У нас на очереди за деньгами ещё один застройщик, на этот раз (для разнообразия) не питерский, а ульяновский. Ранее мы с вами рассмотрели и обсудили свежие облигации Легенды, Сэтл Групп, ЛСР и Глоракса. Предыдущий, он же дебютный, выпуск биржевых облиг у ДАРС-Девелопмент получился вполне симпатичным. Давайте глянем, что девелопер приготовил для инвесторов сейчас.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏗️А теперь - двинули смотреть на новый выпуск ДАРС Девелопмент!
🏗️Эмитент: ООО "ДАРС-Девелопмент"
🏢ДАРС-Девелопмент - компания, специализирующаяся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга. Работает в 5 регионах России, основана в 2001 г. За это время компания сдала проекты общей площадью 3,3 млн кв. м, включая жилую и коммерческую недвижимость.
Помимо родной Ульяновской области, на которой сосредоточены основные усилия, «ДАРС-Девелопмент» строит жилые дома в Москве, Волгоградской области, Башкортостане и Хабаровском крае под брендом DARS Development. Среди прочего, компании группы ДАРС занимались строительством аэропорта в Саранске и пассажирского терминала аэропорта Жуковский.
📍Кстати, совсем недавно я подробно разбирал свежий выпуск региональных бондов Ульяновской области. Как говорится, "кучно пошлО":
⭐Кредитный рейтинг: ruBBB- от ЭкспертРА.
💼В сентябре 2023 г. ДАРС-Девелопмент разместил свой самый первый и до нынешнего момента единственный выпуск облигаций объемом 1 млрд руб и купоном 15%. Этот выпуск я держу на ИИС, рассказывал о его покупке в Инвест-марафоне: например, туточки и вот туточки.
📍Январский видеообзор моего ИИС с упоминанием ДАРС-Девелопмент можно посмотреть здесь.
📊Финансовые результаты ДАРС-Девелопмент
Консолидированного отчета по МСФО за 2023 год ещё нет, зато 2 апреля ДАРС опубликовал годовую бухгалтерскую отчетность (а какая разница?). Поверим управленческой отчетности и посмотрим на основные показатели:
✅Объем продаж первичной недвижимости увеличился на 126% по сравнению с 2022 годом - до 22,4 млрд руб. Средняя цена квадратного метра за год выросла на 32%, до 102,4 тыс. рублей.
✅Выручка компании возросла сразу на 78%, составив 20,3 млрд руб. EBITDA при этом взлетела ещё сильнее - на 84%, до 3,5 млрд руб.
✅Чистая прибыль за период увеличилась на 67%, достигнув 2,5 млрд руб.
✅Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA значительно снизилась и составляет всего 0,2х по сравнению с 0,8х в 2022 г. Компания строит не в долг, как многие конкуренты, а "на свои".
👍Компания находится в фазе активного роста - с 2020 по 2023 год выручка увеличилась более чем в 10 раз.
📊Портфель проектов хорошо диверсифицирован — на долю крупнейшего приходится не более 35% от непроданного объема площадей в стоимостном выражении.
⚙️Параметры выпуска 001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Купонная доходность: до 18.0%
● Доходность к погашению: до 19.25%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: ruBBB- от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска - БКС КИБ, Газпромбанк, УК Горизонт.
👉Сбор книги заявок - 16 апреля, размещение на бирже - 19 апреля 2024 года.
🤔Резюме: Сид в деле
🏗️Итак, ДАРС-Девелопмент размещает выпуск объемом 1 млрд руб. на 2 года с ежеквартальной выплатой купонов, без оферты и без амортизации.
✅Рост операционных показателей. Девелопер ударно наращивает показатели по продажам, выручке и прибыли.
✅Минимальная долговая нагрузка. Показатель Чистый долг/EBITDA существенно ниже 1 - можно сказать, что долг практически отсутствует.
✅Заявленные купон и доходность к погашению - выше рынка. Нет ни оферты, ни амортизации - инвестору можно расслабиться и получать... удовольствие (ну и хорошие купоны).
⛔Кредитный рейтинг невысок. Рейтинговые агентства пока не считают ДАРС безопасным эмитентом - рейтинг пока всего лишь BBB-, в шаге от "мусорного".
⛔Отраслевые риски: жилое строительство - это цикличная отрасль с высоким долгом, где все козыри в руках у банков. К тому же, перспективы рынка недвижимости в РФ на ближайшие годы не вполне ясны.
💼Вывод: интересный и прозрачный по условиям выпуск от регионального девелопера. ДАРС объединяет в себе доходность ВДО с параметрами эмитента, которому не страшно дать в долг на ближайшие 2 года. Похоже, в моём портфеле появится и 2-й выпуск ульяновского застройщика.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все свежие обзоры публикуются в более удобном и сжатом виде.
❓А вы планируете покупать этот выпуск ДАРС-Девелопмент? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
