Novabev Group — российский вертикально-интегрированный производитель премиальных спиртных напитков, а также ведущий независимый импортер крепких спиртных напитков и вина с хорошо диверсифицированным премиальным портфелем импортных брендов.
График роста и хороших дивидендов
За последние 5 лет акции компании продемонстрировали впечатляющий рост. Котировки взлетели более, чем в 15 раз. За 2023 год акции Новабев выросли более, чем на 90%, т.е. динамика в 2 раза лучше, чем у индекса Мосбиржи. Плюс были выплачены хорошие дивиденды. На данный момент график цены находится у верхней границы восходящего канала, поэтому если так прикинуть можем сходить на 5500 потрогать, а дальше есть вероятность продолжения роста, который .... (без спойлеров, обо всем по порядку)
Да и как я сказал, хорошие и растущие дивиденды
Поэтому надо теперь разобраться как дела у компании, что можно ожидать, какие дивиденды и будем ли покорять новые ценовые высоты.
Операционные результаты
15.01.2024 компания опубликовала операционные результаты за 2023 год:
- Продажи собственной продукции 13,3 млн декалитров (-4% г/г), что по большей части обусловлено остановкой экспорта.
- Импортные марки 3,6 млн декалитров (+23% г/г), крепкие спиртные напитки показали +33%, а вино +16,8%.
- Суммарные отгрузки 16,9 млн декалитров (+1% г/г).
Плюс ко всему выросло количество торговых точек «ВинЛаб» 1650 шт (+22%). Объем продаж +35%. Трафик +21%. Без учета органического роста сопоставимые продажи увеличились на 11,9%, трафик на 3,5%, а средний чек на 8,1%.
А это очень и очень хорошо, ведь если вспомнить, цели компании, то сейчас у нее действует стратегия развития до 2024 года. Согласно которой выручка должна достигнуть 130 млрд. Но т.к. текущая Выручка LTM = 133 млрд, очевидно, что цель уже выполнена.
По количеству магазинов цель выполнена на 66%, а в конце 2024 года скорей всего будет близко к 2500 шт. А может быть так же цель будет достигнута.
Будем ждать обновления стратегии в этом году, которую нам расскажут в ноябре-декабре текущего года.
С мультипикаторами все понятно.
Текущая цена акции = 5640 ₽
- Капитализация = 91 млрд ₽
- EV/EBITDA = 5,5
- P/E = 10,7; P/S = 0,8; P/B = 3,9
- Рентабельность по EBITDA = 17%; ROE = 36%; ROA = 10%
С одной стороны мультипликаторы традиционно высокие. С другой стороны компания чуть-чуть увеличила свои долги, но при этом стала платить высокие дивиденды .
Причем за 2023 год чистый долг вырос почти в 1,5 раза до 36,4 млрд. ND/EBITDA = 2. Это уже выше среднего и видим отрицательную динамику. Правда, чистый долг здесь учитывает обязательства по аренде, которые составляют 40% от него. Без них ND/EBITDA = 1,2. Т.е. компания имеет хорошую финансовую устойчивость, но динамика негативная.
Хотя вот в 2020 году было хорошо, и долги немного снизили. но потом снова долг увеличился и сейчас из последнего отчета он выглядит следующим образом:
- Денежных средств 5 млрд (-40% г/г). Одна из причин снижения – это высокие дивиденды.
- Суммарные кредиты и займы 25,8 млрд (+16% г/г).
- Запасы 30,6 млрд (+27% г/г). Рост связан с увеличением объема импортных операций, а также сезонностью бизнеса.
- Чистые активы 23 млрд (-10% г/г). Из-за опережающего роста обязательств уменьшился капитал.
Дивиденды.
Согласно дивидендной политики, компания отправляет на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Целевая периодичность: по меньшей мере, два раза в год. Но последние пару лет выплачивается даже немного больше.
Вполне вероятно, что будут ещё дополнительные выплаты за 4 квартал. Если компания решит отправить 100% ЧП на дивиденды, то можно рассчитывать еще ориентировочно на 200₽, т.е. итоговая доходность за 2023г. будет превышать 11%.
Хотя могут и на выполнение планов пустить деньги, ибо в целом и так не плохо заплатили.
ИТОГИ:
Акция довольно интересная и выплачивает не плохие дивиденды, причем поймал ее в 2022 году и тем самым поймал очень хороший рост и вкусные дивиденды .
Есть конечно у компании ряд рисков:
- Регуляторные риски, в частности, возможное повышение государством акциза на алкоголь надавит на прибыль.
- Рост конкуренции.
- Тренд на здоровый образ жизни постепенно может снизить спрос на продукцию.
Хотя, при этом отмечается рост объема продаж, как-то не вяжется с трендом на здоровый образ жизни, корпоративы отмечают с выпивкой, праздники так же не обходятся без данной продукции. Да и цена растет, что дает рост прибыли.
Смотрю на свой портфель
отличная средняя, красивое количество, но с другой стороны это "продукты", то что буду держать и дальше, это прям не обсуждается, но вот прикупить еще или не прикупить, вот это вопрос, ибо за счет роста акция уже занимает 4 место в портфеле , перегнав металлургов и даже нефтяной сектор. Есть конечно еще более веселая акция Магнит, которая уже вырвалась на второе место, и следует плотно за Сбербанком, поэтому если купить еще штучки две, то будет хорошо, выйдет в тройку лидеров.... Дилемма, хотя может еще сбербанк прикуплю тогда, хотя если честно хочется всего, и даже согласно планов мне еще 154 тысячи рублей надо для этого всего, причем Белуга у меня есть в планах на покупку в этом году, ибо хочу еще как минимум 2 акции.
разбор акции основан на данных из отчета компании. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией
