Необычный эмитент с почти наивысшим кредитным рейтингом размещает свежий выпуск облигаций. Можно дать в долг под проценты не абы кому, а целому контейнерному терминалу в одном из самых больших портов страны. Кстати, вы сейчас читаете САМЫЙ ПОДРОБНЫЙ разбор эмитента и его облигаций во всем интернете😉
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚓А теперь - грузимся и едем смотреть на новый выпуск от ПКТ!
🛳️Эмитент: АО "ПКТ"
⚓Первый контейнерный терминал — одна из ключевых операционных компаний группы Global Ports. ПКТ оперирует контейнерным терминалом на территории Большого порта в Санкт-Петербурге (ха-ха, я здесь живу). Снова земляки, значит.
В свою очередь Global Ports - крупнейший в России холдинг, контролирующий ряд стивидорных активов по перевалке контейнерных и других видов грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах.
📦В 1 полугодии 2023 года, по данным Ассоциации Морских Торговых Портов России (АСОП) в Большом Порту Санкт-Петербург было перевалено 20% всех контейнерных грузов в Российской Федерации. Пропускная способность терминала, рассчитанная на основе емкости площадки для хранения, составляет 915 тысяч TEU в год.
Основной экспортный груз — удобрения. Обслуживает контейнерные поезда в российские регионы и транзитные поезда в страны СНГ.
⭐Кредитный рейтинг: ruАA от ЭкспертРА.
💼Сейчас на бирже торгуются 3 выпуска облигаций ПКТ на общую сумму 15 млрд руб. По долговым обязательствам имеются поручительства со стороны головной компании Global Ports.
📊Финансовые результаты
На сервере раскрытия информации на данный момент доступен отчет АО "ПКТ" по МСФО только за 6 мес. 2023 года, причем в довольно странном виде - в неряшливом Word-формате. Что ж, посмотрим на основные показатели:
🔻Выручка за 6 мес. 2023 года снизилась на 21% по сравнению с 6 мес. 2022 года, что привело к снижению EBITDA на 52%.
📈Чистая прибыль увеличилась на 57%. Это связано с отсутствием обесценения внеоборотных активов в 6 мес. 2023 г (по итогам 6 мес. 2022 г. было минус 1 846 млн руб.).
🔻Свободный денежный поток уменьшился в 2,5 раза из-за снижения выручки.
📈Чистый долг уменьшился на 11% в связи с погашением основного долга по облигациям и увеличением баланса денежных средств на 21%. Долговая нагрузка более чем комфортная - всего 0,6x.
👉В 1 полугодии 2023 года грузооборот ПКТ сократился на 87,1% по сравнению с данными 1П2022. Такая динамика вызвана, прежде всего, уходом крупнейших мировых контейнерных линий с российского рынка и, как следствие, резким снижением количества судозаходов.
⚙️Параметры выпуска 001Р-01
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 5 млрд руб.
● Погашение: через 1.5 года
● Доходность: G-curve за 1.5 года +200 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruАA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Доходность будет определена через спред до 200 б.п. к кривой 1.5-летних ОФЗ, по аналогии с новыми выпусками Селектела, Синары и ЭР-Телеком. На текущий момент это примерно соответствует купону 16,1%.
👉Организаторы выпуска: БК "Регион", РСХБ, инвестбанк "Синара" и УК "Горизонт".
👉Сбор книги заявок - 11 апреля, размещение на бирже - 17 апреля 2024 года.
🤔Резюме: можно загрузиться
🛳️Итак, Первый контейнерный терминал размещает короткий выпуск объемом 5 млрд руб. на 1.5 года с ежеквартальной выплатой купонов.
✅Эмитент вызывает уважение: один из крупнейших контейнерных терминалов страны, расположенный в городе-герое Санкт-Петербурге. Кредитный рейтинг почти наивысший - AA.
✅Долговая нагрузка стабильно невысокая и комфортная. Никаких проблем с обслуживанием долга на этом горизонте быть не должно.
✅Ориентировочный купон и доходность выглядят неплохими для такого кредитного рейтинга: на момент публикации верхняя планка купона достигает 16%.
⛔Общая конъюнктура отрасли печальная: из-за санкций грузооборот в портах Балтийского моря рухнул в разы. Бизнес ищет новые пути логистики и перестраивается, но нельзя гарантировать, что ситуация не станет ещё хуже.
💼Вывод: отличный выпуск для любителей короткой надежной фиксированной доходности. Правда, купон на размещении скорее всего ушатают куда-нибудь ближе к 15%. Тогда возникает вопрос: с учетом налогов и комиссий, чем он лучше обыкновенного депозита под хорошую ставку?
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все свежие обзоры публикуются в более удобном и сжатом виде.
❓А вы планируете покупать этот выпуск ПКТ? 😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌 Другие обзоры рынка облигаций от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб