Маркет-мейкеры и маркет-тейкеры играют ключевую роль в поддержании нормального функционирования торговой среды, которая влияет на ликвидность рынка, волатильность и торговые комиссии.
В криптовалютной торговле есть два основных типа участников, которые играют решающую роль в определении динамики рынка: маркет-мейкеры и маркет-тейкеры. Каждый участник рынка на криптовалютной бирже, торговой платформе или торговой площадке относится к одной из двух категорий, а иногда и к обеим.
Важно понимать различие между позициями маркет-мейкера и маркет-тейкера с точки зрения "ликвидности" в книге ордеров (ордербук). Маркет-мейкеры добавляют ликвидность в книгу криптовалютных ордеров, создавая рынок и облегчая другим покупку или продажу при совпадении условий ордеров. В свою очередь, маркет-тейкеры принимают размещенный ордер и удаляют ликвидность из ордербука.
Хотя мотивы у обоих разные, их симбиотические отношения укрепляют здоровье криптовалютного рынка. Позиция, которую выбирает трейдер, прямым образом влияет на него, поскольку существует разница между комиссией мейкера и комиссией тейкера. Мейкеры и тейкеры используют множество торговых стратегий для получения прибыли и выбирают те, которые лучше подходят для их роли.
Ликвидность
Под ликвидностью криптовалюты понимается легкость, с которой конкретный цифровой актив может быть куплен или продан на криптовалютном рынке без существенного влияния на его цену.
Маркет-мейкеры и маркет-тейкеры играют ключевую роль в определении ликвидности на криптовалютных рынках. Понимание ликвидности крайне важно для маркет-мейкеров и маркет-тейкеров для эффективного управления рисками, применения эффективных торговых стратегий и максимизации прибыли.
Высокая ликвидность означает наличие большого количества покупателей и продавцов, активно торгующих криптовалютой, что приводит к уменьшению спредов спроса и предложения и стабильной рыночной среде. Низкая ликвидность, напротив, подразумевает меньшее количество участников, более широкие спреды и большую вероятность значительных колебаний цен при крупных ордерах.
Факторы, влияющие на ликвидность
- Объем торгов: Чем больше торговая активность в конкретной криптовалюте, тем выше ее ликвидность. Криптовалюта с высоким объемом торгов, как правило, считается более ликвидной.
- Количество бирж: Ликвидность может варьироваться от одной биржи к другой. Крупные криптобиржи с большим количеством пользователей, как правило, имеют более высокую ликвидность для популярных торговых пар.
- Глубина рынка: Глубина рынка представляет собой размер ордербука, показывающий объем заявок на покупку и продажу на различных ценовых уровнях. Глубина ордербука обычно означает более высокую ликвидность.
- Популярность актива: Популярные криптовалюты, например Bitcoin (BTC) или Tron (TRX), имеют тенденцию быть более ликвидными из-за их широкого распространения и использования.
Различие между маркет-мейкерами и маркет-тейкерами
Маркет-мейкеры играют роль поставщиков ликвидности на криптовалютной бирже, а маркет-тейкеры — роль исполнителей, которые пользуются ликвидностью, предоставляемой маркет-мейкерами.
Криптобиржи обычно регистрируют сделки в ордербуке (на сленге трейдеров — биржевой стакан), который служит динамичной книгой учета ордеров в режиме реального времени, в которой отображаются все заявки на покупку и продажу определенной криптовалюты на различных ценовых уровнях.
Маркет-мейкеры
Маркет-мейкеры размещают ордера на покупку и продажу по определенной цене. Они обеспечивают двухсторонний рынок. Например, если текущая цена BTC составляет $41000, а маркет-мейкер хочет купить его дешевле, то он может разместить лимитный ордер на покупку по цене $20000.
Лимитный ордер — это распоряжение купить или продать определенное количество криптовалюты по заранее установленной или лучшей цене. Лимитные ордера позволяют трейдерам указать точную цену, по которой они хотят торговать. Этот ордер добавляется в "стакан" и будет исполнен, когда цена актива достигнет указанного значения.
Таким способом, маркет-мейкер заранее объявил о своих намерениях, пополнил книгу заявок и "создал" рынок, т.е. обеспечил ликвидность на нем. Маркет-мейкеры могут размещать ордера и на продажу, размещая их в верхнем стакане ордербука.
Маркет-тейкеры
Маркет-тейкер проверяет ордер и осуществляет покупку или продажу по указанной цене. Тейкеры участвуют в двухстороннем рыночном спреде, создаваемом маркет-мейкерами. Например, маркет-тейкер хочет немедленно купить актив по текущей рыночной цене. Для этого он подает рыночный ордер, который совпадает с ордерами в книге заявок.
Рыночный ордер — это распоряжение купить или продать определенное количество криптовалюты по текущей рыночной цене. Рыночные ордера используются трейдерами, для которых приоритетом является немедленное исполнение, а не цена, по которой совершается сделка.
Например, ордер маркет-тейкера на покупку BTC по цене $41000 совпадает с ордером маркет-мейкера на продажу BTC по цене $41000. Ордер маркет-тейкера исполняется, и он покупает BTC по обозначенной цене. Тейкер пользуется ликвидностью, которую создал маркет-мейкер, и убирает часть этой ликвидности с рынка.
Биржевой стакан
Интересной особенностью ордербука является то, что верхняя его часть, называемая Ask (верхний стакан), и нижняя, называемая Bid (нижний стакан), для маркет-мейкера и маркет-тейкера будут иметь разное определение и значение.
Маркет-мейкер
- Ask — зона продажи, где маркетмейкеры размещают лимитные ордера с ценами, по которым готовы продать актив.
- Bid — зона покупки, где маркетмейкеры размещают лимитные ордера с ценами, по которым хотят купить актив.
Маркет-тейкер
- Ask — зона покупки, откуда маркеттейкер будет выкупать ордера по ценам маркетмейкеров.
- Bid — зона продажи, куда маркеттейкер будет "сливать" актив по той цене, по которой хочет купить маркетмейкер.
Термины "ask" (спрос) и "bid" (предложение) пришли из форекса, где в большинстве случаев маркет-мейкером выступает биржа или брокер, которая удовлетворяет спрос пользователя (маркет-тейкера) на актив и предлагает ему условия обратного выкупа.
С появлением криптовалют, торговые площадки продолжили применять эти термины для обозначения зон биржевого стакана. Но тенденции меняются, маркет-мейкерами в криптовалютах могут выступать не только биржи, но и обычные пользователи, поэтому многие сервисы стали отказываться от устаревших терминов в пользу более логичных "buy" — покупка и "sell" — продажа, либо не использовать их вообще во избежание путаницы.
Комиссии мейкера и тейкера
Комиссии маркет-мейкеров и маркет-тейкеров взимаются криптовалютной биржей или торговой платформой и влияют на затраты и стимулы для участников рынка. За исполнение ордеров биржи взимают комиссию, как с мейкера, так и тейкера. Размер этой комиссии различается в зависимости от биржи, объема торгов и роли ее пользователей.
Хотя у каждой платформы своя политика и структура комиссий, все биржи заинтересованы в привлечении трейдеров на свои платформы. Именно поэтому маркет-мейкеры обычно пользуются более лояльными условиями комиссий в силу своей ключевой роли в обеспечении ликвидности. Маркет-тейкеры же сталкиваются с повышенными комиссиями из-за того, что их действия влияют на ликвидность.
Некоторые биржи могут предлагать многоуровневые структуры комиссий в зависимости от объема торгов, предоставляя сниженные комиссии для трейдеров с большим объемом торгов, будь то маркет-мейкеры или маркет-тейкеры.
Риски и проблемы для мейкеров и тейкеров
Самым важным риском хоть для маркетмейкера, хоть для маркеттейкера является то, что на время торгов приходится отдавать свои средства бирже. Никто не застрахован от багов, ошибок или неправомерных действий той или иной централизованной торговой площадки.
Немаловажной проблемой является волатильностью рынка, хотя именно благодаря ей и существуют биржи, курсы и вообще сам трейдинг. Однако, чрезмерные колебания могут привести к неожиданным убыткам, особенно если рыночные условия очень резко меняются. Маркет-мейкеры могут неожиданно узнать что такое "маржин-колл", ведь хранение значительных балансов для обеспечения ликвидности делает их уязвимыми к внезапным колебаниям цен и негативно сказывается на прибыльности.
Маркет-тейкеры сталкиваются с рисками, связанными с немедленным исполнением и изъятием ликвидности. Их сделки могут повлиять на краткосрочное движение цен, что может привести к проскальзыванию, сквизам и исполнению ордеров по менее выгодным ценам, чем ожидалось, особенно на рынках с низкой ликвидностью.
Как мейкеры, так и тейкеры должны тщательно оценивать и управлять этими рисками, чтобы обеспечить эффективную торговлю, сохранить прибыльность и ориентироваться в сложностях динамичного криптовалютного рынка. Корректировка стратегий, внедрение протоколов управления рисками и постоянный мониторинг состояния рынка — вот что необходимо для минимизации этих неотъемлемых проблем.