Автор: Тимергазин Дмитрий Вадимович,
Генеральный директор ООО «ДОРГЕОПРОЕКТ»
https://www.dorgeoproekt.ru/
Тел. +7 (499) 393-38-36
e-mail: info@dorgeoproekt.ru
Как определить инвестиционную стоимость такого специфичного актива как месторождение полезного ископаемого или карьер?
Для начала дадим определение что же такое инвестиционная стоимость. Инвестиционная стоимость — это стоимость оцениваемого имущества для конкретного инвестора или группы инвесторов при заданных инвестиционных целях. Говоря простым языком, это стоимость, за которую инвестор готов приобрести объект с учетом предпринимательских рисков.
Следует помнить о том, что согласно статье 1_2 Закона РФ «О недрах», участки недр не могут быть предметом купли, продажи, дарения, наследования, вклада, залога или отчуждаться в иной форме. Права пользования недрами могут отчуждаться или переходить от одного лица к другому в той мере, в какой их оборот допускается федеральными законами. То есть следует помнить, что продажа месторождения или карьера, возможна только путем отчуждения юридического лица (или продажи доли) на которое выдана лицензия на пользование недрами.
Как правило, при покупке или продаже карьера его оценка производится либо чисто субъективно собственником или покупателем, в итоге приходя совместно к какой-то договорной цене. Либо используя привлеченного профессионального оценщика, особенно это актуально, когда объект приобретается с помощью заемных средств, предоставляемых банковской организацией. И вот именно в этом случае кроется большая проблема.
Месторождение или карьер как объект оценки
Оценщики осуществляют свою деятельность в соответствии с федеральным законом "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29.07.1998 N 135-ФЗ.
В соответствии с статьей 5 №135-ФЗ к объектам оценки относятся:
- отдельные материальные объекты (вещи);
- совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия);
- право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества;
- права требования, обязательства (долги);
- работы, услуги, информация;
- иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.
Статьей 7 №135 ФЗ установлено что в случае, если в нормативном правовом акте, содержащем требование обязательного проведения оценки какого-либо объекта оценки, либо в договоре об оценке объекта оценки (далее - договор) не определен конкретный вид стоимости объекта оценки, установлению подлежит рыночная стоимость данного объекта.
Таким образом, оценщик должен установить рыночную стоимость объекта, но вопрос как это сделать достоверно? Все-таки карьер — это не совсем типичный объект, как например земельный участок, дом или квартира. Разброс ценовых предложений на этом узкопрофильном специфичном рынке может быть очень значительным от нескольких миллионов рублей до сотен миллионов и выше.
Как правило, оценщик не обладает специальными знаниями в области недропользования, и первое что он делает это оценивает стоимость земель, техники и других материальных активов. При этом учесть залежь полезного ископаемого, т.е «недра», как объект оценки он не может в виду отсутствия специальных знаний и утвержденных методик расчета. И вот на этом этапе, по моему мнению, к оценке месторождения должен подключаться профессионал в области недропользования- горный инженер или геолог.
Определение базовой стоимости участка недр
Государство, когда проводит конкурс или аукцион на право пользования участком недр, обычно рассчитывает размер стартового платежа в соответствии с приказом Минприроды России от 30 сентября 2008 г. N 232 "Об утверждении Методики по определению стартового размера разового платежа за пользование недрами" (с изменениями и дополнениями).
Естественно, следует учесть, что размер стартового платежа никак не определяет рыночную стоимость месторождения или тем более действующего карьера. Но это первый шаг, для понимания оценки объекта.
Итак, стартовый размер разового платежа за пользование недрами при подготовке условий проведения конкурсов или аукционов на право пользования участком недр определяется в соответствии со статьей 40 Закона Российской Федерации "О недрах" следующим образом:
1) В случае проведения конкурса или аукциона на право пользования участком недр федерального значения, содержащим месторождение полезных ископаемых, открытое в процессе геологического изучения юридическим лицом с участием иностранных инвесторов или иностранным инвестором, в отношении которых Правительством Российской Федерации принято решение об отказе в предоставлении права пользования данным участком недр для разведки и добычи полезных ископаемых в соответствии с частью пятой статьи 2.1 Закона Российской Федерации "О недрах", стартовый размер разового платежа за пользование недрами устанавливается как сумма расходов этого лица на поиск и оценку такого месторождения полезных ископаемых.
2) в остальных случаях стартовый размер разового платежа за пользование недрами рассчитывается по формуле:
РПмин=НДПИгод*П
где:
РПмин- минимальный стартовый размер разового платежа за пользование недрами, тыс. руб.;
НДПИгод- величина суммы налога на добычу полезных ископаемых в расчете на среднегодовую мощность добывающей организации (далее - среднегодовая величина суммы налога на добычу полезных ископаемых), тыс. руб.
П - коэффициент, характеризующий процент от среднегодовой величины суммы налога на добычу полезных ископаемых.
П принимается равным:
0,05 - в отношении нефти и (или) газового конденсата,
0,1 - в отношении остальных видов полезных ископаемых.
Таким образом, по сути, минимальный размер стартового платежа дает понимание того, как государство оценивает недра исходя из учета среднегодового объема добычи полезного ископаемого и среднегодовой величина суммы налога на добычу полезных ископаемых.
Зная общий объем балансовых запасов полезного ископаемого и средний годовой объем добычи, можно рассчитать количество лет отработки участка недр.
Разберем на примере:
Предположим, что месторождение песчано-гравийного материала расположено в 200 км от Москвы, в одном из близлежащих регионов, например в Смоленской области. Объем балансовых запасов полезного ископаемого (песчано-гравийных пород) составляет 4,5 млн. м3 с содержанием гравия около 40%, среднегодовой объем добычи составляет 150 тыс. м3, таким образом усредненно количество лет отработки (без учета потерь) составит: 4,5 млн. м3/ 150 тыс. м3=30 лет
Разовый платеж за пользование недрами составляет, к примеру 2,1 млн. руб.
Общая базовая стоимость запасов месторождения (Бс) составит: 2,1 млн.руб*30 лет=63 млн.руб.
Естественно, полученную стоимость нельзя считать рыночной или инвестиционной, так как она не учитывает множество рисков, качественной характеристики сырья, логистики, стоимости техники и оборудования и.т.д. Но зато при определении рыночной стоимости позволяет оттолкнуться от нормативной базы и обосновать стоимость расчетом.
Определение рыночной стоимости участка недр
Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой товар или услуга могут быть проданы на свободном рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на цену сделки не влияют какие-либо существенные обстоятельства,
Как правило, рыночная стоимость определяется по объектам-аналогам. Это например может быть поиск объявлений на специализированных интернет-ресурсах , где публикуются объявления о продаже карьеров и месторождений. Но проблема в том, что объект с аналогичной площадью, объемом запасов, логистикой и другими факторами подыскать не просто.
Если не привязываться к инфраструктуре и технике, а оценивать только запасы, то многие собственники месторождений оценивают стоимость запасов в недрах как примерно 10% от цены реализации полезного ископаемого. Например, если взять пример приведенный выше, то стоимость получается:
Объем балансовых запасов полезного ископаемого (песчано-гравийных пород) составляет 4,5 млн. м3, среднее содержание гравия 40%. Рыночную стоимость гравийного щебня примем в среднем 800 руб/м3.
Тогда рыночная стоимость (Рс) месторождения составит: 1 800 000м3*800руб/м3*10%=144 млн.руб. В данном примере при определении стоимости учитывается только реализация щебня, без учета стоимости реализации песка. Также в расчете не учтена стоимость инфраструктуры: техники, подъездных путей, ЛЭП и.т.д.
Как видно из примера, разница между стоимостью, рассчитанной по методике определения базовой стоимости (Бс=63 млн. руб) и определением рыночной стоимости объекта (Рс=144 млн.руб) больше чем в два раза.
Обоснование инвестиционной стоимости участка недр
Инвестиционная стоимость участка недр может быть рассчитана с учетом предпринимательских рисков, как среднее от суммы базовой стоимости и рыночной стоимости.
Таким образом, используя все тот же пример, приведенный выше, инвестиционная стоимость (Ис) месторождения песчано-гравийных пород объемом запасов 4,5 млн. м3 составит:
Ис=(Бс+Рс)/2= (63 млн.руб+144 млн.руб)/2=103,5 млн.руб.
Приведенная стоимость учитывает только оценку запасов, без учета стоимости инфраструктуры: техники, подъездных путей, ЛЭП и.т.д.
Выводы
В данной статье автор изложил выше свое видение расчета базовой, инвестиционной и рыночной стоимости месторождения.
Естественно, приведенные выше методики определения стоимости участка недр не претендуют на стопроцентную достоверность, но зато дают понимание подхода при оценке такого непростого объекта как месторождение или карьер.
К сожалению, на данном этапе развития горного законодательства отсутствуют какие-либо утвержденные методики расчета. Взять кредит под запасы полезного ископаемого практические нереально по следующим причинам:
1. Не самое лучшее качество геологического изучения, которое зачастую требует детальной проверки. Вследствие этого высокие риски при покупке.
2. Риск досрочного прекращения права пользования недрами.
При приобретении же добывающей компании будет правильным провести полный горный, геологический и юридический аудит, что позволит существенно снизить риски, также необходимо прописать особые условия в заключаемых в рамках перехода прав на месторождение сделках.
