Выручка группы за 2023 год увеличилась на 18% по отношению к предыдущему году и составила 3,2 млрд. рублей. Значительный рост выручки в конце года связан со стабильным ростом портфеля займов, при этом средняя ставка по займам сохранялась на уровне 80+. Операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов (показатель OIBDA) составил 1,9 млрд. рублей, показав рост на 9% год к году. Более высокий темп роста выручки по сравнению с динамикой показателя OIBDA связан с расходами на маркетинг, которые направлены на увеличены объемов продаж и прирост клиентской базы.
Прогноз по динамике чистой прибыли превзошел ожидания: по итогам 2023 года зафиксирована чистая прибыль в размере 554 млн. рублей, что на 42% выше, чем в 2022 году. Рост оборотов и рентабельности основного бизнеса также привел к резкому росту чистой прибыли в 4 квартале 2023 года (на 71%). На показатели чистой прибыли и рентабельности группы существенное влияние оказали разовые расходы на проведение сделок по привлечению средств в ходе раунда pre-IPO и DPO акций CarMoney на Мосбирже. Если не учитывать эти разовые расходы, то объем чистой прибыли составил 640 млн. рублей, рост на 64% по сравнению с предыдущим годом.
Рентабельность капитала (ROE) в 2023 году достигла 18,7. Зафиксировано незначительное снижение этого показателя по сравнению с предыдущим годом (в 2022 году ROE составлял 19,7%), но значение показателя все равно оказалось выше прогнозируемых значений. Также на снижение рентабельности капитала существенно повлияло разовое увеличение капитала в результате сделки DPO. Без учета разовых расходов на сделки pre-IPO и DPO в 2023 году скорректированная ROE составила 21,6%.
Наш комментарий:
Необходимо отметить, что в целом группа ПАО «СТГ» достигла предполагаемых значений основных финансовых показателей в 2023 году. Несмотря на то, что объем выручки оказался ниже прогнозного значения, чистая прибыль превысила ожидания. Анализируя показатели, не стоит забывать, что в отчетный год чистая прибыль любой компании, которая выходит на IPO, будет занижена на размер разовых расходов от самого IPO. Таким образом, если не учитывать разовые расходы, то размер чистой прибыли группы за 2023 год составляет 640 млн. рублей. При этом в 4 квартале 2023 года рост чистой прибыли был опережающим и составил 71% г/г.
По итогам 2023 года показатели мультипликаторов следующие: P/E скорректированный равен 8,7x, P/B равен 1.47x. Основной операционным показателем у CarMoneyявляется объем выдачи займов, здесь наблюдаем рост на 29% в 4 квартале 2023 года. Если говорить об ожиданиях на 2024 год, то заключение договоров между банками и CarMoney по поводу клиентов-отказников должно привести к увеличению количества выданных займов. Привлечение капитала в 2023 году позволяет группе не только иметь запас по нормативам достаточности собственных средств, но и поддерживать тенденции ускоренного роста. Компания активно инвестируют в маркетинг, что позволяет ожидать отдачи уже в 2024 году. Мы прогнозируем объём чистой прибыли в 2024 году в размере 900 млн. рублей с возможной корректировкой после публикации в мае компанией финансового прогноза.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/
