит полагать, что уже ниже 70 долларов за баррель. Падение может и продолжиться. Согласно последнему консенсус-прогнозу российских аналитиков, опубликованному ЦБ, в 2025 году нефть будет дешевле, чем в 2024, а в 2026 - дешевле, чем в 2025.
Также Минфин уже заранее снижает план по нефтегазовым доходам бюджета на 2024 год, несмотря на то, что пока он выполняется. Значит, тоже понимает, что доходов по этому направлению будет меньше. В т.ч. и из-за падения цен.
А как себя на фоне всего этого чувствует рубль, который еще 3 года назад буквально ходил по пятам за нефть - куда она, туда и рубль? А он показывает просто завидную крепость - курс доллара даже ниже 89 опускался!
Странно, не правда ли?
На самом деле, связь курса рубля с ценой нефти постепенно утратилась на протяжении двух последних лет - об этом я уже не раз писал. В частности, на это повлияли процессы дедолларизации экономики. Если выручка от продажи нефти поступает в рублях, то какая разница, по какой цене ее продают? На притоки валюты в страну это никак не влияет.
Но есть и другой нюанс, который связан с возникшими проблемами в проведении платежей в адрес российских компаний, в т.ч. и за нефть. Из-за всех трудностей сейчас выручка поступает экспортерам с большим временным лагом, который увеличивается все сильнее. Допустим, в прошлом году это был лаг около месяца, теперь уже в пределах 2 месяцев.
Поэтому сейчас экспортеры получают выручку еще за апрельскую нефть, которая стоила заметно дороже. Какую-то часть - все еще в валюте. Вот рубль немного и подокреп, особенно с учетом того, что с оплатой импорта тоже серьезные проблемы: валюта и хотела бы уходить из страны, да не может.
А вот где-нибудь к августу начнутся уже поступления за нефть, проданную по июньским ценам. И они, как вы понимаете, будут заметно меньше. Даже Минфин это понимает, поэтому и снизил план по нефтегазовым доходам.
Ну и на рубль это уже, вероятно, повлияет негативно, если, конечно, к тому моменту импорт вообще не обрубят.
Но самым главным фактором, влияющим на курс рубля в нынешнее время, с моей точки зрения, остается дефицит бюджета, вызванный растущими расходами. И он, согласно планам Минфина, тоже вырастет на четверть.
И по моему видению, без девальвации во имя бюджета, как и в прошлом году, тут не обойтись.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.