Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего.
Я как акционер данной компании, очень бурно интересуюсь новостями вокруг этой компании, она мне симпатична, и отвечает взаимностью, поэтому жду с ней лучших времён.
Последние время прям вокруг ФосАгро шквал новостей, а с рекомендациями по дивидендам так вообще какой-то детектив, но обо всём по порядку.
Отчёт за первый квартал 2024 года:
ФосАгро чем славилась, так это выплатой ежеквартальных дивидендов, а это значит, что каждый квартальный отчёт нас наводил на определенные мысли и мы ждали уже в скором времени выплат, но по ряду причин и снижение стоимости продукции и из-за повышения налогов, ФосАгро вынуждены были пропустить выплаты за второй и четвертый квартал 2023 года, но в следующие выплаты всё компенсировали (хочется написать с лихвой, но тут для кого как)
Но теперь к отчёту:
Для меня самое главное:
Рост объема производства удобрений до 3,01 млн. тонн за первый квартал (рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года 6,9%)
И самое главное всё что произвели, всё продали!
Иными словами спрос на продукцию отличный, и это отлично!
Теперь к финансам
Выручка
Составила 119,3 млрд. руб, рост всего год к году на 2,7%
EBITDA
Тут есть над чем подумать, т.к составила 39,1 млрд . руб снизилась год к году сразу на 29,5%, но в то же время если сравнивать с предыдущим 4-м кварталом 2023 года, то выросла на 33,2%
Чистый долг:
Составляет 263,8 млрд. рублей
Чистый долг/EBITDA
1,58х, вроде комфортный уровень, но тут надо внимательно читать див. политику, а там при таком показателе применяется минимальное возможное значение на выплаты дивидендов менее 50% от свободного денежного потока, вот такая неприятность.
Свободный денежный поток:
А сам денежный поток после отрицательного четвертого квартала вышел в плюс и составил 2 млрд. руб
Резюмируя финансовый отчёт за первый квартал можно сделать вывод, что снижение цены на удобрения сделали своё дело.
Детектив с дивидендами:
Честно скажу я такого не встречал, да думаю и многие со мной согласятся, что такого странного решения по рекомендации дивидендов от совета директоров не было, может конечно и было, но я про такое не слышал.
Сперва совет директоров решил переложить бремя ответственности на своих акционеров пусть мол сами принимают решение по сумме дивидендов и предложил 4 сценария:
1. 0 - руб на акцию (щедро😁)
2. 165 - руб на акцию
3. 234 - руб на акцию
4. 309 - руб на акцию
И со спокойной совестью пошли спать
Акционеры немного растерянно закупились чипсами и попкорном, но всё-таки решили досмотреть драматическую историю до конца.
Вчера то-ли совет директоров протрезвел, то-ли наоборот но в итоге решили, не барское это дело акционерам выбирать, нам самим деньги нужны и решили всё-таки предложить 4-й вариант, который состоит из 2-х частей:
1. 294 рубля на одну акцию - не распределенная прибыль за 2023 год
2. 15 рублей на одну акцию - дивиденды за первый квартал 2024 года.
Итого 309 рублей
Если перемножить число акций на рекомендованные дивиденды за первый квартал (а они равны 15 рублям), то получается к распределению пошёл весь свободный денежный поток за первый квартал в размере 2 млрд. рублей.
Поборы со стороны государства:
ФосАгро и так сильно пострадала от увеличения дополнительного налога, что привило к отрицательным значениям в четвертом квартале 2023 года, а тут ещё один "подарок" наши финансисты решили, что маржинальность по EBITDA в 32,7% многовато и снова решили поднять налог для производителей удобрений, что естественно отрицательно скажется на финансовых показателях компании.
Итог:
Отчёт у ФосАгро вызвал у меня смешанные чувства:
1. Радость от увеличения объема выпускаемой продукции и самое главное полностью её реализацию, следовательно спрос превышает предложение
2. Финансовые показатели в данный момент не сильно меня впечатляют и думаю могут ещё быть хуже.
Поэтому и смешанные чувства, с одной стороны компания очень хорошая и самое главное востребована её продукция и спрос будет только расти, а следовательно акциям ФосАгро место в портфеле, но по таким ценам покупать я бы не торопился, я лишь держу акции ФосАгро по причине очень низкой средней цены - 2501 рубль думаю такой цены мы не увидим больше ни когда, а вот по цене 5950 которая снижается больше года я бы не стал добавлять, жду дальнейшего снижения.
Не является инвестиционной идеей, личное мнение автора.
