Россияне начали выводить деньги из фондов денежного рынка или фондов ликвидности. Опасно ли это для самих фондов и куда идут эти деньги - об этом поговорим далее.
Аналитики подсчитали, что, например, только за 1 день 14 февраля из фондов денежного рынка было выведено порядка 10 млрд рублей.
Ранее максимальный отток был зафиксирован 18 января, тогда он составил 4,5 млрд рублей (вдвое меньше).
Приводится статистика оттока средств из крупнейших фондов ликвидности за этот 1 день 14 февраля (в % от стоимости чистых активов фонда и в денежном выражении):
- «БКС Денежный рынок» (BCSD) — снижение на 2,09% за день (-₽0,51 млрд);
- «Ликвидность» от УК «ВИМ Инвестиции» (LQDT) — на 1,38% (-₽5,46 млрд);
- «Альфа-Капитал денежный рынок» (AKMM) — на 0,98% (-₽2,025 млрд);
- «Первая — Фонд Сберегательный» (SBMM) — на 0,83% (-₽2,23 млрд).
Первый вопрос: опасно ли это для самих фондов, а не "схлопнутся" ли они?
Динамика вывода 1-2% объема средств фонда в день - это, конечно, довольно много, но не критично много. В целом за указанный день выведен примерно 1% общего объема средств в этих фондах (он составляет около 1 трлн рублей).
Ранее я писал, что считаю очень опасным для таких фондов единовременный вывод более 10-20% средств. Там же описал, что в этом случае может произойти с такими фондами:
Пока это еще в 10 раз меньше, и такие объемы я не считаю критичными и угрожающими. При этом поднапрячься стоит держателям фондов, у которых выводятся максимальные объемы активов фондов в процентах (вот, например, у БКС - сразу более 2% в день). Все равно еще не критично, но 1% и 2% - это уже существенная разница, 2% - вдвое ближе к критичному уровню, чем 1%.
Опасно ли для вкладчиков фондов то, что их активы будут выводиться постепенно? (допустим, по 1% каждый день). Это куда менее опасно, чем единовременный вывод. Ведь активы фондов - это вложения в краткосрочные сделки репо. Они в таком случае тоже будут сокращаться, пропорционально выводу средств. Если вывод постепенный - сокращать их проще. Сложнее - если будет крупный вывод единовременно (ведь единовременно выданные через репо в кредит деньги не вернутся, они вернутся в указанный срок, он может быть до нескольких месяцев, но чаще - несколько дней).
Нормально ли вообще, что инвесторы выводят средства из фондов денежного рынка? Может, почуяли неладное?
Считаю это абсолютно нормальным. Поскольку расцениваю эти фонды как инструмент временного (!), а не постоянного хранения средств, что-то вроде накопительного счета. Деньги в таких фондах хранятся до того момента, как придет время вложить их в какие-то другие, более важные и долгосрочные активы. Сам им пользуюсь именно с такими целями. И уже писал о том, что инвесторы копят там деньги именно на такой случай:
И вот, коль деньги из этих фондов начали активно выводить, значит, такой случай наступил.
И тут мнения расходятся. В СМИ пишут, что деньги из фондов денежного рынка хлынули в фондовый рынок, а, скажем так, "альтернативные источники" - что они хлынули в валюту. Кто здесь прав?
Думаю, в разной степени и те, и другие.
Прежде всего, конечно, эти деньги ушли в фондовый рынок, как это и предполагалось. Поскольку это биржевой инструмент, и там собирали деньги, в основном те, кто ждал момента для вложений в другие биржевые инструменты.
Кто ждал момента для вложений в обычную наличную валюту - скорее копили эти деньги на накопительных счетах в банках.
Это подтверждает и динамика фондового рынка: в последние дни, как раз со второй декады февраля там наблюдается очень бурный рост, как в акциях, так и во многих облигациях.
Сильный скачок в акциях наблюдался как раз 13 и 14 февраля, после "долгожданных" трампопереговоров. Логично, что именно в это время еще какая-то часть инвесторов решила, что "ну все, пора!", вывела деньги из фондов денежного рынка и вложила в акции. Динамика акций об этом прямо свидетельствует.
А вот динамика валюты пока что обратная - наоборот, рубль укрепляется. Тут, конечно, стоит напомнить, что наличная валюта живет своей отдельной жизнью, отличной от внебиржевых межбанковских курсов - там свои курсы, свои правила. Но и они тоже снижаются вслед за внебиржевыми, просто не так сильно.
Перекладывание денег в валюту в такой ситуации тоже выглядит очень логичным: курс снижается, значит, надо покупать.
Есть и смешанный вариант - валютные облигации: в феврале разместилось уже 3 очень крупных выпуска: Новатэк 500 млн долларов, Сибур 350 млн долларов, Фосагро - 1 млрд юаней, и еще, как минимум, 2 разместятся (Металлоинвест, Русал).
В совокупности только объем уже размещенных выпусков валютных облигаций превысил эти 10 млрд рублей, которые были выведены из денежного рынка за 1 день.
Вот лично я внес в это дело свой скромный вклад и вывел около 150 тыс рублей, накапливаемых там за предыдущие 2 месяца, и вложил их именно в валютные облигации трех перечисленных эмитентов. То есть, как бы одновременно и в фондовый рынок, и в валюту.
В акции, в моем видении, сейчас вкладываться уже поздновато, но те, кто действует по принципу "покупай то, что растет", так не считают, что видно по ценовой динамике. Я действую по принципу "покупай то, что хорошее и падает".
Общие выводы.
1. Фонды денежного рынка сыграли свою роль "пересиживания" периода неопределенности, их инвесторы дождались момента, когда деньги можно вложить в другие инструменты, поэтому выводят и вкладывают. Это нормально, так и должно быть.
2. Пока вывод средств из этих фондов не носит критичного характера, хоть он и повысился. Тут главное, чтобы не одновременно все. А при высокой ключевой ставке интерес к этим фондам все равно будет сохраняться высоким.
3. Направления вывода средств из фондов ликвидности могут быть разными. Фактически, очевиден переток средств в акции и облигации. Теоретически и логично какая-то их часть могла перейти и в наличную валюту. Увидим это по статистике покупок от ЦБ постфактум.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.