Рынок ценных бумаг в нашей стране стал формироваться ещё в 1990 году. Через год было уже 80 бирж, а практически у каждого россиянина на руках – ваучеры, которые «дельцы» скупали и обменивали на акции предприятий. Для многих ваучеры были просто бумажкой: самые удачливые сумели их выгодно продать, менее везучие отдали перекупщику за бесценок. Лишь единицы смогли стать успешными акционерами.
Укрепление экономики сделало рынок ценных бумаг упорядоченным и более прозрачным. Это позволяет обеспечивать рост предпринимательской активности, стимулировать инвестирование капиталов. Однако процессы сдерживаю санкции. Чтобы противостоять им, компаниям приходиться лавировать, закрывая часть информации.
Как устроен рынок ценных бумаг
Участники рынка ценных бумаг – это субъекты торгово-расчётной и учётной инфраструктуры, финансовые посредники, дилеры, информационные и аналитические агентства, инвесторы и эмитенты. Последние выпускают ценные бумаги, чаще всего акции и облигации, которые поступают в обращение. Эмитентами могут быть юридические лица и органы власти (выпускают облигации государственного займа).
Регулирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет контроль и обеспечивает защиту прав инвесторов Банк России. Проще говоря, регулятор устанавливает правила игры, благодаря которым на рынке ценных бумаг удаётся избежать манипулирования, недобросовестных практик и неправомерного использования инсайдерской информации. Поэтому контроль рынка в целом и деятельности эмитента в частности – важная часть работы регулятора.
Подсказка потенциальным инвесторам
Специализированные рейтинговые агентства на основе отчётов и другой информации составляют кредитный рейтинг (надёжность) эмитента, определяют стоимость выпускаемых им бумаг, что напрямую влияет на портфель инвестора. Сейчас в реестре Центробанка четыре рейтинговых агентства, которые своими прогнозами оказывают воздействие на рынок ценных бумаг.
Кредитный рейтинг – очень полезная информация для потенциального инвестора: позиция компании в рейтинге позволяет понять, насколько безопасно доверять эмитенту свои деньги. Методика расчёта рейтинга сложна, учитывает массу факторов, поэтому самостоятельно провести такой анализ без профессионального образования не представляется возможным.
Рейтинг строится на основании ключевой информации о компании, её надежности, устойчивости к внешним и внутренним рискам, капитале, проектах, планах и других показателях. Обозначают рейтинг буквами, а сам рейтинг колеблется от А (высоконадёжных эмитентов) до D (находящихся в состоянии дефолта). Традиционно рейтинги пересматривают раз в год, для чего агентства собирают максимально полную информацию о деятельности компании-эмитента.
Раскрывать или не раскрывать – вот в чём вопрос
С введением санкций финансовый регулятор позволил компаниям не раскрывать полную информацию о владельцах и деятельности. Послабления закрепили постановлением правительства. Затем вышел новый документ, продлевавший послабления в сфере раскрытия информации. На сегодняшний момент для эмитентов ценных бумаг действует постановление № 1102, но его тезисы привели к разнородной практике раскрытия данных, что осложнило составление кредитного рейтинга и информирование потенциальных инвесторов.
В конце декабря 2024 года Центробанк и Минфин в информационном письме разъяснили эмитентам права на ограничение раскрытия информации, разобрав по пунктам, что подлежит раскрытию, а о чём можно умолчать во избежание санкций.
Итак, компания, принимая решение о раскрытии или нераскрытии информации, должна руководствоваться лишь реальными санкционными рисками, а не злоупотреблять правом. Поэтому при раскрытии корпоративной информации важно соблюсти баланс интересов собственников и инвесторов.
Не следует придерживать политики нераскрытия и в отношении информационных и рейтинговых агентств, при этом публикуя данные в Сети на сторонних ресурсах. Компаниям не стоит скрывать положение своих дел, но не обязательно называть конкретных лиц. Необоснованным регулятор считает ограничение в отношении информации о сделках, не содержащей их детального описания.
Центробанк и Минфин напомнили компаниям и о важности сохранять в открытом доступе сведений, которые могут повлиять на принятие инвестиционных решений. В частности, об общих собраниях, реорганизации, неисполнении обязательств эмитента перед владельцами ценных бумаг, изменении общего количества облигаций, обязательства по досрочному погашению которых не исполнены.
Информация – залог инвестиций
Эксперты рынка неоднозначно оценивают сложившуюся ситуацию с табуированием информации. С одной стороны, такая мера уберегает от санкций, от которых могут пострадать инвесторы и все игроки рынка; с другой – компании стараются максимально воспользоваться правом неразглашения, что не может не влиять на долгосрочные инвестиции. Практика уже негативно сказалась на инвестиционной активности: покупать кота в мешке на рынке ценных бумаг многие не готовы.
Ранее заместитель директора департамента корпоративных отношений Центробанка РФ Андрей Зорин на форуме розничных инвесторов пояснил, что эмитенты публикуют меньше информации, чем положено по действующим правилам. В связи с этим у регулятора есть возможность выдавать компаниям предписания об устранении нарушения и привлекать их к административной ответственности. Чрезмерно закрытые эмитенты могут потерять не только деньги, но и место в высшем котировальном списке.
Для всех игроков рынка это хороший знак. Деятельность компаний – эмитентов ценных бумаг, несмотря на давление извне, постепенно станет прозрачнее, а значит, и понятнее инвесторам, в том числе начинающим.
Тоже может быть интересно:
Говорит Банк России: граждане должны знать об особенностях и рисках ПДС и ДСЖ
Говорит Банк России: утвержден перечень системно значимых кредитных организаций
Говорит Банк России: вышло новое издание о системе кредитной информации