Статистика, публикуемая Мосбиржей, говорит о стремительном росте вложений в фонды денежного рынка или, как их еще называют, фонды ликвидности. Это биржевые фонды, средства которых вкладываются в краткосрочные займы банков друг-другу через операции РЕПО, проводящиеся под ставки, близкие к ключевой. Поэтому и доходность таких фондов всегда близка к уровню ключевой ставки ЦБ, она оперативно меняется с ее изменением. Подробную ссылку на описание данного инструмента дам в конце статьи, а пока к сути.
Два последних месяца - сентябрь и октябрь участники торгов на фондовом рынке Мосбирже впервые в истории вложили больше денег в фонды ликвидности, чем в акции и облигации. Причем вложения туда растут просто гиперболически.
Если в сентябре это были около 70 млрд рублей, то в октябре - это уже 138 миллиардов. И та, и другая суммы выступили историческими рекордами, а общий объем средств, размещенных в фондах денежного рынка, на конец октября составил почти 700 млрд рублей.
Это уже почти половина (более 44%) средств всех биржевых фондов, представленных на рынке.
Для сравнения, капитализация рынка всех российских акций на эту же дату составляла 47 трлн рублей. Это для понимания того, что в фонды денежного рынка вложено уже 1,5% текущей рыночной стоимости всех компаний, представленных на рынке.
Но на бирже из этого торгуются далеко не такие объемы. Например, в октябре среднедневной объем торгов оказался в районе 120 млрд рублей. А значит, в фондах ликвидности уже скопилось почти 6 среднедневных объемов торгов.
Стоит полагать, что далее в условиях высокой ключевой ставки эта сумма будет только расти, и уже к 1 января 2025 года, вероятно, окажется где-то в районе 1 трлн рублей (2% рыночной капитализации акции по состоянию на сегодня или 8-9 объемов среднедневных торгов).
Судя по тому, что рынок акций падает, рынок облигаций падает, а объемы средств в фондах денежного рынка стремительно растут, можно предположить, что многие инвесторы продают акции и облигации на падении и паркуют средства в эти фонды с прицелом далее откупить подешевле. Плюс к этому довносят новые средства в свои портфели, но не покупают акции и облигации, выжидая "дно", а временно хранят средства в фондах ликвидности.
Соответственно, когда к этим инвесторам придет понимание, что вот уже сейчас точно дно, и рынок разворачивается вверх, большая часть накопленной в фондах ликвидности кубышки хлынет в акции и облигации. Особенно в акции, потому что доходность фондов ликвидности близка к облигационной, при этом данный инструмент менее рисковый (поскольку не падает в цене, только растет). Менять фонды ликвидности на облигации не так целесообразно.
Можно вспомнить, как акции падали в августе, когда происходил "выход нерезидентов". А нерезиденты тогда распродали бумаги всего на 8 млрд рублей.
Теперь представьте, что начнется на рынке, если накопленную кубышку начнут использовать для покупок акций, пусть даже в 1% в день от потенциального 1 трлн рублей, который уже скоро там соберется (10 млрд, 10-15% дневного объема торгов).
Но просто так это, разумеется, не начнется. Для этого надо, чтобы инвесторы увидели тот самый долгожданный разворот. В каких случаях он может произойти - описал в отдельной статье:
Как я там писал, инвесторы могут побежать в акции не только при наступлении хороших событий, но и при наступлении плохих (например, резкий обвал рубля). Как это происходило, например, в "иранском сценарии" - опыт есть, пожалуйста. Просто в панике спасая свои деньги, которых скоро будет уже триллион.
И вот тогда при таком запасе ликвидности, которому уже становится тесно, на рынке может случиться что-то невероятное.
В фондах денежного рынка хранят деньги преимущественно те, кто связан с биржей и намеревается потратить эти деньги именно на бирже. Кому биржа не нравится - тот хранит на накопительных счетах и банковских вкладах. Поэтому деньги из кубышки, вероятнее всего, будут потрачены именно на покупку биржевых активов, и скорее - акций.
Остается только ждать, когда наступит это "светлое биржевое завтра", судя по нынешней ситуации - вряд ли скоро. Но все может измениться, и даже очень быстро.
Описание фондов денежного рынка и принципа их работы для тех, кто не в курсе:
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.