Друзья и коллеги!
По данным Казначейства США, на конец финансового года, дефицит бюджета за весь 2023 год составил $1,7 триллиона, что на $320 миллиардов больше, чем дефицит предыдущего? 2022 года. В процентах от ВВП дефицит составил 6,3%, увеличившись с 5,4% в 2022 финансовом году. Это означает, что Соединенные Штаты, скорее всего, продемонстрируют худший рост ВВП без учета увеличения долга с 1929 года, или, другими словами, что страна в рецессии, замаскированной раздутым дефицитом расходов.
Этот катастрофический результат показывает, что кейнсианская научная фантастика о мультипликаторе государственного сектора не работает. Администрация Байдена увеличила налоги, но доходы снизились. Государственные поступления в 2023 финансовом году составили $4,4 трлн (16,5% от ВВП), что на 9,3% ниже, чем в 2022 году, и ниже бюджетных прогнозов. По данным Казначейства, это снижение в основном связано с сокращением поступлений индивидуального подоходного налога на $456 миллиардов и снижением доходов Федеральной резервной системы на $106 миллиардов из-за более высоких процентных ставок.
Мираж бюджетной консолидации, посредством мер по увеличению доходов в очередной раз оказался ложным. Более низкие, чем ожидалось, налоговые поступления являются еще одним явным признаком слабой экономики США. Нельзя забывать, что администрация Байдена повысила налоги, ожидая рекордной цифры доходов, но произошло ровно обратное.
Вы можете подумать, что дефицит является результатом роста доходности по облигациям и увеличением затрат на обслуживание долга; что ФРС могла бы монетизировать долг - напечатать денег для выкупа облигаций с рынка (QE) - но это означало бы более высокую инфляцию и еще больший дефицит, потому что правительство увеличило бы расходы намного выше $6,1 триллиона, как это всегда это делало, когда предоставлялась такая возможность.
Правительство Соединенных Штатов не может тратить менее 22,8% ВВП, и никакие меры по сбору налогов не могут устранить дефицит. Тем, кто думает, что налогообложение богатых устранит дефицит, следует задаться вопросом - Как правительство будет собирать $1,7 триллиона дополнительных налогов в год и каждый год, независимо от роста экономики?
При государственном долге в $33,6 триллиона, накопленном на конец 2023 финансового года, и текущих темпах его роста - Никакая налоговая мера не сможет устранить проблему роста государственного долга США. Более того, рост размера долга и процентных платежей по его обслуживанию делают задачу обуздания бюджетного дефицита еще более нереалистичной. Уже более 9% бюджета США тратиться на обслуживание долга, для сравнения в России на обслуживание государственного долга уходит 1% от всех бюджетных расходов. Как видно из цифр статистики, дефицит бюджета в США в процентах от ВВП в 2.5 раза выше, чем в России. При этом находится немало людей, кто пророчат коллапс рублю, обвал финансовой системы России и рекомендуют покупать доллар США. Интересно, у них все в порядке с головой?
Дефицит – это всегда проблема расходов. Массовая монетизация государственных расходов стала причиной инфляции. Чрезмерный рост денежной массы создал стойкую инфляционную проблему, которая продолжается и по сей день, даже несмотря на снижение денежных агрегатов. Этот уровень инфляции сохраняется, поскольку правительство продолжает потреблять чрезмерное количество вновь созданных денежных единиц, а приток фондов денежного рынка показывает, что сокращение денежной базы (M2) может вводить в заблуждение при прогнозировании резкого падения межгодового уровня инфляции. Невозможно поверить, что масштабное вмешательство Федеральной резервной системы позволило бы избежать увеличения дефицита, но это даже не имеет значения. Даже если бы не произошло роста стоимости долга, дефицит остался бы выше $1,6 трлн. Даже если бы налоговые поступления соответствовали оценкам правительства, годовой дефицит превысил бы $1,3 триллиона.
- Высокие государственные расходы не привели к более высокому экономическому росту или повышению реальной заработной платы.
- Фискального мультипликатора нет.
- Налоговые поступления не растут с ростом налоговых ставок.
- Более того, государственные расходы являются единственным реальным источником огромного дефицита, который создает как инфляционную проблему, так и проблему для доллара США, как мировой резервной валюты.
Такие страны, как Китай, продают государственные облигации самыми быстрыми темпами за последние годы; доходность 10Y US TRY остается значительно выше 4,8% и, вероятно, обновит многолетние максимумы.
Свободных государственных денег не существует. Вы хотели проверить стимул? У вас высокая инфляция и отрицательный рост реальной заработной платы. Если США не ликвидируют дефицит, это поставит доллар США под угрозу.
Неправда, что дефицит означает больше резервов для частного сектора и больше долларов для всего мира. Предложение долларов США в мире должно происходить за счет роста производственных инвестиций и создания кредитов частному сектору, а не за счет увеличения размера долга правительства Америки. Следование за еврозоной является опасным примером и ведет к замедлению экономического роста и повышению уровня безработицы.
Высокий государственный дефицит означает более низкие темпы роста, более низкую реальную заработную плату и больший долг в будущем. Все это приводит к повышению налогов и устойчивой инфляции. Не существует такого понятия, как сбалансированный бюджет с постоянно растущим долгом правительства и постоянной эрозией частного сектора из-за более высоких налогов и ставок. Это путь в никуда! Именно туда и направляются США.
СПАСИБО за внимание и комментарии!
Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"