Друзья и коллеги!
ЦБР повысил ключевую ставку до 15%, фондовый рынок откатился вниз от годовых максимумов, а рубль заметно укрепился с начала октября. В центре внимания геополитика и обострение ситуации на Ближнем Востоке. Как только начинается обострение – цены на нефть и золото поднимаются вверх, как только появляются слухи о перемирии – котировки идут вниз. Можно не читать новости – достаточно следить за котировками нефти и золота. Судя по всему, заваруха в этом регионе надолго, и еще не факт, что не произойдет разрастания военного конфликта. В зоне СВО происходит своя история. Авдеевка оказалась под угрозой окружения, а российские войска вышли к ж/д ветке на севере города и подошли к селу Северное на юге. В результате ширина коридора, по которому может снабжаться группировка ВСУ в Авдеевке, сократилась с 9 до 7 км. Единственный путь на подконтрольные Украине территории остался через село Орловка. Авдеевская удавка начала затягиваться и превращается в Авдеевский котел. Хотя, до решительной победы России в этой войне еще далеко – сама победа все ближе и ближе. Год назад, когда была объявлена частичная мобилизация и русская армия отступала - население, рынки были в шоке и панике, что выразилось в массовом бегстве людей за границу и паническими распродажами на фондовом рынке. Сейчас армия спокойно пополняется за счет добровольцев и контрактников – люди готовы рисковать своей жизнью за Родину и приличную оплату, а убежавшие за границу граждане России также массово возвращаются обратно. В России можно найти себе работу за хорошие деньги, так как экономика развивается, а дефицит трудовых ресурсов только увеличивается. Ситуация в корне отличается от той, что была год назад. Поэтому, у России светлое будущее и отличные перспективы, в отличии от ее противников. Победа приближается…
Для новых подписчиков и читателей:
Мой публичный телеграмм канал "Vенчурные Инвестиции", где я публикую свои мысли и прогнозы по рынкам, а также полезные новости
Отслеживать мои закрытые сделки и результаты работы на закрытом канале "ASChannel" можно подписавшись на Дзен-канал - "ASChannel - сделки и результаты" - там есть вся нужная информация.
Кто хочет подписаться на закрытый канал "ASChannel"- пишите мне в личку по этой ссылке - @VI_AdminTrade
Облигации – на долговом рынке России, на прошедшей неделе, цены на облигации продолжили свое снижение, благодаря помощи ЦБР, который поднял ключевую ставку до 15%.
По длинным ОФЗ доходности закрепились около 12.5%, что весьма неплохо, учитывая какой сюрприз преподнес наш родной мегарегулятор фондовому и долговому рынкам.
Ради борьбы с инфляцией, раскрутке которой немало поспособствовал сам ЦБР, когда не спешил останавливать ослабление рубля в начале лета этого года, теперь наш главный банк готов убивать потребительский и инвестиционный спрос в экономике, а также тормозить рост самой экономики России.
Не перестаю удивляться действиям ЦБР и, хотя я не большой фанат теорий заговоров, но упрямые факты заставляют задуматься, а на кого работает глава ЦБР и все его руководство? На пользу России или у них совсем другие задачи и приоритеты?
Как никогда тут подойдут строки из поэмы Леонида Филатова – «Про Федота-стрельца, удалого молодца»
От тебя ж — один бедлам,
Стыд царю, конфуз послам!
Я давно антиресуюсь,
Ты не засланная к нам?..
Не шпионь и не вреди,
А осмелишься — гляди:
Разговор у нас с тобою
Будет крупный впереди!..
С такой ДКП (денежно-кредитной политикой) в следующем году роста экономики сложно ожидать. Мы вернемся к стагнации в экономике, хотя ВПК (Военно-промышленный комплекс) возможно поможет не уронить ВВП в минус по итогам года. Рост ВВП на 1-1.5% — это не то, что нужно нашему государству и экономики.
Дешевая ипотека, если вы не на ДВ (Дальнем Востоке) или не за полярным кругом, будет недоступна. Уже сейчас идет серьезное ценовое расслоение между «первичкой» и «вторичкой», а если льготная ипотека закончится – это будет серьезный удар по строительной отрасли и банкам, я уже не говорю про розничную торговлю и сервисное обслуживание.
Экономика – как клубок с нитками, потянешь за одну нитку и придется потом распутывать клубок проблем.
Потребкредитование ЦБР целенаправленно добивает, так как уверен в том, что из-за увеличения спроса населения на продукты, автомобили, промышленные товары и услуги – происходит рост инфляции.
Как говорил Михаил Жванецкий – Действительно, нас много, а мест мало. Нас много, а штанов мало. Тут один выход, Григорий. Нас должно меньше быть... Следуя логике руководства ЦБР все выглядит именно так.
Бизнесу нужно готовиться к плохим временам, из-за будущего затяжного периода снижающегося потребительского спроса. Особенно грустно придется тем компаниям, у кого плавающая кредитная ставка (а такого бизнеса в РФ ~40%). Потребление – это один из главных триггеров роста экономики в мире. У нас же, ЦБР борется и с экономическим ростом и ростом потребления продуктов и товаров нашими гражданами. Удивительная позиция, ничего не скажешь…
Второй год, после начала СВО, когда мир и роль России в мире кардинально изменились, мы не можем понять, что в новых условиях нужна принципиально иная ДКП, заточенная не на процесс, а на результат. Основанная не на контроле количества долларов финансовая система, я совершенно иная. Зачем привязывать себя к уходящей в историю валюте и финансовой системе, тем более, когда Россия получила уникальный шанс разорвать эту связь раз и навсегда. В противном случае, многие правильные действия правительства просто не будут подкреплены финансово, пока существует эта привязка к доллару, за которую так отчаянно держится руководство ЦБР.
Если судить по комментариям ЦБР - что «ВВП в третьем квартале сложился выше ожиданий» - то мы так и не научились до сих пор точно прогнозировать ни успехи, ни проблемы. А как же можно двигаться вперед вслепую? Как может огорчаться росту экономики, который оказался выше ожиданий? За кого болеем? На кого и для кого работает наш ЦБР? Очень много вопросов накопилось…
В прошлом обзоре, я рассказывал о своем хорошем приятеле, который продал юани за рубли, заработав около 60% прибыли по этой позиции, и теперь на эти рубли купил ОФЗ 26 серии. Покупал частями – первую половину облигаций купил в среду, примерно под 12.3% доходность, а вторую часть после увеличения ключевой ставки – уже под 12.5% годовых.
Мы подобрали для покупки 4 выпуска ОФЗ с постоянным купоном – (ОФЗ 26218, ОФЗ 26221, ОФЗ 26235 и ОФЗ 26239). Выбраны были именно эти облигации, чтобы выплаты по купонам происходили 8 раз в год, а сами купонные выплаты приносили около 9% годовых прибыли на вложенные средства.
Так как облигации торгуются с дисконтом от номинала, то для примера на 1 млн. рублей можно купить 1350-1400 облигаций, в зависимости от выпуска и цены. Купонный доход выплачивается исходя из номинала облигации, поэтому даже при среднем купоне в 6.5-7% годовых, сама купонная доходность оказывается значительно выше относительно первоначально инвестированных средств.
Потенциальную просадку по ценам, которая вполне возможна, мы оцениваем в 1-2% от суммы вложенных средств, что легко перекроется купонной прибылью.
Начало заметного роста цен на облигации мы ожидаем в конце первого квартала 2024 года, когда закончится рост инфляции, а ЦБР готов будет начать снижать ключевую ставку.
Данная инвестиция рассчитана на 1.5-2 года и ее доходность должна оказаться в итоге выше депозитных ставок примерно в два раза, за счет роста цены на облигации и купонным выплатам.
Собственно, на этом примере, я показал и свою стратегию инвестирования в ОФЗ и реальный пример инвестирования моего приятеля. Также, я обозначил цели и сроки инвестиций в ОФЗ.
Купонные доходы, дивиденды по акциям, прибыль от операций на фондовом и срочном рынке – лично я буду направлять на покупку ОФЗ, которые у меня уже есть в портфеле.
Доля ОФЗ в моем инвестиционном портфеле составляет 50%, и я не против продолжить постепенно ее увеличивать. Полагаю, что сейчас не самая плохая идея «припарковать» свои деньги в ОФЗ под текущую доходность, которая уже сильно выше, чем дивидендная доходность по многим акциям.
Я вижу в этом логику и смысл.
Традиционно, хочу пару слов сказать про курс USDRUB. Я уже писал ранее в своих обзорах, что ожидаю постепенного укрепления рубля, вплоть до конца текущего года. Моя точка зрения не изменилась, так как тренд по рублю в начале октября изменился с ослабления на укрепление, а административные и рыночные условия только помогают развиваться новому тренду.
Уровни потенциального укрепления рубля на обозначил красными линиями на графике, а зелеными – уровни потенциального ослабления.
В настоящий момент, я не вижу смысла что-то подробно писать про курс рубля. Бюджетный дефицит в России сокращается, относительно начала года, торговый баланс улучшается, благодаря росту экспортной выручки и мерам правительства, ажиотажный спрос на валюту, как и агрессивная игра против рубля закончились – так что все факторы за продолжение постепенного укрепления рубля.
Кстати, массовое возвращение граждан в Россию после бегства из страны год назад – тоже фактор в пользу рубля. Людям больше не нужно конвертировать свои рублевые доходы в иностранную валюту и переводить эти средства за безумные комиссии за границу. Те кто ратует за покупку иностранных валют – пусть сначала посчитают, сколько изначально потеряется денег на спредах при конверсии, комиссиях за переводы и хранение и других транзакционных издержках, а потом уже рассказывают сказки про пользу и выгоду от покупки валюты.
Пока нужно четко понимать одну простую вещь – рубль будет укрепляться, нравится это кому-то или нет, по крайней мере до конца текущего года. А там посмотрим, что будет с ценами на экспортные товары, деловой активностью внутри страны и другими факторами, которые реально влияют на курс рубля, а не теми, которые выдумывают разные блогеры-фантазеры, далекие от понимания экономики и экономических процессов.
ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ – Прогноз на прошлой неделе был таким:
А в реальности, котировки по фьючерсу на индекс РТС (RTS-12.23) менялись в диапазоне 106620 – 109740, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-12.23) в диапазоне 319850 – 329800.
Фьючерсы на фондовые индексы в РФ завершили прошедшую неделю снижением, после неудачной попытки обновить годовые максимумы. Рост фьючерса на индекс МосБиржи прервал свое 4-х недельное ралли, завершив прошедшую неделю снижением. Так бывает, ничто не может расти постоянно и без коррекций, впрочем, как и снижаться. Основную лепту в коррекцию внес ЦБР, своим поднятием ставки. Скажу прямо – решение ЦБР – это удар по фондовому рынку, причем эффект будет накопительный и долгосрочный.
Растущий тренд на рынке, который стартовал почти год назад в начале октября 2022 года, остается доминирующим и работать нужно по тренду, то есть стараться покупать активы при снижении цен на них. Собственно эта тактика и так доказала свою эффективность, в чем можно убедиться на примере моего публичного счета.
Основное количество акций я купил в сентябре, во время самой серьезной коррекции, когда цены на активы были под давлением. Поэтому сейчас мне не нужно лишний раз дергаться и переживать за то, что цены растут или падают. У меня есть хороший запас прибыли по позициям и время заработать еще больше прибыли по своим позициям.
Часто можно слышать мнение, что нельзя покупать активы на падении, что ловить «падающие ножи» опасно, что усреднение позиций — это страшный грех, а останавливать снижение цен своими деньгами – глупо.
Я считаю, что глупо покупать активы на росте цен, переплачивая за то, что еще вчера стоило дешево, и что купить не составляло никаких проблем.
Я считаю, что покупка активов при росте, на пробое сильных уровней сопротивления, крайне опасна, как раз тем, что инвесторы, которые приобрели активы на снижении цены, именно на серьезных уровнях сопротивления будут, хотя бы частично, фиксировать прибыль, усложняя активам дальнейший рост. Так зачем покупать активы, когда ценам трудно продолжать свое движение вверх?
Я считаю рискованным тактику покупки одного актива на все деньги или даже с использованием кредитного плеча, причем, когда заход в актив происходит сразу на все деньги. Хочется пощекотать нервы – вперед и с песней – делайте именно так.
Если хотите заработать более безопасно – покупайте разные активы, постепенно, лучше на снижении цен, чтобы улучшить среднюю цену покупки. Так процесс инвестирования становится более осмысленным, а у инвестора появляется больше времени для оценки правильности или ошибочности своей инвестиции.
Ну, и главное – это соблюдение лимита риска потерь по инвестициям. Тут уж каждый должен сам решать, сколько готов потерять своих средств от размера капитала, если цена на актив пойдет не туда куда нужно. Кстати, усреднение позиций – покупка/продажа «лесенкой» совсем не помешает инвестору, если у него есть понятные лимиты потерь по своим позициям.
На предстоящей неделе, я рассчитываю на опережающую динамику в индексе РТС, по сравнению с индексом МосБиржи. Полагаю, что валютный фактор будет играть на стороне индекса РТС, так как я ожидаю продолжения укрепления рубля. Понедельник – остается самый позитивным торговым днем в этом году по статистике, надеюсь, что и следующий понедельник будет именно таким. Однако, количество рисков для нашего фондового рынка увеличивается, поэтому время безудержного оптимизма прошло. Время проявить осторожность.
Я пока жду обновления годовых максимумов по фондовому индексу МосБиржи, благодаря, в первую очередь, росту цен на акции нефтегазового сектора. Но, сомневаюсь, что это получится сделать на следующей неделе. Риски большой войны на Ближнем Востоке, финансовые и долговые проблемы стран Запада, во главе с США, увеличение турбулентности на товарном рынке, а главное – это убийственная ДКП ЦБР, все эти факторы могут весьма негативно отразится на нашем рынке акций.
Да, пока наш рынок сопротивляется внешнему и внутреннему негативу – это заметно по пятничным торгам на МосБирже.
Да, пока 80% объемов делают физические лица, а значит, что большинство частных инвесторов продолжают придерживаться тактики «купил и забыл», что резко снижает риски распродаж активов с их стороны.
Да, дивиденды по акциям рекомендуются и выплачиваются, а объем выплат будет увеличиваться в ближайшие месяцы, что обеспечит приток новых средств на фондовый рынок.
Да, основную прибыль российские компании уже заработали за этот год, поэтому укрепление рубля не оказывает негативного влияние на рынок акций, кто бы что не говорил обратное. Посмотрите на курс рубля и индекс МосБиржи – все очевидно, миф про зависимость роста на рынке акций от темпов ослабления рубля – не более чем миф.
Все это так, и кажется, что можно спать спокойно. Но, мне тревожно. Будет спокойнее, если индекс МосБиржи обновит свой годовой максимум и закрепиться выше. Но, пока мне это хочется увидеть новые максимумы на фондовом рынке сердцем, а разум говорит, что с этим могут быть проблемы…
Полагаю, что на будущей неделе, диапазон колебаний по фьючерсу на индекс РТС (RTS-12.23) останется в рамках 104500 – 110100. Ключевое сопротивление будет на уровне 108000, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-12.23) останется в рамках 318000 - 330200. Ключевое сопротивление будет на уровне 326750.
СПАСИБО за внимание и комментарии!
Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"