В процессе продолжающейся перебалансировки второй по величине экономики мира, аналитики Goldman Sachs выделили секторы массового потребительского рынка Китая, а также технологий, средств массовой информации и телекоммуникаций в качестве потенциальных бенефициаров в предстоящем году, учитывая более адаптивную политическую среду.
«Наша позиция кристально ясна», - заявил во вторник Кингер Лау (Kinger Lau), главный стратег Goldman Sachs по китайским акциям, в программе Squawk Box Asia.
«Мы считаем, что применяемая политика охватывает все ключевые области, когда речь идет о смягчении денежно-кредитной политики, стимулировании налогово-бюджетной политики, снятия напряженности на рынке недвижимости и, что не менее важно, дерегуляции в условиях ужесточения условий в отрасли в последние несколько лет», - добавил он.
Общая политическая стратегия подразумевает ставку на смягчение политики в случае замедления экономики.
В данном случае китайское центральное правительство подчеркнуло свой переход к более поддерживающей политической линии, даже если оно воздерживается от агрессивной поддержки, основываясь на ряде экономических данных начала текущего года, которые свидетельствуют о замедлении темпов роста китайской экономики.
Инвесторы ожидают получения новых политических сигналов на Третьем пленуме 20-го созыва Центрального комитета Коммунистической партии Китая, запланированном на конец текущего года.
Поскольку до конца года осталось менее шести недель, индексы MSCI China и CSI 300 готовятся к третьему годовому убытку подряд. Goldman Sachs отмечает, что портфели как взаимных, так и хедж-фондов по всему миру продолжают испытывать многолетние низкие объемы инвестиций в китайские акции.
По мнению Goldman Sachs, китайские акции могут ожидать первого прироста индекса за четыре года в 2024 году. Прогнозируется, что MSCI China и CSI 300 вырастут соответственно на 12% и 15%, поддерживаемые предполагаемым ростом прибыли в размере около 10% и «умеренной» переоценке.
«Консенсусные прогнозы по доходам на 2024 и 2025 годы выглядят оптимистично, однако в подавленных оценках могут присутствовать медвежьи политические и/или геополитические прогнозы, что указывает на возможное позитивное распределение доходности в случае устранения этих опасений», — сообщили стратеги из Goldman Sachs под руководством Лау в своем прогнозе на 2024 год, опубликованном на прошлой неделе.
Тем не менее стратеги отметили, что существуют возможности в рамках перебалансировки Китая в сторону таких секторов, как искусственный интеллект и «новая» инфраструктура, предлагающая значительные улучшения в экономическом, социальном и экологическом аспектах.
Они также высказали позитивное мнение по отношению к секторам, важным для национального развития Китая, таким как производство аккумуляторов, транспортных средств на новых источниках энергии и создание возобновляемых источников энергии.
В своем последнем прогнозе стратеги из Goldman Sachs повысили вес сектора продуктов питания и напитков с рыночного веса до выше рынка, а сектора технологического оборудования - до выше рынка с ниже рынка.
Эксперты утверждают, что сектор технологического оборудования, доходы которого за последние два года сократились почти на 40%, может изменить текущий негативный тренд в 2024 году в связи с глобальным пополнением запасов и определенным продуктовым циклам.
В своих оценках они также пересмотрели рейтинг китайских секторов потребительских услуг и страхования с избыточного до рыночного веса, а также снизили рейтинг китайских банков с рыночного веса до недостаточного, учитывая их уязвимость в свете кризиса на рынке недвижимости в Китае.
«Группы, связанные с недвижимостью, особенно банки, могут столкнуться с дополнительным риском пересмотра консенсусных прибылей из-за продолжающегося давления на чистую процентную маржу и проблемные кредиты», - отметили эксперты.
После введения властями Китая мер по снижению уровня задолженности застройщиков материкового Китая в 2020 году недвижимость стала ключевым фактором спада в китайской экономике.
Годы стремительного роста привели к появлению городов-призраков, где предложение превысило спрос, так как застройщики стремились извлечь выгоду из интереса к приобретению недвижимости и инвестициям в жилье.
«Мы полагаем, что процесс уменьшения доли кредитных средств в жилищном строительстве в Китае потребует нескольких лет, чтобы проявиться и завершиться», - заявил главный стратег Goldman Sachs по китайским акциям Лау в интервью CNBC во вторник. «Поэтому в ближайшие годы мы предполагаем, что рынок жилья будет продолжать оказывать тормозящее воздействие на экономический рост, и поэтому для стабилизации роста нам потребуется политическая поддержка».
Goldman Sachs также выражает более оптимистичное отношение к внутренним фондовым рынкам Китая, подтверждая свой рейтинг «выше рынка» для внутренних рынков, но снижая вес акций класса H с «избыточного» до рыночного веса.
«Мы считаем, что стратегические инвестиции в [акции категории А] Китая остаются более убедительными из-за их меньшей чувствительности к геополитическим факторам и факторам ликвидности, более высокой [премии за риск по акциям] и лучшего соответствия сектора политическим тенденциям и целям роста Китая», - отметили стратеги из Goldman Sachs в своем прогнозном отчете.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Goldman Sachs expects China stocks to make first annual gain in 4 years in 2024 (CNBC)
Автор: Игорь Черненков
